（来源：小倍养基）
首先可以确定的是，今天的这篇文章写得有点沉重！
沉重的点是美股涨了，但是 A 股的钱不知道去哪儿了？
很多人现在已经几乎失去了信心，对一切都失去了信心。
股市这个东西，信心比黄金更重要，信心是交易的开始，没有信心就没有交易，这个事情在 A 股尤其如此。
所以大家看到的是成交量根本没有起来。
那钱到底去哪儿了？
我们看到 6—7 月份的时候，天天成交量都在 3 万亿以上。
而现在每天的成交量都在 1.8—1.9 万亿左右，差值差不多在 1 万多亿。
这不是一个小数据，是一个让人恐怖的数据，这个恐怖的数据直接影响了市场的走向。
要知道一万多亿的疯狂，可以让 A 股重上 4200，突破 4300，甚至走向更高的未来。
但是短短不到 2 个月的时间，钱到底去哪里呢？
我们先来看看我们现在的基金市场份额情况到底是多少。
截至 8 月底中国基金业协会报告，基金总规模接近 40 万亿。
其中债券基金和货币基金加起来 12 + 16 = 28 万亿左右，28 / 40 = 70% 的市场份额。
我们的很多小伙伴天天吵架，吵着闹着天天想要一个涨停板。
结果市场 70% 资金去了债基和货币基金，其中货币基金的份额还是大头，占到 40%。说明了什么？
说明了市场没有信心的人占了市场的 40%。买债基的如果也算没有信心的话，那市场 100 个基民里面，有 70 个人都没有信心。
股票基金和混合基金是激进派的代表，FOF 都不算，因为中国的 FOF 一般都是机构配置。
所以算上股票基金和混合基金，一共加起来 9 万亿，25% 不到的中国基民是激进派。
算算差不多，这帮人几乎是 90 后，占中国基民的约 8000 万。
中国基民支付宝用户约 2.6 亿，权重比例差不多 30% 左右，刚好跟这个数字对上。
也就是说，现在年轻人几乎都更倾向于高风险了！
这个事儿对照韩国很清晰，工资没有上涨，收入没有增加，房地产不能投资，有点小存款，消费在降级和收缩，剩下的一点钱总想一夜暴富！
对应 1996 年左右的日本也差不多，很多人期待着通过投资暴富，后来发现不行，所以大家开始存款和买债基。
上面这张图很重要！因为我画了三个圈，我担心大家看不懂，给大家打了三个标签，一一对应，害怕大家看晕了。
大家看见中国的基金规模一直在总体规模变大，但是 2022 和 2023 增速很慢，原因是市场不好！所以增速减弱了，但是整体仍然在增加。
这里面主要的原因是中国的存款收益率在不断地下降，所以倒逼银行存款的资金在不断地腾挪。
这是很多经济学家解读的中国的股市还有大量的资金要入市，鼓吹中国股市还有更高表现的基本观点。
但是大家看到，当市场不好的时候，即便存款利率持续下行，基金规模几乎是没有增加的。
2024—2025 有一个跳涨，但是大家有没有发现 2026 的增速没有 2025 年那么快了，或者说增速严重放缓了。
这里面的变量哪里出现的呢？
大家仔细一看就知道，第一是我打了标签 1 的地方，股票规模大规模缩水。但是 FOF 基金【标签 2】规模增加。
为什么 FOF 基金规模增加？
肯定就是银行的固收 + 基金卖得好的原因。
大家就很奇怪了！明明 2026 年大多数的股民和基民都是在不断地增加资金买入的，为什么股票型基金的规模还在下降呢？
到底谁在卖出？
我拿到的一个不方便透露的研报数据是，差不多股票型基金卖出在 2500 亿美元左右，乘以汇率差不多在 1.6—1.7 万亿左右。
恰好和我们上面的缺口是一致的。
说明什么呢？股民在买，机构在卖？
