本周市场局部板块依旧可见点点星火，但海外通胀、美债高收益率如同厚重云幕，压制整体市场情绪，板块分化显著。具体来看，本周市场有以下几个重要方面：
01
权益方面，本周 A 股缩量震荡、周五破位走弱，主要指数多数收跌、结构分化显著，沪深两市日均成交量进一步萎缩。板块表现商，创业板指木秀于林，逆势收红，而科创领跌。申万一级行业中，通信、建筑材料、综合表现居前；非银金融、计算机、美容护理表现靠后。总体来看，风险偏好在中东地缘局势恶化引发的高油价冲击和美联储议息会议临近的双重影响下明显降温。
02
债市方面，本周利率债、信用债小幅上涨，国债期货下跌，呈震荡格局。驱动有四：资金面均衡偏松，央行3个月期买断式逆回购等量续作；9月政府债供给与税期扰动由月中隔夜逆回购精准对冲，流动性预期稳定；超长期特别国债续发但配置力量强、供给冲击弱于预期；通胀温和、基本面偏弱支撑债市。海外美债上行对国内长端仅边际扰动。
03
商品方面，本周黄金震荡下行。美伊冲突升级推动布伦特原油突破 105美元/桶，通胀预期上行，10 年期美债收益率升至 4.8% 上方、实际利率走阔，叠加 8 月非农强劲后 9 月加息概率进一步上升，金价回落至 4365美元/盎司附近。全球最大黄金 ETF（SPDR）持仓截至9月10日持仓1050.28吨,相较上周小幅减少。
04
海外方面，上周五至本周四，美伊冲突升级带来油价上涨突破5月高点，叠加超预期的非农和PPI数据，使得加息预期再次走高，各期限美债收益率连续上行并创年内新高，压制美股估值。美股主要指数多数下跌，费城半导体指数上涨，从结构来看，能源板块上涨，医药、消费等板块下跌较多。
6月末市场调整以来，科技主线拥挤度已经大幅缓解，虽然未到板块行情启动前的水平，但考虑到科技主线的强产业趋势，拥挤度可能已经进入可接受区间，而本周通信和电子行业的确出现了上涨，尤其通信行业领涨。但中东局势突然恶化，导致油价迅速上涨，全球资产普遍承压，再叠加美国议息会议临近影响，全球风险偏好收到压制。目前看中东局势依然扑朔迷离，难以预测。只能通过观察油价的变化来寻找市场消化事件影响的转折点。但有一点我们可以明确，高速增长的科技板块和受益于通胀的黄金资产，是通胀风险下值得重点关注的品种。美联储政策落地在即，届时或许可以重新开始思考如何配置资产。中东局势是否会长期化以及下半年的国际政治事件较多，对市场前景仍需适当谨慎。
短期看，债市或延续震荡偏强但上行空间有限。资金面充裕、通胀温和、基本面偏弱等利多仍在，但短端利率已贴近政策利率下沿，9月政府债供给高峰、税期走款与大量买断式逆回购及MLF到期续作将阶段性扰动资金面，交易盘拥挤度上升、止盈压力显现，宜逢调整布局而非追涨。中期看，内需偏弱、“资产荒”延续与宽货币加码预期构成支撑，货币政策“适度宽松”取向未变，债市震荡偏强格局难破，票息和久期策略仍是核心收益来源，可把握长端回调后的配置机会。
短期来看，需关注周五美国8月CPI 与下周美联储议息会议，并持续关注美伊冲突与油价对通胀预期的扰动，若通胀超预期、加息预期升温，金价短期或延续承压。中长期视角，央行购金，全球储备多元化、美元信用再定价、地缘避险等逻辑仍存，构成了黄金的中长期配置价值。
美联储9月是否加息对短期市场影响较大，地缘冲突难以短期有效缓解、油价冲高的过程中，一方面关注美联储9月是否加息，另一方面市场会不断演绎通胀的推演。AI科技产业趋势未有显著变化，宏观风险渐入重要观察项。海外资产仍然是我们资产多元配置中重要一环，在QDII基金的日申购限额较低的环境下，配置型投资者可考虑通过投资组合的形式参与海外投资，做好大类资产多元配置和地区与风格的平衡。
后续内容为本周市场量化数据汇总，欢迎大家查阅参考。
主要指数表现
本周A股市场普遍下跌。宽基指数中，沪深300周度跌幅较窄，上证50周度跌幅较深。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
注释：市盈率PE(TTM)=∑(成分股,总市值2)/∑(成分股,归母净利润(TTM))
市盈率历史分位数=（i-1)/(n-1)*100，其中i为PE(TTM)值从小到大排序当前值所在的序数，n为2005年以来总天数。即，该指标代表当前PE估值在历史数组中的分布点。
交投活跃度
成交额方面，两市成交额周度均值对比前周下降。成交结构上，中证1000成分股与其他股票成分股成交额占比周度均值较上周上升，沪深300成分股与中证500成分股成交额占比周度均值较上周下降。
宽基指数换手率方面，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数换手率均下降。中证500指数中证1000指数周度平均换手率高于过去三年以来平均水平，沪深300指数周度平均换手率低于过去三年以来平均水平。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
注释：指数成交占比计算方式：对应指数成分股成交额/两市成交总额；
换手率计算方式：[测算区间内对应指数成分股成交量(手)*100／对应指数成分股的流通股总股数(股)]*100%
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
指数波动率
宽基指数波动率方面，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数波动率周度均值均较上周下降，中证500指数、中证1000指数周度平均波动率在过去三年以来波动率平均水平以上，沪深300指数周度平均波动率低于过去三年以来波动率平均水平。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
注释：波动率计算方式：对应指数滚动前推20日收益率数据的标准差
本周行业表现
行业周度表现方面，申万一级行业中，通信、建筑材料、综合表现突出，涨跌幅分别为+6.87%、+3.05%、+2.09%。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
本周股票市场热点事件
