（来源：东兴基金微财富）
A股三大股指震荡下行，截至收盘，上证指数跌0.39%，深证成指跌0.64%，创业板指跌0.6%，北证50涨2.6%，科创50指数跌0.25%。全市场成交额17831亿元，较上日缩量3705亿元，全市场超3500只个股下跌。盘面上，隔夜海外半导体、存储芯片走强带动 PCB、PET 铜箔等算力材料板块逆势走强，板块内多只个股涨停；生物制品 / CRO 板块延续修复行情，资金持续关注创新药订单改善预期。房地产板块盘中维持活跃，部分标的走出连板行情，但板块内部分化加剧，高位标的出现炸板回落。另一方面，昨日领涨的文化传媒板块今日大幅回调，煤炭、影视院线、油气开采板块同步走弱。
今日央行开展80亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，另有1100亿元逆回购到期；同时发行63D期国库定存800亿元，利率1.46%，91D期国库定存1000亿元，利率1.47%，当日净投放780亿元。全天DR001加权平均利率为1.3633%，DR007加权平均利率为1.3842%，较上一交易日基本持平。现券利率方面，今日债市小幅调整，中短端收益率上行，长端表现相对平稳。10年期国债活跃券成交利率上行0.20BP至1.6740%左右，10年期国开活跃券上行0.05BP至1.7590%左右。中短端品种上行幅度更大，1年期国债上行0.30BP至1.2150%左右，5年期国债上行0.50BP至1.3875%左右。超长端微跌，30年国债下行0.15BP至2.1325%左右。信用债利率基本平稳。国债期货全线收跌，30年期主力合约TL9999下跌0.060元至116.990元左右。
今日时段原油价格大幅下跌而贵金属价格继续回落。截至收盘，NYMEX WTI原油主力合约结算价下跌1.40%至89.25美元/桶左右，ICE布油主力合约下跌0.73%至94.71美元/桶左右。伦敦金现下跌0.64%至4326.72美元/盎司左右，伦敦银现下跌1.84%至65.81美元/盎司左右。
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宏观及行业信息
9月22日，国家发展改革委政策研究室副主任李超在国家发展改革委9月份新闻发布会上表示，目前我国北斗产业总体产值已突破 6290 亿元，"十五五"时期，我国将推动北斗产业规模突破 1 万亿元，实现北斗规模应用市场化、产业化、国际化新突破。北斗不再仅是卫星导航基础设施，更是数字经济不可或缺的时空底座，深度赋能智慧农业、智能交通、低空经济、应急减灾等领域，海量落地场景持续验证技术价值，产业生态日趋完善。从 6290 亿迈向万亿，核心在于推进市场化、产业化、国际化协同突破。一方面持续攻坚芯片、零部件、融合算法等核心技术，推动北斗与 AI、卫星互联网融合创新，培育产业主体，完善标准法规体系，打通供需转化通道；另一方面稳步拓展海外市场，输出北斗技术与服务方案。万亿目标将带动产业链上下游协同创新，持续释放国产时空基础设施红利，为实体经济转型升级与全球空间信息合作注入新动能。
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走势点评
A 股两市维持结构性分化格局，隔夜海外 AI 产业链走强带动PCB、PET 铜箔等算力材料逆势抗跌；但长假临近，资金兑现意愿抬升，昨日强势的传媒板块遭遇资金获利了结，指数整体承压，市场指数层面走弱，但局部题材仍存在结构性机会。债市方面，今日债市小幅调整，中短端收益率上行幅度更大，长端表现相对平稳。国庆长假临近，资金避险情绪升温，市场观望情绪加重。尽管央行今日通过国库定存净投放780亿元，但跨节流动性需求仍在，短端利率有所上行。商品市场方面，原油价格大幅下跌，WTI跌破90美元关口，主要受美伊局势进一步缓和影响，地缘溢价持续消退。贵金属价格继续回落，一方面受到美联储鹰派表态压制，另一方面也反映市场风险偏好有所波动。整体来看，长假前避险情绪升温成为今日市场最主要的特征，股债商均呈现偏弱走势，油价下跌幅度尤为明显。
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大类资产走势展望
关于权益市场，市场整体仍处于存量博弈环境，节前增量资金入场意愿偏弱，资金呈现明显的高低切换行为，高位成长板块获利了结，资金布局调整充分的算力材料、生物医药与政策催化地产板块。考虑到海外 AI 产业景气持续、板块轮动加速，叠加国庆长假来临资金避险行为抬升，预计短期市场维持结构性震荡行情，指数整体空间有限，板块轮动或将进一步加剧，配置上需规避短期涨幅过高标的，关注具备基本面与产业催化的细分方向。债市方面，国庆长假临近，跨节资金需求仍在，但央行已通过国库定存等工具维护流动性合理充裕。短期来看，债市在长假前可能维持窄幅震荡格局，中短端受资金面影响相对更大，长端在央行宽松定调下仍有支撑。商品市场方面，原油价格持续回落，美伊局势缓和是主要驱动因素，但油价维持高位的基础尚未根本动摇。贵金属价格短期承压，美联储鹰派表态仍是主要压制因素，但全球央行购金需求仍在。整体来看，长假前避险情绪主导，债市趋势震荡向好，权益市场结构性分化，商品市场受到外部影响更多。
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