上周半导体出现大幅反弹后，本周光模块也大幅反弹了！
大部分人的注意力还是在科技上，所以一反弹就总是问：是不是反转了？
上周写过一篇文章，讲的是，反弹后人们反而更焦虑了。
反弹了就害怕还会继续涨，从而错过机会；但真要买的话，又害怕反弹只是骗炮。毕竟渣男骗炮已经不一次两次了。
有意思的是，有些人问要不要买，另一些人问要不要趁着反弹卖？哈哈......搞笑吧？
不仅是A股，美股和韩国股市的硬件板块也出现了大幅反弹。
最主要的原因是COREWEAVE的财报。
那么，我们就先从这份财报聊起。
一、COREWEAVE财报真的超预期吗？
coreweave发布财报后，股价大涨了24%！
对于这个大涨，我是有点不理解的。
所谓的财报利好无非有以下几个方面：
1.第三季度营收达到36.6 亿美元，同比增长168%，高于市场预期的约 35.5 亿美元。
2.调整后营业利润指引上调至12.75亿至13.75亿美元，较此前中间值高出约 26%。
3.预计未来三个月将收到约90 亿美元的客户预付款和存款。
4.加权平均债务成本已降至7.9%，较去年下降 250 个基点。
5.上一代 GPU的租赁价格环比上涨30% 至 50%，且高于原始合同价格。
业绩是否高于预期不是很重要，因为现在市场关心的不是业绩，而是现金流和债务问题。业绩再好，只要资金链断了，都白瞎！
所以，市场真正交易的是它的债务成本下降了，GPU的租赁价格上升了，以及收到预付款了。
但这些事在财报发布前就已经是明牌了呀。
上个月我跟我的小伙伴分享过很多相关文章，COREWEAVE现在的融资模式是用GPU和租赁协议作为抵押去借钱，所以融资利率比以前低！见下图。
之前说它的债权利率攀升到15%，指的是早期它的无抵押借贷！
它现在的抵押借贷利率确实不算高，采用的是SOFR利率+浮动利率的方式。
SOFR利率是5.9%，加上2个点左右的浮动利率。跟财报里说的7.9%很接近。
所以这根本就不是秘密！
由于GPU是抵押品，所以旧GPU租赁价格上升，就暗示抵押品越来越值钱了。可以借更多钱。
至于客户预付款这事，也不是什么秘密，很多公司都在这么搞！
然而财报发布后，居然还大涨这么多，搞不搞笑？
难道市场里这些聪明人真不知道真相？
肯定不是的！
只不过市场跌多了，超跌反弹就一触即发！所以才有那句名言：熊市多长阳！
如果你理解不了上面这些事，我用房地产作为一个类比。（毕竟现在的AI基建跟房地产模式更相似）
你瞧，我们的房子依然很紧俏，我们收了很多预付款，房子和土地涨价，我们的抵押物越来越值钱，我们不差钱！我们还要快速扩张！再不买房就晚了。
附一张某大的股价走势图。人家在高位还震荡了4年呢。
所以呢，泡沫这东西，确实可以持续很长时间！
而刺破泡沫的，往往都是流动性、利率和债务。
二、科技股暴跌不可持续
上周就跟大家分享过了，科技股虽然还算不上便宜，但暴跌不可持续。
抱团瓦解的第一阶段是快速杀估值。
杀完之后，会进入第二阶段，要么是横盘震荡，要么是持续阴跌。
所以现在很可能就是在构筑一个震荡平台。
为什么暴跌不可持续呢？
第一，被动卖盘是有限的。
急跌一般是被动卖盘造成的，包括融资盘、机构被动赎回、机构被动止损等等。
跌到一定程度后，过度加杠杆的人会被清扫出去。
跌着跌着，基民就会躺平了。
而机构的被动止损也是有限的。
第二，国家不允许。
持续暴跌会跌出金融风险，国家肯定是不允许的。
于是某队就会持续注入流动性，拖住暴跌的节奏。
一定要注意，某队的任务是救流动性，而不是救股民！
所以一旦暴跌结束，它就不会发力了。本周他们就没有买入了！
缩量下跌时，拯救流动性的核心要义就一个字：拖！
只需要拖住市场别跌过头，暴跌自然就会逐渐结束。
很多人见到某队买入，市场还在跌，就骂某队无能。
这叫无能吗？这才是救流动性的正确打法，不懂的人才乱喷一气。
当前市场流动性逐渐恢复，国家队自然就撤退了。
但这个时候也 意味着市场恢复理性！
别看反弹了，但资金其实会更加理性的分析科技股未来的基本面。
注意“未来”两个字！
当然，股价的走势不会平稳，波动是常态。
正是波动，才让人焦虑！
三、存量争夺
咱们能看到市场内部有明显的跷跷板效应。
科技涨，传统板块就容易跌！
这就说明现在是存量市场，无法撑起整个大盘反弹。
没有增量，科技就只能抽老登的血。
但问题在于，还抽得动吗？
一方面，不少老登都比较便宜了；另一方面，AI进入了怀疑期。
还想像上半年那样抽老登的血，概率很低。
往往是老登们跌到关键支撑位，科技涨到关键阻力位，风格就会切换。
美股会稍微不一样，因为人家有虹吸全球资金去接盘的能力。
然而全球也处在存量争夺阶段，总有它抽不动的时候。
四、真真假假，虚虚实实
前段时间我跟大家分享过，暴跌结束后会有很多真真假假，虚虚实实的消息满天飞。
一会说AI要黄了，一会又说AI复活了。
这种事一点都不稀奇。
本质上都是资本为了炒作编的各种小作文。
就拿COREWEAVE 财报来说，早就是明牌的的东西，但为了服务于反弹，也得拿出来炒冷饭。
资本市场很有意思，它经常奖励非理性，惩罚理性。
于是就逼得很多人变成非理性的疯子。
但它最终又奖励理性，惩罚非理性！
不少朋友想去做这种超跌反弹。
半导体单日就能拉一根11%的大阳线，看着当然眼馋啦。
但仔细思考一下，这种超跌反弹好做吗？
有几个人完整吃到那根大阳线了？
恐怕很多人都在博超跌反弹的过程中被深埋了。
此外，你又如何知道反弹的终点在哪里呢？
说白了，问题还是出在没有投资或者交易体系。
于是看到上涨就心痒。不愿意放弃所谓的机会。
如果一轮超跌反弹达到了50%的幅度，更会让很多人遗憾为什么当初不参与。
想博这种超跌反弹，就必须要有严格的交易纪律，否则大都会被伤害。
我是觉得吧，不弹还好，弹了还会让更多人亏损！
只不过大多数人都觉得自己肯定不是哪个亏钱的冤种。
大家可以自行评估一下自己的交易能力，选择要不要参与！一定要对自己诚实！
