上周A股的日成交额已经缩到1.6万亿左右的地量水平了。
周成交额其实也在地量水平附近了。
距离4月份中东冲突那会的周地量还有一小段距离。估计很快就会出现 。
缩量这事到底是好事还是坏事呢？
这事得分情况，这次的缩量，其实也有其特殊性。
但我个人认为，缩量不是坏事！不完成极致缩量，下一轮行情很难出现。
一、结构型缩量
为了帮助我们看清趋势，我们分版块来看一下。
咱们先看一下创业板的周成交额，见下图。
很明显这是一个阶梯型向下的缩量过程。天量是4.75万亿，上周是2.28万亿，缩了50%。
只有在反弹的时候出现了小幅放量。
这就说明，主力资金大概率是在逐渐出货的，而后续增量资金根本承接不了，所以就只能不断的下跌。
至于为什么增量资金不足，咱们后面再讨论。
再看看科创50。见下图。
科创50也是在阶梯式向下的缩量。
只不过它缩量的幅度更大。天量是1.07万亿，上周是3578亿。缩了三分之二！比创业板还还狠。
原因也不复杂，半导体在上半年都的热度比光模块还高！
看半导体指数的话，会更夸张，见下图。
天量是2.48万亿，上周是6763亿。缩了72%！
反过，我们看看非科技板块。
银行的周成交额虽然有所下降，但最近已经在逐渐放量了。
微盘股指数在6月中旬后，成交额就稳住了。反弹的力度也不小。
中证红利的成交额最近两个月也企稳了。
正是因为非科技板块完成缩量了，所以指数整体才保持稳定！
指数接下来的回升，需要科技板块完成极致缩量。估计也快差不多了。
二、为什么增量资金不足？
宏观上就不多说了，地缘冲突，全球利率上升等等，都会制约流动性。
今天我主要想谈谈微观流动性的问题。
股市本身也是由供需关系决定的市场。
实际上，A股的潜在资金一点都不少，因为存款实在是太多了！
但问题在于，存款不会持续的流入股市。这与美股很不同。
美国的养老金，大学捐赠基金，国际主权基金，对冲基金，保险资金都会持续不断的往美股注水。
而且注水的速度比较均匀，不是大起大落。
此外，还有美股上市公司由于利润丰厚，每年匀速的回购，也是一大助力。（A股更倾向于分红，则会降低指数的点位，但收益其实不变）
A股这边就完全不一样。
由于缺乏长期配置型资金的持续注入，所以微观流动性就依托于散户的情绪。
那么资金流动必然是爆发式！来得快，去得也快！
再看看股票的供给端！也就是IPO和再融资！
估值越高，IPO和再融资的量就越大，股票多了，股价自然就稳不住。
本轮周期中，股票供给算是比较克制了。见下图。
股市的供需有它独有的特点。
股票的供给决定行情的上下限，而股票的需求决定了涨跌的速度！
当情绪高涨时，股票需求就急速放大，大量场外资金不要命的往里冲！
当情绪低落时，股票需求就急速冷却，场外资金就迟迟不肯进场，并且咒骂这个万恶的股市。
放量和缩量，就是在反应需求的变化。
正是因为需求决定涨跌的速度和节奏，所以即便是熊市底部，监管严控IPO了，市场还是会继续阴跌一阵。
而到了牛市顶部，即便IPO如火如荼，市场还是会爆发式冲顶。
美股那边以机构为主，而且长期资金占比高，所以需求的变化也没有A股这么激烈！
于是，美股呈现慢牛。
A股则是大幅拉升后，猛烈回调，然后横盘好几个月，等到筹码洗得差不多的时候，才会继续下一波拉升。大家看看中证全指的长期走势图，看是不是跟我说的一样。
所以呢，在A股混，你得明白一个道理。
让你爽的拉升行情往往短而急促，一旦错过，你之前的煎熬和等待就白费了。
而调整期则漫长和磨人，你要是没有耐心，很容易被甩下车。
而那些总是买在阶段高点的人，往往都会先被套好几个月，甚至一年以上！
我建议大家在买入前就要充分了解A股的个性。
它的长期收益并不差，但对于普通人来说，体验感则很糟糕。看看中证全指和标普500的走势图的对比就明白了。见下图。（两个指数都没有计入股息率，如果计入股息率，中证全指的涨幅会更大）
总之，要记住，A股每轮行情的上下限由供给决定，但节奏和速度由需求决定。
三、现状：供给还在增加，但需求低迷
现在A股的情况是，股票的供给还在增加，但需求很低迷。
由于科技股的估值还在高位，所以供给肯定是不会停的，而且大股东减持也不会停！
但需求这边，缩量就说明了，居民已经保持谨慎了。
甚至他们已经把精力转回生活和工作了。
当下股市这么无聊的行情，很难激发他们入市赌博的心理。
而且，本轮周期，监管管得很严！对机构、媒体的查处力度很大。
就比如对公募和私募的营销上就做了很多限制。最近还抬高了私募客户的资金门槛！这就是在有意降低需求。
今年对量化的改革也很大，大量私募的服务器从交易所和券商的机柜中被清除。
那么高频量化的数量会减少，对量能是利空！
那么大家可以想想，在增量资金不足的情况下，之前资金抱团的板块，用什么支撑上涨？
然后再看看非抱团板块的成交额是不是企稳了？这就说明抱团板块从其他板块抽血抽不动了。
所以，总的来说，始终需要时间来消化筹码过度集中这个问题。
成交额越低，消化的时间就越长！这是一个很简单的数学题。
如果此时基本面还变坏了，那就别指望了，肯定还会继续阴跌，因为机构会持续出货！
四、为什么缩量是好事？
客观的说，缩量对于不同的人来说，影响不同。
对于加了杠杆的人来说，他们的钱有成本，如果市场很长时间都不涨，他们是最难受的。
对于做趋势的人来说，这简直就是垃圾行情！市场持续横盘震荡，风格乱转，怎么做都是错。
然而，行情在过度火热后，一定会经历缩量的过程。
缩量是在消除分歧，在让市场回归理性。
理性的市场会对之前的错误定价进行纠偏！
比如，被报团抽血错杀的股票就会逐渐回升。而脱离基本面涨出来的泡沫，也会被清除！
在这种垃圾时间里，市场才会有越来越多的人用理性去思考股票背后的公司！
市场重归理性，是一件好事。
当然，市场未来还会头脑发热或者发麻。
它总是在理性和非理性之间循环游走。
对于懂投资的人来说，就会利用市场的非理性，借助市场的理性来赚钱。
对于大量小白来说，则是反过来的，他们会被市场这种循环所伤！
未来，市场可能还会非理性到把好公司的股价击穿！到时候，全市场更是会鸦雀无声，需求降到冰点！
身在A股，还是要了解A股的脾气，少去抱怨。
抱怨改变不了环境！
本文所描述的是微观流动性特征。而市场的大趋势是否结束，更多以来宏观流动性。
