（来源：宏利基金）
近年来，很多投资者把目光投向“固收+”基金，债券打底+权益增强，希望在控制波动的基础上争取收益弹性。但今年三季度，A股市场出现明显调整，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指、科创50指数分别下跌27.80%、30.70%，让全市场的“固收+”基金经历了一轮“压力测试”。
小伙伴们困惑：为什么同样贴着“固收+”标签，业绩表现和波动水平却可能天差地别？面对琳琅满目的“固收+”产品和阶段性排名，该如何找到真正适合自己的那一款？
风险提示：本文所称“固收+”并非法定基金分类，相关市场数据统计包括一级债基、二级债基和偏债混合型基金，不代表全部“固收+”产品的整体表现。不同类型“固收+”产品的投资范围、权益仓位上限及风险收益特征存在差异，投资者应仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，根据自身风险承受能力审慎选择。
震荡市中，“固收+”基金经历考验
以含权益仓位的二级债基为例，据Wind统计三季报数据，截至2026年9月30日，全市场二级债基过去3个月平均净值增长率为-1.62%；其中在过去3个月股市调整之际取得正收益的产品占比31%左右；表现最好的取得6.84%收益率，表现最差的回撤超23%。
注：数据来源：基金三季报，近3个月统计区间为2026/7/1-2026/9/30；数量统计时已对不同份额进行合并计算（即同一基金的不同类别份额计为1只），在业绩筛选环节，由于不同份额的费率结构及净值表现存在差异，为统一统计口径，均以各基金A类份额（原始主份额）的净值为准。过去走势不代表未来表现，仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
如果拉长时间来看，过去6个月、过去一年“固收+”基金的收益也较此前明显“缩水”，但半数以上的基金仍有正收益。
三季报数据显示，截至2026年9月30日，全市场二级债基过去6个月、过去一年平均净值增长率分别为0.62%、1.55%；其中正收益的产品分别占比64%、74%；近6个月表现最好的取得22.15%的收益率，表现最差的下跌11.85%；近一年表现最好的取得27.46%的收益率，表现最差的下跌11.97%。
注：数据来源：基金三季报，近6个月、近一年统计区间分别为2026/4/1-2026/9/30、2025/10/1-2026/9/30；数量统计时已对不同份额进行合并计算（即同一基金的不同类别份额计为1只），在业绩筛选环节，由于不同份额的费率结构及净值表现存在差异，为统一统计口径，均以各基金A类份额（原始主份额）的净值为准。过去走势不代表未来表现，仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
从中我们可以发现“固收+”容易被忽略的一个事实：“债券打底+权益增强”只是框架，不是结果。权益端放多少仓位、放在哪些行业和板块、集中还是分散，决定了同一标签下产品的表现可以天差地别。
对于我们普通投资者来说，如果仅看标签、阶段性业绩和排名表现去买“固收+”产品，未必买到的是适合自己的那一款。如果后续遭遇较大回撤，可能会觉得意外、失望。
如何挑选适合自己的“固收+”？
既然不同“固收+”产品差异如此之大，那么，我们该如何挑选这类产品呢？宏利小利总结了几点：
第一、先问问自己，能承受多大的回撤？
多数“固收+”基金是含权资产，会配置一定的权益仓位，净值波动相较纯债基金大。小伙伴们需要问问自己，能承受多大的回撤？比如净值下跌3%、5%，或者10%，会不会焦虑？
根据自己的风险承受能力来选产品，除了风险等级要匹配，还要尽量拉长时间维度去看“固收+”产品的最大回撤，历史上最坏的时候跌多少，花了多少时间来修复，是否符合预期。
第二、看看基金合同和定期报告，了解权益仓位实际配置情况。
翻一翻产品的基金合同，看“固收+”产品的投资范围、股债配置比例等，了解其产品定位。然后再看季报等定期报告，关注基金经理实际配置的股票、债券仓位，了解基金经理的风格，在投资范围内权益仓位的使用情况，重仓股配置的个股偏成长还是偏价值，行业和个股配置是集中还是分散，是否符合自己的预期和想法。
固收底仓也要看持仓债券的利率水平、信用资质等。
第三、基金经理季报里说了什么，是否知行合一？
翻一翻季报等定期报告，重点看基金经理在“投资策略和运作分析”部分写下的“原话”，再结合持仓情况，判断其是不是做到知行合一。季报中，基金经理对市场的观点、操作思路和对风险的态度等都值得关注。如果说一味强调稳健、结果重仓高波动赛道，那就要多留个心眼。
宏利集享债券：一个“固收+”配置样本
宏利集享债券（A类024962，C类024963）是一只二级债基，典型的“固收+”产品，基金合同约定：该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于权益资产、可转债、可交债的比例为5%-20%。
