来源：南财社
2026年10月28日，胡润研究院发布《2026胡润女企业家榜》。蓝思科技创始人、现年56岁的周群飞以1270亿元财富，时隔11年第二次问鼎中国女首富。
周群飞的财富较去年增长170亿元，与丈夫郑俊龙合计1280亿元，位列百富榜总榜第33位。
15岁辍学、日薪7块、两万港币起家的“玻璃女王”，再度坐实了王座。
就在榜单消息刷屏之际，资本市场却呈现出极具反差的一幕：蓝思科技股价虽然当天大涨5%，但与年内高点相比惨遭“腰斩”，年内甚至下跌6%。这是什么原因？
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典型的白手起家样本
周群飞的故事是典型的白手起家样本。
她1970年生于湖南小山村，5岁丧母，父亲因意外双目失明；15岁初中辍学南下深圳，进手表玻璃厂当流水线女工，日薪7块。
但她并不灰心沉沦，白天在工厂磨玻璃，晚上去夜校考下会计证、报关证甚至货车驾照。
1993年，23岁的她揣着2万港币私房钱，带着家人租下一套三室一厅“农民房”，做起手表玻璃丝网印刷的小作坊，印一片玻璃仅赚1.5元代工费；1997年亚洲金融危机中，她用旧设备抵债，两次卖房也要给员工发工资。
此后她多次跨界豪赌，逐渐壮大了自己的生意版图。
21世纪初期，她用玻璃替代亚克力造出国产手机玻璃屏，为摩托罗拉V3攻克跌落测试难题。
2003年，她正式创立蓝思科技。
真正的转折点于2007年到来，蓝思科技为初代iPhone做出那块全球无人能造的玻璃屏，由此切入苹果供应链。
2015年蓝思科技创业板上市，当年45岁的周群飞以500亿元身家登顶中国女首富，还被评为当年的全球白手起家女首富，“玻璃女王”的名头随之叫响。
02
股价遭多重现实约束
然而，周群飞以1270亿身家重回中国女首富之时，蓝思科技的股价表现却颇为尴尬。
今年以来蓝思科技股价持续承压，股价较6月底的历史高点下跌接近52%，已正式“腰斩”。
蓝思科技一季度出现单季亏损，成为本轮股价走弱的导火索。最新的三季报显示，公司的归母净利润同比大降50%。
业绩的下滑，背后是多重现实约束叠加。
首当其冲的是大客户依赖的周期枷锁。
苹果依旧是蓝思第一大客户，2025年对苹果销售收入占总营收比重约 45%，虽然相比峰值70%已经明显下降，但近半收入绑定单一品牌，客户新品排产节奏、订单分配、压价策略，都会直接扰动蓝思的营收与利润。
再加上今年苹果新品备货节奏后移，手机终端需求偏弱，存储芯片涨价压制消费电子换机意愿，传统手机防护玻璃业务增长乏力，“旺季不旺”的预期持续压制蓝思的估值。
其次是汇兑冲击持续侵蚀利润。
蓝思的海外收入占比过半，订单以美元结算，因此今年人民币的阶段性升值产生了大额汇兑损失。前三季度汇兑损失达到6.54亿元，去年同期还是汇兑收益，一增一减形成接近7.7亿元的利润缺口，对冲了主业盈利，这也是今年利润大幅下滑的核心变量之一。
不过，资本市场讲究的是预期，这方面蓝思的成绩也不如人意。
目前，蓝思的第二增长曲线尚在投入期，兑现不及资本期待。周群飞很早就推动公司向车载玻璃、AI 眼镜、光互联、航天材料转型，市场也愿意给AI 硬件的故事溢价，但新业务目前仍处在产能建设、客户验证、小规模放量阶段，短期无法承接手机业务下滑的缺口。
重资产制造模式下，蓝思的厂房、设备、研发持续投入，拉高了固定成本。一旦终端需求不及预期，产能利用率下行，毛利率就会快速收缩。投资者担心，AI眼镜、车载业务还需要漫长等待，周期阵痛会持续很久。
与此同时，代工赛道的盈利天花板始终存在。
作为中间供应商，蓝思没有直面C端的品牌溢价能力，上游材料、下游品牌两端挤压利润，消费电子产业链一旦进入下行区间，零部件厂商最先承受降价压力。
机构资金对果链标的的估值本就偏向谨慎，偏好更低的安全边际，业绩波动很容易引发资金出逃。
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结语
周群飞用三十年证明了一件事：真正跨越阶层的财富，是靠技术壁垒与产业判断挣来的。
只是对资本市场而言，传奇奋斗故事固然值得尊敬，但要投资者买单，必须要有实实在在的利润兑现。
“玻璃女王”眼下最新的考题，是如何让车载、AI硬件的新业务尽早从概念变成扎实的现金流，弥合榜单财富与二级市场定价之间的鸿沟。
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