【财政部一日内注资8家中央金融企业3600亿元】新华社9月6日讯，工商银行、农业银行、中国进出口银行、中国人寿、中国太平、中国人保、中国出口信用保险公司、中国再保分别发布增资计划，合计补充资本3600亿元，其中财政部直接出资3000亿元（来自今年3000亿元特别国债），中国烟草及相关子公司出资600亿元。工行、农行拟分别募资不超1000亿元、1600亿元，全部用于补充核心一级资本。
【8月出口同比增长25.0% 大超预期】海关总署9月8日发布数据，以美元计价我国8月出口同比增长25.0%，进口同比增长28.2%，贸易顺差1190.9亿美元；1—8月出口同比增长19.3%，顺差8055.1亿美元。
【六部门印发乡村振兴投入机制实施方案】农业农村部9月7日消息，农业农村部、中央农办、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《坚持农业农村优先发展 完善乡村振兴投入机制实施方案》，提出完善粮食等重要农产品价格形成机制，推动价格保持在合理水平。
【证监会：年内中长期资金净买入A股超6000亿元】证券时报9月10日讯，国务院新闻办9月10日举行"开局起步'十五五'"金融主题发布会，证监会副主席李超表示，今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%；前8个月查办证券期货违法案件644件、罚没近百亿元；修订后的证券公司监管条例有望近期出台。
【工信部发布《信息通信行业发展"十五五"规划》】新华社9月7日讯，规划明确到2030年信息通信行业收入达4.1万亿元、信息基础设施累计投资3.8万亿元、智能算力规模达9800EFLOPS、5G（含5G-A）用户普及率95%，提出有序部署万卡级智算集群、加大国产算力芯片适配。
【商务部：中美正就300亿美元对等降税框架安排进行磋商】中新网9月10日电，商务部发言人黄玲在例行发布会上表示，中美经贸团队正认真落实两国元首北京会晤共识，就各自300亿美元规模的对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地实施。
【美伊冲突升级，布伦特原油突破100美元/桶】证券时报9月9日讯，9月8日美军摧毁5艘伊朗原油运输船，9月9日伊朗革命卫队宣称对美军2艘军舰、8艘油轮及10艘穿越海峡禁区的商船实施打击；布伦特原油9月9日向上触及100美元/桶，为7月底以来首次，WTI最高94.78美元。另据工人日报9月9日报道，OPEC+七个主要产油国9月6日决定10月维持产量配额不变，为今年4月启动增产以来首次按下"暂停键"。
【美国8月PPI超预期，美联储9月加息概率升破70%】财联社9月11日讯，美国8月PPI环比涨0.4%、同比涨5.4%（预期5.3%），叠加美原油突破100美元/桶，CME"美联储观察"显示交易员将9月加息概率推高至70%上方（前一日约60%），12月再度加息概率近60%。美国8月CPI将于北京时间9月11日20:30公布，是9月15-16日议息会议前最后一份通胀报告。
【欧洲央行再度加息25个基点】新华社柏林9月10日电，欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，存款机制利率、主要再融资利率、边际借贷利率分别升至2.50%、2.65%、2.90%，9月16日生效，为今年第二次加息。央行同时上调通胀预测：2026年3.0%、2027年2.5%，并将2026/2027年GDP增速上调至0.9%/1.4%。
【日本7月名义工资同比增长4.7%，加息预期升温】据日本厚生劳动省数据（证券财经媒体9月9日援引），日本7月名义工资同比增4.7%，为1997年1月以来最大单月涨幅，实际工资同比增2.4%，市场对日本央行本月加息预期进一步升温。
02
本周银行间资金面转紧，交易所资金面转松，利率债走强，信用债走强，国债期货走强。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/10，本次数据统计区间：2026/9/4-2026/9/10
【9月4日美国劳工部发布：8月非农新增16.2万人】9月4日美国劳工部公布的数据显示，8月非农新增就业16.2万人，超市场预期。
【央行3个月期买断式逆回购等量续作5000亿元，结束连续两月加量】9月7日，央行开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于当月有同等规模到期，实现等量续作，结束了此前连续两个月的加量续作（此前两月各加量2000亿元）。
【9月9日国家统计局发布：8月CPI同比+0.8%、环比+0.4%】9月9日国家统计局公布的数据显示，8月CPI同比上涨0.8%、环比上涨0.4%；PPI受国际能源价格拉动明显回升。
【央行预告9月14日至17日开展隔夜逆回购 每日不超6000亿元】9月10日央行公告，为匹配银行体系短期流动性需求，将于9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元，主要着眼于缓解9月15日税期走款带来的短端流动性趋紧。
03
南华商品指数周度上涨1.45%。分板块看，周度上涨板块为：南华能化商品指数+4.70%，周度下跌板块为：南华贵金属商品指数-3.01%、南华黑色商品指数-2.63%、南华农产品商品指数-1.31%、南华有色商品指数-1.14%。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
沪金周度下跌2.96%，原油周度上涨10.91%。
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
注：布油当周涨跌幅取截至日期15:00（中国时间）时刻价格/一周前15:00（中国时间）时刻价格-1，上周涨跌幅同理
数据来源：wind，截至时间：2026/9/11
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