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吉祥航空对政府补贴依赖大 引入波音737系列风险潜存

新浪财经综合

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长江商报消息 本报记者 黄聪 实习记者 杨玲玲

民营中高端商务航空“第一股”吉祥航空近日发布2018年年报,出现上市以来首次归母净利润与扣非净利润同跌。

长江商报记者梳理报告发现,吉祥航空实现营业收入143.66亿元,同比增长15.75%,相较于2017年25.01%的增幅,明显放缓;归母净利润12.33亿元,同比下降6.99%;扣非净利润9.44亿元,同比跌幅为19.13%。

同时年报披露,2018年上海主场的客运量和市占率分比为972万人和8.26%,出现了多年以来的首次下滑。吉祥航空企业对政府补贴依赖较大,2018年各项补贴合计约5.63亿元,约占当年净利润的45.66%。

针对公司业绩表现以及业务发展等方面问题,长江商报记者多次致电致函吉祥航空董秘办,截至发稿未获相关答复。

上市以来净利润首跌

公开资料显示,吉祥航空成立于2006年,2015年5月在上交所上市,是继春秋航空之后,第二家在A股上市的民营航空公司。

根据吉祥航空披露,2015年至2018年,公司分别实现营业收入81.58亿元、99.28亿元、124.12亿元、143.66亿元,同比增幅分别为22.74%、21.70%、25.01%、15.75%。2018年的营收增幅处于历史低位。

同时,上市以来,吉祥航空的净利润增长率从2015年的同比大增144.87%,跌落至2018年的同比下降6.99%,扣非净利润增长率则从2015年的同比大增204.61%,跌落至2018年的同比下降19.13%。2018年,吉祥航空归母净利润12.33亿元;扣非净利润9.44亿元,上市5年来,首次出现归母净利润与扣非净利润同跌。

另有数据显示,吉祥航空全年投放348亿可用座公里(ASK),同比仅增加10.41%,增速大幅下滑。2018年底,吉祥航空共运营90架客机,同比增加11.11%,增速创3年来新低。

天风证券研究报告指出:“引入B787客机后,由于暂时只能执飞国内航线,利用率较低。年报显示公司B787飞机日利用小时数仅为8.71小时,而同期国航、南航、东航B787系列飞机日利用小时数分别为11.6小时、11.8小时和9.3小时,差异显著,运力创造能力释放受阻,单位非油成本大幅提升。”

业务量增速明显放缓,公司也出现了盈利疲弱的现象。报告期内,吉祥航空毛利率为15%,较上年降低5.5个百分点,净利率为8.6%,较上年降低2.3个百分点。同时,2018年吉祥航空经营活动产生的现金流量净额为19.49亿元,同比下滑29.42%。对此,吉祥航空表示,下降主要系本期航油价格上升带动购买商品、接受劳务支付的现金。

除了财务数据表现不佳之外,在法律诉讼方面,据天眼查信息显示,从2018年至今,诉讼有28起,主要为劳动争议、航空旅客运输合同纠纷、机动车交通事故责任纠纷以及劳动合同纠纷。

国际业务表现欠佳

年报信息显示,吉祥航空以上海为主运营基地、南京为辅基地,子公司九元航空以广州为主基地。2018年,吉祥航空在上海主场出现了上市以来的首次下滑,且下降幅度较为明显。

根据年报数据,2013年至2017年,吉祥航空在上海浦东和虹桥两场运送旅客数量从645万人增加至1022万人,占上海机场旅客吞吐量的比例由7.80%增加至9.13%。而2018年,上海主场的运送旅客量和吞吐量比例分别为972万人和8.26%,出现了多年以来的首次下滑。

此外,吉祥航空多项国际业务的运营数据亦呈走低态势。运力方面,2018年,吉祥航空国际航线可用吨公里数为48283.05,同比减少2.96%,国际航线可用座位公里为44.51万,同比减少0.75%,国际航线可用货运吨公里8221.82,同比减少12.47%。

载运量方面,2018年公司国际航线收入吨公里为32920.29,同比下降2.48%,国际航线收入客公里36.84万,同比下降1.64%,国际航线收入货运吨公里974.70,同比下降22.03%,国际航线货物及邮件数量为4969.30吨,同比下降17.28%,仅乘客人数同比上升4.62%。

多项业务表现不佳,公司即将引入的飞机类型也暗藏风险。截至2018年12月31日,吉祥航空运营70架A320系列飞机,3架波音787系列飞机,公司子公司九元航空实际运营17架飞机,均为波音737系列飞机(其中仅一架为B737-8MAX)。

但根据未来3年飞机及相关设备的资本开支计划和交付计划,吉祥航空将引进共计53架各类型飞机,预计投入总额高达56.66亿美元,其中九元航空2019年至2021年计划分别引进7架、5架和6架客机,共计18架。

需要注意的是,吉祥航空对于九元航空预备引进的这18架飞机在年报中没有披露具体型号。外界认为,考虑到九元航空现有机队基本以波音737系列为主,从管理和后期维修等角度看,继续引入波音737系列客机可能性更大,如果其中包括737MAX机型,出现不能按期投入运营的情况,将对吉祥航空未来经营和业绩产生不利影响。

此外,吉祥航空对补贴依赖较大。数据显示,2018年吉祥航空计入当期的航线补贴4.39亿元,政府专项补贴或奖励9971万元,民航基础设施建设基金607万元,其他补助1777万元,合计约5.63亿元,同比2017年所有补贴增幅为49.81%。2018年补贴合计约占当年净利润的45.66%。

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