（来源：东兴基金微固收）
宏观方面
8月26日，美国商务部经济分析局公布7月个人收入与支出数据，其中美联储最关注的PCE物价指数整体超预期反弹，核心通胀符合预期但粘性仍存。数据显示，7月PCE物价指数同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.2%，高于预期的0.1%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数同比上涨3.3%，符合市场预期，连续第二个月持平于3.3%；环比上涨0.2%，符合预期，6月为上涨0.1%。
从分项数据看，服务通胀仍是核心通胀的主要推手，商品通胀则呈现分化态势。7月服务类物价环比上涨0.3%，其中金融服务与保险价格大涨1.2%，住房成本上涨0.3%，成为服务通胀的主要贡献项。整体来看，通胀压力从商品向服务转移的特征依然明显，服务通胀的粘性使得核心通胀难以快速回落至美联储2%的政策目标。
收入端表现稳健，但消费端明显走弱。7月美国个人收入增加1151亿美元，环比增长0.4%，是市场预期0.2%的两倍，较6月0.2%的增速翻倍；可支配个人收入环比增长0.5%，经通胀调整后实际可支配收入仍增长0.4%。但消费端显著放缓，7月个人消费支出环比增长0.2%，低于6月0.3%的增速；经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前5月和6月均录得强劲增长。个人储蓄率回升至3.0%，显示居民在收入改善的同时消费意愿趋于谨慎。
PCE数据公布后，市场对美联储加息的预期有一定升温。联邦基金利率期货显示，美联储9月加息概率从数据公布前的36%升至42%。整体来看，7月PCE数据呈现"通胀粘性、消费走弱"的组合，一方面通胀粘性使得美联储难以快速转向宽松，另一方面消费放缓又需要宽松，美联储政策面临两难权衡。
后续需重点关注8月28日美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，其政策表态可能成为影响全球利率预期的关键变量。
利率方面
截止日期：2026年8月27日
信用方面
据香港信报报道，中国恒大清盘人向普华永道（PwC）三间关联公司就其审计疏忽追讨570亿元索偿案有新进展。PwC国际早前申请将自身从被告名单中剔除，正式遭高等法院驳回，须支付恒大清盘人讼费约333万港元。恒大清盘人早前入禀，向罗兵咸永道国际及其在港、内地两间关联机构追讨380亿元，占整体索偿额约三分之二；另向香港及内地实体追讨190亿元。随着其剔出被告名单申请被驳回，须面对的索偿金额将维持不变。
转债方面
8月27日,中证转债指数收497.7684，较前一交易日上涨0.68%；万得可转债等权指数252.28，较前一交易日上涨0.73%。今日转债市场成交额500.56亿元。股市方面，上证指数收3956.57，较前一交易日上涨1.13%；创业板指收3473.35，较前一交易日上涨1.71%。铜产业概念板块涨幅居前，非银金融、钢铁、房地产等顺周期板块同步走强。本轮上涨由中报业绩催化（江西铜业、金诚信等超预期）、铜价相对强势及美国铜关税预期临近三重因素共振驱动。供给端铜精矿进口量自Q2起显著下滑，智利4-6月减产影响中国6-9月到港量，国内精铜供给收缩预期强化。美国商务部6月底已提交铜关税调查报告，总统有三个月反应期，9月可能落地是否征收关税。市场当前倾向于征收但部分国家（智利、秘鲁、赞比亚、刚果金）可能豁免。
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