这是每一次直播间，很多投资者朋友在问我的，为什么说这是后期行情、当前市场很难做的原因！
所以大家有没有发现，这个数字和我们最开始说的之前 3 万亿的成交量、现在 1.8—1.9 万亿的成交量的缺口，找到了对口的地方？
我们看到近一个季度的卖出量 1300 亿美金，算下来恰好在 1 万亿左右的规模。
既然数据被找到了对口的地方，大家就能够清楚后续的行情具体怎么走了。
还不清楚，就只有我们晚上直播间里面讨论了。直播链接进群获取。
基本给大家切清楚了之后，我相信大家对于怎么看待行情、怎么控制风险就很清楚了。
但是我们从这几年的情况可以看出来，前面第二张图，第三个标签【QDII】的规模确实在持续增加的！
为什么呢？
我给大家再看几张图，大家就知道了。
这张图分别是过去 5 年和过去 1 年全球所有市场的表现。
大家可以看到无论是过去 5 年和过去 1 年，都是亚洲为负，特指东大和东南亚，不包括日本和韩国。
看到数据之后，我再说一下，大家就应该明白为啥这几年 Robinhood、微牛等海外券商平台在东南亚也发展得很好，因为他们可以代币化买美股。
因为东南亚跟我们一样，过去几年都没有好果子吃。
再看这张图，大家把全球大类资产表现拉出来，大家看看深绿色模块【沪深 300】的表现情况，以及和深红色模块【美股】的对比，还有【黄金】的对比。
大家就能够理解为什么说，现在无论是我们还是全球任何地方的年轻人，都在被两个标签引导着走，一个是美股化和全球化投资，一个是黄金化投资！
原因最后还是回到收益上，条款和限制都不能阻止收益带来的吸引力大。
所以回到本节的第一张图，大家能理解为什么 QDII 在稳定增长。如果没有限制的话，我相信规模增速会大到不敢想象。
还有一些数据，由于篇幅有限，我们还是在今晚直播间再详解。大家可以简单看一下图先。
下面三张图是近五年、三年、一年的回报率。今天早上还有几个小伙伴在群里说，看不上债券 4% 的年化收益率。
拉通周期来说，5 年的平均回报就是普通人的平均回报了，而大多数人都是拿的 3 年的回报，因为大家都是追高买入的。
总结一下，资金追着收益走，哪里收益高，哪里就是钱的增量市场。
牛市散户后知后觉，机构提前表现，上面的数据都说明了表现和变迁。看懂数据和图表，在正确的周期做正确的事情，尤为重要！
说回来，最后还是跟大家梳理一下节前的市场情况：
贴一张昨天内部书院的按摩贴：
为啥 A 股现在涨不起来？是因为钱没有进来。
为啥钱没有进来？
因为一方面机构很难再进场，前两年买进去，别人已经赚了过去几年没有赚到的钱了，他的任务已经完成，所以期待机构资金进场救赎和拉盘，有点幻想成分在。
另一方面，散户自己也不买了，原因还是套得太多，一反弹就有人卖。
美股也不那么争气，上涨的动能也没有那么强，导致了大 A 散户们都没有信心。
叠加过节的忧虑，大家担心过节后外盘有变数，所以大多数人围绕着观望的态度持币过节，导致了节前市场表现相对清淡！
但是如上贴图所讲，市场要恢复信心，如大病之后的调理，病去如抽丝，药引子还在美股。
美股强，则 A 股跟；如果美股这个药引子不猛，涨也是一步三回头的纠结。
所以操作，大周期在后期，总仓位要控制；产业周期还在跑，所以方向要选择；情绪周期在底部，赔率尚佳，也没有什么好担心的。
所以总结来说，就是方向选对，还在 AI；仓位控好，赔率还在，但赌命、大周期的机会窗口已经结束，稳扎稳打，别把 5 年的平均收益当成 3 年的综合回报。
OK，今天的文章就这样，有点干燥，将就着看吧。看不懂的，晚上直播间来听我忽悠～记得进群获取直播链接和笔记。
