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热点聚焦
AI制药迎海内外双催化！
当地时间9月18日，Anthropic被曝着手建设湿实验室（Wet Lab），用于开展生物学研究。据报道，这家实验室坐落于旧金山湾区，截至目前已开始招募生物化学专业人才。
区别于仅依靠计算机模拟的干实验室，湿实验室素来是生物制药领域的核心环节。公司生命科学负责人Eric Kauderer-Abrams表示：“生物学研究的最终检验，现在是，并且在相当长一段时间内仍将是真实的实验室工作。”
其透露，生命科学已是Anthropic投入人员和资源最多的领域之一，并称这是实现自身使命“迄今为止最大的机遇所在”。
国内方面，产业化亦在加速兑现：字节跳动分拆的AI制药公司新生探途近日以15亿美元投后估值完成首轮融资。
投顾点评：
目前AI制药已经不再是单纯的“大模型+医药”概念，而是正在把药物研发从经验驱动、串行试错，推向数据驱动、智能体编排与干湿闭环并重的新范式。
AI制药的原理可以通俗理解为四步循环。第一步是设计，利用文献、组学、蛋白结构、化合物数据库和临床数据训练垂直模型，做靶点发现与验证、蛋白结构预测、抗体或小分子生成、ADMET与毒性预测；第二步是构建，计算机输出的DNA序列、蛋白序列或化学结构，必须变成实体对象，大分子走基因合成、载体构建、细胞表达与纯化，小分子走路线设计、砌块采购、化学合成与工艺优化；第三步是测试，在生化、细胞、类器官、动物模型以及后续临床中验证结合力、选择性、药效、药代和安全性；第四步是学习，把成功和失败实验数据回灌模型，修正预测偏差，再进入下一轮设计。
产业链投资可按受益顺序和确定性来梳理，最靠前是基因合成与DNA构建，其后是蛋白表达、纯化与重组蛋白试剂，再往后是验证与转化环节。
我们认为，平台型与基础设施型公司弹性最大，也最考验甄别。纯算法或仅做软件授权的企业，边际壁垒在下降，因为开源结构模型、生成模型和常规虚拟筛选工具可得性越来越高。更值得关注的是同时具备垂直基础模型、多智能体工作流、自动化实验室和自有数据飞轮的平台，这类公司要么以联合研发交付PCC，要么以授权获取首付款、里程碑和销售分成，要么自建管线验证平台可复制性。
配置建议上，稳健型可优先关注生命科学上游和CRO中承接高通量验证的环节，受益最早、受单条管线失败影响较小；均衡型可配置“自动化实验+垂直模型+多智能体”的平台公司，但控制仓位并跟踪PCC到临床转化率；进取型可博弈全链条AI原研平台和新一代智能体实验室。
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数据复盘
数据来源：
Choice，数据时间：2026年09月21日
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盘面解读
大盘综述：
周末消息面较为平稳，周一A股三大指数悉数收涨。
今日早盘市场高开后，一直在高位维持窄幅震荡，午后逐级上攻，沪指最终以当日次高点报收，上涨0.97%。风格指数中，蓝筹、成长、主题和中小市值普涨；分类指数全线收涨，北证50涨幅居首。
个股上涨4216家、下跌914家、涨跌比4.6:1，涨停103家、跌停2家。沪深两市成交2.05万亿元，小幅缩量449亿元，全天主力资金净流入86.38亿元。申万二级行业中，房地产服务、医疗服务和化学制药涨幅居前，白色家电、贵金属和电池跌幅领先。
市场热点：
（一）房地产服务（申万二级）：日涨幅+6.04%，世联行、我爱我家和华远控股涨停。
9月18日，住房和城乡建设部在国新办发布会上表示，我国房地产市场已进入存量阶段。数据显示，目前我国二手房交易占比从2020年的27%提升至2025年的46%，2026年前8个月已达52%，超过新房成为住房交易市场的主力。
（二）CRO（东财概念）：日涨+4.58%，近岸蛋白和百花医药涨停。
消息面上，继与丹麦制药巨头诺和诺德达成合作后，Anthropic被曝正自建湿实验室，以推进AIDD（AI Drug Discovery）干湿实验闭环。国内方面，最新发布的《医药工业发展“十五五”规划》也明确点名支持AI制药发展。机构认为，科技巨头入场加速产业化，AI制药行业正迎来快速增长期。
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后市展望
科技主线降温后，月初沪指试探4000点未果，随后在3900点附近反复震荡整固，市场整体进入题材快速轮动、缺乏清晰主线的阶段。在成交缩量背景下，粮食、旅游、军工、创新药等题材炒作，以及国产半导体、海外算力链的超跌反弹，多受单一消息驱动，资金接力意愿不足，行情持续性普遍偏弱。
上周A股先抑后扬，即受以下消息面推动。海外方面，10年期美债收益率一度升破5.02%、30年期行至5.40%左右，9月17日美联储加息25个基点，预期兑现后利空出尽，权益风险偏好逐步修复；国内方面，9月15日电子信息制造业“十五五”规划发布，重点推进集成电路全链条攻关和先进计算等方向，半导体、光通信等细分获得资金承接，成为市场反弹的主要抓手。
我们认为，短期看，临近中秋和国庆双节，投资者宜根据长假效应调整自己的投资策略。历史数据显示，A股国庆前后一般呈节前偏弱和节后修复格局。近20年节前10个交易日沪指区间收益中位数约-1.21%，节后5个交易日中位数+1.57%。风格上，节前消费、医药、低估值大盘相对占优，节后成长方向弹性更高。
当前A股处于业绩真空与政策观察叠加期，美债收益率与美元偏强、地缘油价上行，对高估值成长形成压制，内需消费与投资修复偏慢，地产投资仍弱，制约指数全面上行空间。
基于此，保守型投资者以持币和现金管理为主，股票仓位控制在3成以内。闲置资金可配置国债逆回购、短久期货币或短信用工具，权益仅保留银行、电力、交运等高股息、低波动底仓，回避融资盘、微盘题材与节前涨幅过大个股，防止假期外盘突发冲击后被动深套。
稳健型投资者股票仓位可控制在6成左右，底仓配置高股息红利、公用事业、大型银行及必选消费，弹性仓位配置订单与3季报可验证的半导体设备、光通信、PCB、算力基建、创新药等，同时减仓无业绩支撑的题材炒作品种。
中期看，随着外部风险偏好压制阶段性解除，同时中美经贸预期回暖、中东地缘风险缓释，多重约束市场的负面因子逐步消退、边际改善，A股整体下行空间已经非常有限，开启修复行情的基础已经完全确立。建议投资者围绕业绩确定性与筹码出清充分两大维度分批布局，以逢低介入的方式配置前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的优质标的，避免追涨交易拥挤度过高且业绩低于预期的高位科技股，以时间换空间，静待产业景气与盈利修复的进一步确认。
夏峻伟（S1160622090004）
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