日前，天洋新材公告，拟以1.788亿元出售全资子公司江苏德法瑞新材料科技有限公司（以下称“德法瑞”）100%股权。
德法瑞的故事始于2020年。当时还叫“上海天洋”的天洋新材，以8800万元从时任实控人李哲龙及其子李明健手中收购了德法瑞100%股权，目的为“拓展墙布产品市场”。收购完成后，公司持续向德法瑞输血，2021年两次增资，注册资本从8800万元增至2.47亿元，累计投入超2亿元。
不过，持续投入并未换来盈利。财务数据显示，德法瑞自2021年起持续净亏损，2021年净亏损额超2000万元。2025年度，德法瑞经审计营业收入仅5694.45万元，净利润亏损高达4014.59万元。截至2026年6月30日，德法瑞资产总额2.03亿元，负债1390万元，净资产接近1.90亿元。
根据江苏华信资产评估有限公司出具的评估报告，以2026年6月30日为基准日，德法瑞评估值约为1.77亿元，评估减值率6.87%。最终交易定价1.788亿元，较账面净资产1.895亿元折价5.67%。受让方为常熟市正太纺织有限公司（99%）及其实控人李呈龙（1%）。
值得注意的是，德法瑞不仅是亏损资产，还存在建筑物权属不全、应收账款涉诉等瑕疵。交易采用三期分期付款模式，过渡期损益及交割前隐性负债由上市公司承担。
德法瑞的失败并非孤例，它只是天洋新材跨界战略失误的一个缩影。
2022年，天洋新材通过非公开发行募资9.67亿元，其中7亿元投向昆山、南通、海安三大光伏封装胶膜项目。彼时公司雄心勃勃，计划新增4.5亿平方米产能。光伏封装胶膜一度成为公司第一大收入来源，2024年营收占比达48%。
然而，光伏行业产能过剩、低价内卷迅速打破了这场美梦。2024年，光伏封装胶膜业务毛利率仅为-13.44%。2025年，公司主动缩减接单量，并于12月全面停止光伏封装胶膜生产。三大光伏募投项目全部宣告失败。2025年，昆山天洋、昆山天洋光伏、南通天洋光伏三家子公司合计亏损超1.67亿元。
2022年，天洋新材归母净利润亏损0.57亿元，2023年亏损0.94亿元，2024年亏损2.13亿元，2025年亏损2.44亿元，四年累计亏损超6亿元。2025年，公司还对光伏业务相关资产计提了约2.09亿元的长期资产减值损失。
2025年8月，公司完成控制权变更，控股股东由李哲龙变更为常州百瑞兴阳，实际控制人变更为茹伯兴、茹正伟。新主入主后，首要任务便是清理前任留下的烂摊子。
2026年7月14日，天洋新材发布半年度业绩预盈公告，预计归母净利润400万元至750万元，扣非净利润180万元至530万元，同比实现扭亏为盈。
根据公告，公司光伏封装胶膜业务停止，负毛利率业务减少，热熔胶业务销售收入同比增长约13%。换言之，盈利是靠“砍掉亏损业务”实现的，而非主业的实质性突破。
值得关注的是，德法瑞2026年上半年净利润虽仍亏损247.90万元，但公司整体扣非净利润已实现扭亏。
不过，风险并未完全消除。2025年公司营收已从高位骤降34.74%至8.61亿元。光伏业务退出后，公司收入来源重回热熔胶与反应型胶黏剂的单一支柱模式。截至2025年末，公司累计未分配利润为-4.03亿元。巨额亏损的消化仍需漫长周期。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。
