【华西中小科创团队】
中微公司大涨10%，受益于半导体设备国产化趋势强烈&工艺验证通过比例已达国际水平，带动公司半导体刻蚀设备市场的快速释放，公司估值逻辑正逐渐对标国际级别半导体设备公司。
我们预测未来三年，中微公司刻蚀设备营收为10.2亿元/16.0亿元/22.50亿元，同比增长率为80.00%/57.57%/40.36%
中国存储芯片制造迎来爆发期，根据我们测算，国内存储芯片Fab中刻蚀设备的扩产市场空间为690亿元。目前中微公司在长江存储刻蚀设备的市占率为15%/19%/23%，持续上升的市占率显示公司刻蚀设备已具备全球竞争力。据中微半导体创始人尹志尧预计，未来国内Fab厂刻蚀设备的国产率将达50%。
中微公司的半导体设备在工艺通过验证、技术水平达标、高性价比的情况下，国产厂商已列入优先采用。中微公司的刻蚀设备具备高性价比优势，源自于公司基于国际先进技术水平，开发创新设备的竞争策略。因此，公司刻蚀设备相较于竞争对手可降低30%至50%的生产成本和占地面积。因此，国产厂商采用中微公司的刻蚀设备属于由下至上的进口替代。
中微公司不仅在国内刻蚀设备领域具备龙头地位，还入股国内CVD设备龙头沈阳拓荆，半导体检测设备龙头上海睿励，公司已经具备前道设备关键工艺平台的潜力。根据SEMI数据，全球刻蚀设备/CVD设备/检测设备分别对应的每年市场份额为700亿元/600亿元/400亿元，未来的增长潜力巨大。强烈建议重点关注中微公司。
风险提示：市场竞争风险、半导体国产胡不达预期风险、LED行业风险、系统性风险等。
