来源：中国基金报
【导读】威格斯盘锦公司再度巨亏，603616重组影响几何
见习记者 刘墨
6月5日，韩建河山（603616）披露兴福新材2025年度、2024年度审计报告，其参股25%的威格斯盘锦公司2025年净利润为-9474.37万元，继2024年亏损8499.54万元后，亏损规模进一步扩大。
在韩建山河2026年3月17日公告的问询函回复中，针对兴福新材业绩波动的原因进行解释时，公司曾明确表示，兴福新材与全球领先的PEEK生产商合资设立威格斯盘锦公司，受对外投资及借款因素影响，计提部分损失，使得兴福新材业绩出现波动。该等投资与借款系兴福新材向下游业务布局、加强与主要客户合作关系所致，长期来看有利于标的公司业务发展，相关投资与借款未来进一步计提大额损失的可能性较小。
不过，无论是上述审计报告披露的信息，还是威格斯在2026财年中期预计威格斯盘锦公司在本财年将“持续大幅亏损且现金流为负”的阐述，都与韩建河山在回复函中的表述存在差异。
参股公司持续大幅亏损
威格斯是一家总部位于英国的高性能聚合物解决方案提供商，主要从事各种聚合物的生产和销售，是兴福新材PEEK中间体产品的主要客户之一，拥有部分自主PEEK中间体的生产能力。
据公开资料，威格斯盘锦公司的前身是盘锦伟英兴，注册于2020年2月，威格斯香港持股75%，兴福新材持股25%，总投资约3.9亿元，设计产能1500吨/年PEEK。
根据韩建山河的说法，参股公司威格斯盘锦是兴福新材与外销客户威格斯共同投资设立，威格斯盘锦是威格斯为了抓住中国市场快速增长的PEEK需求在中国新建的PEEK生产厂区。威格斯盘锦系威格斯控制的下属企业，威格斯盘锦与威格斯存在关联关系及资金往来。
根据兴福新材与威格斯合资时签署的《合资合同》，约定“合资公司注册资本与投资总额的差额应由双方或其各自的关联方，自身或通过委托银行分别按各自在合资公司中的股权比例向合资公司提供贷款解决．．．．．．．双方同意首期股东贷款的金额应为人民币2.6亿元。其中，威格斯应提供人民币1.95亿元，兴福新材应提供6500万元。”
由此，兴福新材对威格斯盘锦的投资包括以长期股权投资列示的3250万元投资额，以借款方式出借的6500万元款项及其孳生的利息。
根据兴福新材的审计报告，2024年及2025年，威格斯盘锦公司分别实现营收278.42万元和2132.15万元，净利润分别为-8499.54万元和-9474.37万元。从资产负债表来看，2024年和2025年，威格斯盘锦的总资产分别为6.78亿元和6.81亿元，总负债为6.93亿元和7.91亿元，归属于母公司股东权益分别为-1144.97万元和-8250.75万元。
图一：威格斯盘锦的主要财务信息
由于威格斯盘锦公司持续的大额亏损，截至2025年12月31日，兴福新材对威格斯盘锦的长期股权投资账面价值减记至0，同时对出借的款项进行坏账计提。
截至2025年12月31日，兴福新材其他应收款账面余额为7751.52万元，其他应收款主要为向威格斯盘锦出借的款项6500万元及其孳生的利息，合计7683.84万元，坏账准备合计5837.15万元。其中2025年计提1498.66万元，剩余1850.08万元未计提。
图二：兴福新材长期股权投资
图三：兴福新材其他应收款
实际上，兴福新材计计提投资收益损失、信用减值损失，是该公司2024年、2025年业绩波动的主要原因。从财务报表上看，2024年投资收益为-1003.33万元，信用减值损失为-1968.06万元，两者合计影响营业利润2968.06万元，导致当年兴福新材实现净利润-73.67万元。
2025年，由于对威格斯盘锦的长期股权投资减记至0，威格斯盘锦的亏损不再以投资收益方式体现在兴福新材的报表中，而且信用减值损失仅计提了1441.11万元，在营收略有下降、毛利率基本不变的情况下，净利润回升至860.65万元。
图四：兴福新材合并利润表
是否继续计提？
韩建山河表示，威格斯盘锦是威格斯在英国本土以外投资建设的第一个生产基地，设计产能为1500吨/年，已于2024年建成投产，目前处于产能爬坡阶段。兴福新材对威格斯盘锦的投资与借款是向下游业务布局、加强与主要客户合作关系，长期来看有利于该公司的业务发展，相关投资与借款未来进一步计提大额损失的可能性较小。
值得注意的是，威格斯在5月发布的2026财年中期（截至2026年3月31日的六个月）计提了6060万英镑（约5.3亿元人民币）的非现金减值损失，主要针对的就是威格斯盘锦，核心原因是威格斯盘锦在最终制造阶段的某些工艺技术无法达到原定的1500吨/年名义产能，预计该工厂在本财年将“持续大幅亏损且现金流为负”。
在随后于5月11日召开的业绩电话会上，威格斯管理层说明，该工厂设计产能为1500吨/年，但关键工序存在技术缺陷，当前产能仅约100吨/年，远低于设计值，且预计未来数年仍无法达产。管理层正在评估提升产能的方案，包括必要的追加投资，以突破产能瓶颈。
2026年4月28日，兴福新材发布关于预计2026年日常性关联交易的公告。其中预计向威格斯盘锦出售产品和商品、提供劳务等发生金额为1859.30万元，较2025年实际发生额826.56万元有较大幅度增长，显示出威格斯盘锦在2026年营业收入可能出现较大幅度的提升。
不过，从威格斯对于威格斯盘锦的分析判断及其自身资产负债结构看，即使采购量翻番，威格斯盘锦2026年仍将处于亏损状态。在此情况下，兴福新材对威格斯盘锦其他应收款中剩余的1850万元款项及新增利息是否需要全额计提坏账准备，将严重影响2026年兴福新材的净利润。
更重要的是，威格斯盘锦后续是否能够顺利扭亏为盈，关系着韩建河山10.7亿元高溢价收购所依赖的“PEEK产业链”协同逻辑是否能够真正落地。
