（来源：小鱼量化）
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贵州茅台
1、价格趋势
用白酒界的标杆贵州茅台作为基准探讨一下，下图是贵州茅台近几年的日K线走势图，最近几年的低点分别发生在2022年11月，2024年9月和2026年6月，这三个低点价格出奇地一致，都落在了1150元附近，跌到这里就跌不动了。
我们继续观察一下8月中旬以来的这轮下跌，是否会跌到1150元一线，是否会在这里止跌，如果跌到了1150元一线，是不是一个好的加仓时机呢。
2、分红分析
下图是贵州茅台近10年的分红情况，会观察到一个规律，2022年至今，贵州茅台的分红上了一个大的台阶，2022年至2025年，这四年分红大体在600亿到650亿这个区间。
很大一个可能原因是，贵州茅台的分红收益是当地政府一个很重要的收入来源，未来这个分红会出现大幅下跌吗？我认为可能性不大。
但是呢，最近几年是白酒行业的下行周期，贵州茅台的利润还能保持在800多亿吗？有可能保不住，即使贵州茅台的净利润下滑到了700亿元以内，那它的分红依然不会大幅下滑。
算一下贵州茅台的预期股息率，保底分红每年600亿元，我们按照贵州茅台最多跌到1150元计算，它的市值为14375亿元，那么其股息率为：600亿元/14375亿元=4.2%。
4.2%的股息率，就是这个白酒行业的基准和标杆。
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泸州老窖
1、价格趋势
五粮液、泸州老窖，还有山西汾酒，相对贵州茅台肯定都是超跌的，小鱼带着大家看一下白酒御四家之中的泸州老窖。
看看这走势，和贵州茅台截然相反，贵州茅台的低点相对稳定，而泸州老窖一路下跌，低点一个比一个低，目前是六年的历史新低附近。
2、分红分析
目前泸州老窖的股息率高达8%，这么高的股息率显然是不可持续的，2026年的净利润铁定是下滑的，这样的高分红无法持续。我们就来探讨一下未来的预期股息率。
最近三年，2023年至2025年，泸州老窖分红基本都在80亿元或以上，2025年分红达到了85亿元历史新高。分红率大体保持在60%以上。
根据券商的盈利预测，未来三年泸州老窖的净利润大体在80亿元附近，按照60%的分红率计算，能够分红48亿元。
泸州老窖的市值现在是1040亿元，预期股息率为：48亿元/1040亿元=4.6%，这个股息率是不是看起来就正常多了，和贵州茅台基本在同一水平。
我认为像泸州老窖、五粮液的股价已经反映个预期。
