来源：中信建投证券研究
文|应瑛
国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，DeepSeek Web端访问量增长22倍，7 天完成了 1 亿用户的增长。DeepSeek爆火，国内AI产业链加速，算力层、应用层、端侧AI均全面拥抱V3/R1等模型。DeepSeek持续催化，尤其R1作为开源模型性能接近头部闭源模型o1，一定程度上已经反映了AI平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来RL范式泛化可能，预计后续基模的持续迭代，有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。
2025年1月全球AI产品Web访问量小幅增长，国内则增长加速，尤其DeepSeek访问量增长22倍。2025年1月，全球AI产品Web端流量Top20合计达到9001.43M，同比增长4.23%，其中ChatGPT访问量同比增长4.46%。同期，国内AI产品Web端流量Top20合计达到742.69M，同比增长27.81%，较24年12月增速（21.77%）进一步加速。其中，纳米AI搜索（原360AI搜索）访问量仍排名国内第一，但已同比下滑14.32%至307.87M；而DeepSeek爆火出圈，访问量同比增长2230.89%，达到256.54M，预计25年2月将达到国内第一。
25年1月国内外AI应用APP月活同步增长，DeepSeek成为国内出海第一的AI产品。从应用侧看，2025年1月全球AI产品APP端月活Top20合计达到873.78M，同比增长9.67%；国内AI产品APP端流量Top20合计达到213.36M，同比增长28.58%，增速明显更高。其中，DeepSeek APP应用1月11日发布，截至1月31日上线仅 21 天，月活即达到国内第二，全球第四；日活跃用户DAU更是已达到2215 万，为 ChatGPT 日活用户5323万的 41.6%，超过豆包的日活用户 1695 万。此外，DeepSeek 3370 万月活用户中，海外用户占比 70%，成为国内出海第一的AI产品。
据AI产品榜统计，DeepSeek 在1月份累计获得 1.25 亿用户（Web+App且不去重）。其中 80% 以上用户来自最后一周，即 DeepSeek在没有任何广告投放的情况下，于 7 天完成了 1 亿用户的增长。
DeepSeek推理算力需求持续旺盛，国内云厂商接连接入。随着产品爆火出圈下大量用户接入，DeepSeek因访问量剧增多次出现宕机现象。在此背景下，国内云厂商接连接入DeepSeek模型，提供API服务。其中，2月1日硅基流动和华为云上线了基于华为云昇腾云服务的DeepSeek R1/V3推理服务，而后腾讯、百度、阿里、字节等互联网厂商迅速跟进；而联通、移动、电信三大运营商旗下的云平台也于2月5日至6日宣布全面接入DeepSeek开源大模型，助力实现多场景、多产品AI应用。预计在云厂商加速适配加持下，DeepSeek算力需求有望缓解。
国产算力迅速适配，一体机促进DeepSeek私有化部署。除云厂商外，国产芯片同样迅速完成对DeepSeek的适配。据智东西2月6日统计，短短六天内就有10家国产AI芯片企业（华为昇腾、沐曦、天数智芯、摩尔线程、海光信息、壁仞科技、太初元碁、云天励飞、燧原科技、昆仑芯）相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务。而一体机则进一步打开了DeepSeek模型在端侧私有化部署的空间，其中2月6日钉钉专属AI一体机全面支持DeepSeek R1&V3模型；2月8日京东云发布DeepSeek大模型一体机，为用户提供开箱即用的模型服务；同日，华为清昴智能、浪潮云、长城擎天等一体机产品也宣布完成对DeepSeek模型部署的支持。国产算力对DeepSeek的支持有望进一步加速中国AI自主可控产业链的长远发展。
DeepSeek促进AI应用和端侧AI落地。除算力层外，DeepSeek-R1模型提出的蒸馏方式使得小模型具备较强推理性能，同样推动了千行百业 AI 应用和端侧 AI 的加速落地。其中在B端场景，用友软件、金蝶国际、赛意信息、致远互联等企业管理厂商宣布接入DeepSeek，为用户提供低成本的智能化方案；而在C端场景，万兴科技已在创意软件中完成对R1的深度适配、希沃学习机通过DeepSeek为师生提供智能化教育服务，WPS也正在进行相关对接测试；而在端侧部署上，华为小艺、荣耀YOYO已经宣布将接入DeepSeek，吉利、岚图、东风等多家车企亦完成DeepSeek全系列模型接入和端侧部署。DeepSeek作为国内厂商，模型性能已经跻身全球第一梯队，有望促进国内各领域厂商加速适配调优，促进AI产业链繁荣。
总结：国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，且国内产品增速明显更高，DeepSeek Web端访问量增长22倍，于 7 天完成了 1 亿用户的增长。受DeepSeek促进，国内AI产业链加速。算力层，国内云厂商和算力芯片厂商接连完成DeepSeek模型适配，并推出AI一体机产品促进端侧私有化部署；应用层，B端、C端及端侧AI等方面均全面拥抱DeepSeek。
投资建议：DeepSeek促进AI产业链加速。
算力：算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。叠加 DeepSeek - R1 为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。此外，中美AI竞争加剧，高端算力芯片禁售下自主可控重要性进一步凸显。建议关注以国产算力和AI推理需求为核心的算力环节，尤其是IDC、服务器、国产芯片等算力配套产业。
应用：DeepSeek-R1有望引发新一轮大模型API降价，小模型通过蒸馏具备强劲推理能力，这也将促使开发者探索更多应用落地的可能性。AI应用作为新一代生产力工具，看多C端软件的持续发展，B端应用软件商业化进展更快。建议关注B端Agent，其中OA+ERP作为核心入口，AI结合更易，有望率先商业化，其次关注用户量多、生态好且可云化的软件公司；C端则关注有较多用户的垂直领域赛道了，其数据价值量更优。
端侧：小模型能力提升同样促进了端侧模型部署，我们看好AI终端作为新一代计算平台爆发可能。首先，我们认为AI+教育作为高频应用场景有望率先落地，特别教育部人工智能赋能教育行动陆续推进，有望带动AI学习机、AI教育大屏等需求增加；其次，我们认为AI眼镜、AIPC、机器人等新终端的出货量有望随着模型升级后使用范围的增加而增加。
数据：高质量数据仍然是大模型训练中不可或缺的一环，B端 Agent落地亦需要行业know-how进行微调。建议关注向量数据库相关公司、数据处理类企业，以及具备行业侧专业数据的厂商。
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