来源：国际金融报
A股“面包第一股”桃李面包再度遭遇实控人家族减持。其背后是桃李面包持续走弱的业绩基本面。
近日，桃李面包（603866）发布公告，公司实际控制人吴志刚及一致行动人肖蜀岩的股份减持计划已全部实施完毕，合计“套现”金额约1.65亿元。
公告显示，本次减持前，实控人吴志刚直接持有桃李面包8753.97万股，占公司总股本的5.47%；一致行动人肖蜀岩持股601.74万股，持股比例为0.38%。减持期内，吴志刚累计减持3358.5万股，占总股本比例2.1%，减持金额1.59亿元；肖蜀岩减持134.77万股，减持比例0.08%，对应金额610万元。经计算，二人合计减持“套现”1.65亿元。
值得注意的是，本次吴志刚减持股份中包含1588.86万股的亲属内部转让份额，属于股东内部股权转让，并非二级市场抛售。其中，通过大宗交易向配偶盛雅莉转让股份数量合计1118.46万股；通过大宗交易方式向配偶的弟弟盛利转让股份数量合计470.4万股，属于典型的实控人家族内部股权结构调整。
本轮减持周期内，桃李面包股价遭遇明显承压。从2月25日披露减持计划，至6月18日披露减持结束，约四个月时间，公司股价一路震荡下行，区间跌幅高达23.9%。
2月以来桃李面包股价走势
记者梳理发现，这并非创始人家族首次减持桃李面包股份。
早在2019年，吴氏家族便开启了常态化减持之路，粗略计算当年创始人家族便减持“套现”超14亿元。此后数年，创始人家族多次披露减持公告，陆续通过大宗交易、集中竞价方式减持公司股份，同时多次发生实控人内部转让股份事宜，股权变动颇为频繁。
目前，91岁的创始人吴志刚已退出公司日常经营，桃李面包约25%的股权掌握在总经理吴学群（吴志刚次子）手中，15.71%的股权掌握在董事长吴学亮（吴志刚三子）手中，二人与吴志刚、盛雅莉共同构成公司控股股东、实际控制人。
实控人大额减持的背后，是桃李面包持续走弱的业绩基本面。
作为国内预制烘焙龙头企业，桃李面包凭借“短保面包”赛道优势，曾稳居行业龙头地位，但近两年公司业绩持续承压，营收、净利润双双陷入下滑态势，增长乏力问题凸显。
财报数据显示，2025年，桃李面包实现营业收入54.48亿元，同比下降10.5%；归母净利润2.84亿元，同比下跌45.63%，近乎腰斩，盈利能力出现大幅缩水。回溯2024年，其营收、净利降幅均在9%以上，连续两年下滑。
主业萎靡成为业绩下滑的核心原因。
数据显示，2025年桃李面包核心面包主业实现营收53.24亿元，较上年少卖了5.8亿元，主业增长乏力、市场份额流失问题凸显。
左宇/摄
近些年，短保烘焙赛道竞争日趋白热化，达利食品、盐津铺子等传统食品企业持续加码烘焙领域，同时区域性本土品牌不断崛起，分流市场份额，最终导致桃李面包的终端动销放缓，经营压力加大。
业绩持续低迷，叠加实控人大额套现，未来公司增长不确定性加剧。
