（来源：东兴基金微固收）
9月23日晚，标普全球公布美国9月PMI初值，全面大幅超预期：综合PMI初值58.4（前值56.0、预期55.3），创2021年7月以来最高（62个月新高）；服务业58.7（预期55.8）、制造业57.0（预期53.6），分别创59、52个月新高。分项看，新订单加速（主要由内需驱动）、积压订单增速为2022年5月以来最快，带动9月就业增速创2022年6月以来新高；但投入成本通胀升至2022年10月以来最高，主因燃料与运输成本上涨，销售价格亦上行。除疫情后经济重启外，本轮商业活动改善为2015年初以来最强，三季度年化增速约4%-5%。
美债引起抛售，10年期收益率上行约14.7BP至5.1%上方（盘中触及5.14%），创2007年7月以来新高；5年期自2007年以来首次涨穿5%，2年期升至4.90%（两年多新高），30年期报5.397%（2004年以来最高）。CME显示市场对10月加息概率升至约71%、年底前累计再加息约36-37BP。美股三大指数齐跌（纳指-1.13%、终结四连涨），美元指数升破101创8周新高，黄金连跌三日跌破4300美元；油价则反弹，布油+3.9%重回103美元。强需求抬高暂停加息的门槛，能源驱动的成本压力又制约宽松，导致美债短端大幅重定价。仍需注意两点：一是PMI为初值，历史上超预期读数常在终值或随后的ISM数据中被下修/证伪，且本轮成本上行主要来自能源，若油价回落价格压力或缓解；二是利率上行斜率本身已是风险——10年期美债近两周上行约25BP，正逼近历史上股市承压的阈值。
截止日期：2026年9月24日
信用方面
长沙市住房公积金管理委员会发布关于优化住房公积金业务政策的通知指出，缴存人家庭支付我市首套或第二套自住房全屋装修费用，可申请提取一次住房公积金，装修单价不超过每平方米1500元，提取额度最高不超过21.6万元，每个家庭最多申请一次，不同缴存人家庭以同一套住房申请提取的，应当间隔5年以上。商转公贷款政策由家庭首套房放宽至第二套房，在我市拥有不超过两套自住房的缴存人家庭，可办理商转公贷款(含组合贷)业务。
转债方面
9月24日,中证转债指数收471.83，较前一交易日下跌1.34%。今日转债市场成交额421.07亿元。股市方面，上证指数收3888.37，较前一交易日下跌1.22%；创业板指收3288.95，较前一交易日下跌2.68%。
还原物报价跳涨至18万元，成本端推动分散染料价格逼近历史高点。本轮分散染料涨价的核心驱动力在于核心中间体还原物的价格持续攀升。还原物在分散染料生产成本中占比高达20%至30%，其价格自年中以来持续站稳高位，近期报价已从14万元进一步跳涨至18万元。这直接推动了下游分散染料出厂价的同步上调。供给端的高度集中是价格刚性的根源，国内合规产能高度集中于浙江龙盛、闰土股份及宁夏中盛等少数企业，短期内几乎无新增供给可能，成本传导路径顺畅且具有持续性。
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