注：根据基金合同，宏利集享债券的基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于权益资产、可转换债券(可分离交易可转债的纯债部分除外)、可交换债券的比例合计为基金资产的5%-20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%，投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的5%；本基金投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集基金的比例不超过基金资产净值的10%。
值得一提的是，三季报显示，过去3个月宏利集享债券A净值增长率为1.55%，同期业绩比较基准收益率为-1.49%，在7-9月的市场震荡中表现较好。
如果拉长时间看，过去6个月、过去一年，宏利集享债券A的净值增长率分别为4.33%、5.84%，同期业绩比较基准收益率分别为0.53%、-0.01%。
注：宏利集享债券成立于20250909，A类2025年（至年底）收益为：-0.49%，C类2025年（至年底）收益为：-0.61%，业绩比较基准：中债综合全价指数收益率*80%+中证800指数收益率*15%+恒生指数收益率（经汇率调整）*5%，同期涨跌幅依次为0.27%，历任基金经理：刘晓晨（20250909至今）。
注：产品收益率及业绩基准收益率数据来源：基金定期报告，截至2026/9/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。完整业绩展示详见备注页。
关于股市和债市，基金经理刘晓晨在三季报中谈到，三季度权益市场出现比较大的波动。7月初以来，上半年超额收益较为集中的科技行业出现显著的调整；二季度一度缓解的中东地缘冲突的影响有所回升，大宗商品价格出现明显上涨。三季度行业轮动较快，无论是周期还是成长均有阶段性表现，表现相对落后的行业主要集中在消费类板块。三季度以来国内内需保持小幅下行，信贷及耐用消费品等数据呈现逐步下降的趋势，这对债券市场形成较为有利的支持，债券市场整体取得正收益，长端品种表现相对突出。
投资思路上，固收方面，刘晓晨表示，该基金三季度债券配置取得了较好回报，主要通过拉长久期获得。三季度末债券方面小幅降低了组合久期。
权益方面，他也坦诚，在获取一定浮盈的情况下，配置思路相对更为积极，权益配置比例基本保持在权益仓位上限；配置方法上保持行业集中、个股集中，这种配置方式也会导致基金的波动幅度明显加大。
注：相关信息来自宏利集享债券2026年三季报，以上为基金经理三季报时点配置思路，后续将随市场动态调整，不代表未来持仓承诺。
从2026年三季报来看，宏利集享债券的权益投资仓位占基金总资产的15.21%，固收投资仓位为82.93%。其中，债券组合以国债、政策性金融债为主，股票配置包括农林牧渔、科技、制造业等。
注：宏利集享债券的权益、固收投资占基金资产的比例，前十大重仓股、前五大重仓个券数据，均来自2026年基金三季报，截至2026/9/30，该持仓不代表当前及未来持仓情况，基金经理可根据法律法规、基金合同和市场行情调整持仓。
结语
“固收+”的关键，不在标签，而在于对“债券打底+权益增强”的真正理解，在投资范围内做好仓位选择、风格约束与知行合一，实现对风险与收益的再平衡。
投资从来不是追逐一个“进可攻、退可守”的名字，而是在认识自身风险承受能力的基础上，选择适合自己的、能穿越波动的产品，用长期视角换取更从容的持有体验。
风险提示：“固收+”并不代表投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金投资权益类资产在带来增厚收益可能的同时，亦使得本基金可能面临因股票市场波动带来的本金亏损风险。“固收+”产品的预期风险、回撤率及波动率一般均高于普通的纯债基金。
备注：
宏利集享债券的产品费率：申购费率：A类份额：M<100万元：0.8%；100万≤M<250万元：0.5%；250万≤M<500万元：0.3%；M≥500万元：1000元/笔；C类份额：0%。赎回费率：A类份额：1≤N≤6日：1.5%；7≤N≤29日：0.5%；N≥30日：0%；C类份额：1≤N≤6日：1.5%；N≥7日：0%。管理费率：0.6%/年。托管费率：0.1%/年。销售服务费率：A类份额：不收取；C类份额：0.4%/年。投资人申购，需按照每次申购所对应的费率档次分别计算，该费率仅面向普通投资者群体，社保、养老金、企业年金等养老金客户详情请参考法律文件与公告。
以上信息摘自产品最新招募说明书，各销售机构对基金产品设定的费率及优惠活动可能存在差异，建议您在交易前仔细阅读拟交易销售渠道公示的费率公告、优惠活动规则。
风险提示：宏利集享债券风险等级为R2-中低风险，此为管理人评级，具体风险评级请以各销售机构为准。
风险提示：本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等产品法律文件，根据自身的风险承受能力自行做出投资选择。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由宏利基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
