9月23日，麦格米特发布公告称，拟以自有资金66364.48万元现金收购控股子公司深圳市麦格米特焊接技术有限公司46.30%的少数股东权益，交易完成后深圳焊接将成为公司全资子公司。
根据公告披露的资产评估报告，经收益法评估，深圳焊接股东全部权益于评估基准日的市场价值为14.57亿元，较审计后合并报表归属于母公司所有者权益增值12.15亿元，增值率高达501.50%。
高溢价背后对应着颇具挑战性的业绩承诺。交易设置了2026年至2028年的三年业绩对赌，深圳焊接扣非后归母净利润分别不低于1.05亿元、1.3亿元、1.7亿元，三年累计不低于4.05亿元。以深圳焊接2025年实际净利润8849.02万元为基数测算，2026年至2028年承诺增速分别约为18.7%、23.8%、30.8%，三年复合增速约27%。
从经营数据看，深圳焊接2025年实现营收4.12亿元，净利润8849.02万元；2026年上半年实现营收2.35亿元，净利润5519.39万元。截至2026年6月末，深圳焊接资产总额3.9亿元，其中应收款项总额2.73亿元，净资产2.42亿元。需要注意的是，应收账款在资产总额中的占比接近70%，资产质量与回款效率值得持续跟踪。
本次交易的另一大看点在于股权结构的彻底重构。深圳焊接设立之初，麦格米特持股53.70%，员工持股平台深圳百望电弧创新投资合伙企业（有限合伙）持股11.90%，林清森等11位自然人合计持股34.40%。47名转让方中，除2人外其余均为深圳焊接或其关联公司在职员工，百望电弧的30名合伙人均为深圳焊接在职员工。林清森作为最大自然人股东，持股15.76%，同时担任深圳焊接总经理。
此次收购意味着深圳焊接员工持股平台及核心自然人股东的一次集中退出。深圳焊接前身可追溯至2011年麦格米特收购艾默生焊机团队后设立的内部事业部，2017年独立为法人公司并引入员工持股，其股权结构设计带有明显的股权激励色彩。换言之，这套股权安排本质上是绑定核心团队的“金手铐”。
然而，当“金手铐”以6.64亿元现金一次性兑现后，核心团队与公司之间的利益绑定将从股权层面转移到纯业绩对赌层面。业绩承诺期仅覆盖2026年至2028年，若承诺期满后核心人员出现流失，深圳焊接的持续经营能力将面临不确定性。麦格米特集团董事长童永胜同时担任深圳焊接法定代表人，这一安排在过渡期有助于稳定局面，但也反映出深圳焊接对母公司管理层的高度依赖。
此次收购的资金来源为麦格米特自有资金，而母公司的盈利表现却难言乐观。
2025年年报显示，麦格米特全年实现营业收入94.03亿元，同比增长15.05%，但归母净利润仅1.46亿元，同比大幅下降66.58%；扣非净利润更是仅2578.45万元，同比暴跌92.96%。经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，上年同期为1.38亿元，由正转负。
进入2026年，下滑趋势实际上并未得到扭转。2026年上半年，公司实现营业收入60.61亿元，同比增长29.68%，归母净利润2.52亿元，同比增长45.21%，但扣非净利润仅1.18亿元，同比下降16.13%。值得注意的是，归母净利润与扣非净利润的背离，主要源于报告期内确认了1.34亿元公允价值变动收益，占利润总额的比例达到49.81%。剔除非经常性损益后，公司主营业务的盈利能力仍在持续承压。
2025年，麦格米特整体毛利率为22.29%，同比下降2.88个百分点；2026年一季度毛利率降至21.57%，同比下降1.38个百分点；2026年上半年为21.21%，同比再降3.88个百分点。分业务板块来看，电力电子主业毛利率为21.87%，同比下降0.98个百分点，其中新能源交通、工业自动化、智慧生活产品毛利率分别下降0.51、1.19、4.33个百分点。公司方面将毛利率下滑归因于“多个下游行业竞争形势持续恶化”以及“上游部分原材料的供应偏紧”。
自身经营承压之际，麦格米特以6.64亿元现金溢价超5倍收购子公司少数股权，必要性和合理性值得市场高度关注。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。
