原标题：谁在重仓比亚迪？
文|电动公会 东关大先生
股神巴菲特每年都会给伯克希尔哈撒韦的股东们写一封信，这些信件被整理成《巴菲特致股东的信》一书，是价值投资《圣经》一般的存在。
几天前，巴菲特像往年一样公布了今年的致股东公开信，雷打不动的老传统中出现了新变化：
中国新能源汽车公司比亚迪，成为伯克希尔第八大重仓股，持有市值高达59亿美元。
2008年9月，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪公司H股，约占比亚迪当次配售后10%的股份比例，交易价格总金额约为18亿港元（约2.3亿美元）。
从那以后，巴菲特从未卖出过比亚迪，在12年的持有期内，巴菲特已经赚了25倍，成为其投资回报中第二高的股票。
巴菲特的老搭档、伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格曾惊叹地说：
“我很少持有像比亚迪这样价格令人瞠目结舌的公司，在我们持有比亚迪的前五年，什么都没有发生，但在去年却增长了5倍，我们很喜欢这家公司，并会长期持有。”
不过，芒格也表达了对电动汽车部分个股过度炒作的担忧，他认为在中国市场有一些投机者，把比亚迪股价炒得有点高，这不利于公司的健康发展。
芒格的担忧也是二级市场股民们的担忧，最近时常听到这样的声音：
赶紧卖掉比亚迪，泡沫要来了。
作为新能源汽车领域的佼佼者，比亚迪在短短一年时间内，股价从低点47.33元，一路涨到最高273.37元，涨幅接近5倍，市值连续突破5000亿和7000亿大关，超过上汽、广汽、北汽蓝谷三家A股车企市值之和，十足的金牛。
然而，今年春节以后，比亚迪股价接连重挫，仅23天时间，市值便从最高7800亿，跌落至5644亿，蒸发了近乎一个上汽的规模。
如此疯狂涨跌势必会产生泡沫，股民们的担心不无道理。不过，如果业绩能够跟上估值，泡沫便不会轻易发生。
那么，比亚迪业绩表现如何呢？
根据比亚迪披露的财报，2020年前三季度，比亚迪的营业收入达到了1050.23亿元，同比增长11.94%；归母净利润为34.14亿元，同比增长116.83%。
与此同时，资产负债率进一步降低0.5%至三年来的最低水平。
这么看，比亚迪的市值与营收还算成正比。我们再细分一点，来看看汽车业务的表现。
比亚迪的业务范围包括IT、燃油汽车、新能源汽车、轨道交通等四大领域，虽然财报整体表现良好，但比亚迪的汽车业务并不算乐观。
从销量数据来看，2020年比亚迪销售汽车约42.7万辆，同比下降7.46%，其中销售新能源汽车18.97万辆，同比下降17.35%。
虽然比亚迪仍是国内电动汽车销量第一，但销量已连续两年出现同比下滑。
与此同时，比亚迪还面临着一众新造车企业的追赶。2020年四季度，特斯拉在全球交付了18.05万辆车，这相当于比亚迪2020年新能源车全年销量。当然，蔚来、小鹏、理想等品牌的交付量也在今年创下新高，它们都对比亚迪产生潜在威胁。
从业绩上看，比亚迪着实没有什么暴涨的理由，但市值登顶背后仍有多种因素，最为重要的是汽车行业的变化和汽车企业潜在价值。
在市值和汽车销量不成正比的情况下，比亚迪董事长王传福内心深处也充满焦虑：
“越是在出现调整的时候，就越是技术创新的时候、越是企业变革的时候、越是苦练内功的时候。”
的确，为了提振汽车板块的表现，比亚迪在2020年里发布了很多新技术，包括“永不自燃”的刀片电池、“可行驶1200KM”的DM-i超级混合动力技术等等，这些新动作一定程度上增强了市场对其新能源车发展的期待。
可以看到，在高市值的背后，比亚迪的汽车业务也正在呈现出欣欣向荣的态势。
根据比亚迪2月3日发布的2021年1月产销报告来看，今年1月比亚迪共计销售42401辆新车，同比增长68.4%。其中，新能源板块表现最佳，共计销售20178辆，数据较去年同期暴增182.9%。
其中，纯电动乘用车、插电混动乘用车单月销量同比均实现超180%的增长。燃油车业务虽不及新能源业务，但1月销量也高达22223辆，同比增长23.2%。
就像比亚迪品牌及公关事业部总经理李云飞所说的：“销量表现只是一个结果，在此背后，是比亚迪积累的技术和产品迎来了爆发期。”
在汽车业务转暖的同时，比亚迪开始被更多资本看好，并重仓押注。
几天前，被业内看做是“巴菲特门徒”的高瓴资本创始人张磊同样看中了比亚迪，并以2亿美元认购了比亚迪的新一轮定增。要知道，这是高瓴资本在清仓美股造车三兄弟后，转身投入比亚迪怀抱的。
前有巴菲特，后有高瓴资本，各路资本重仓比亚迪的背后，其实也是对新能源汽车行业抱有极大憧憬。
在全球节能减排的大趋势下，中国和欧美一些发达国家都推出了燃油车的停产时间表，新能源汽车是未来十年，乃至二十年的重点发展方向，这个朝阳赛道正在吸引各路投资者的热情。
但也不能否认，经过一年多的暴涨，中外新能源车企的估值都存在一定的泡沫。摩根大通最新研报就认为“特斯拉被严重高估”，华尔街约有三分之一分析师也持类似观点。
高估就意味着风险，不过比亚迪和特斯拉都是新能源汽车行业的先进者，底蕴较造车新势力不可同日而语，从估值角度去看，他们依然是稳健投资者的首选。
