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西宁特钢巨亏24亿 140亿债务悬顶利润不够付利息

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长江商报消息 本报记者沈右荣

随着供给侧结构性改革推进,钢企经营业绩迎来一片大好之时,西宁特钢却逆势登顶钢企亏损之王。

西宁特钢此前发布的业绩预告称,2018年净利润(归属于母公司股东的净利润)为-18亿元至-24亿元。

Wind数据显示,截至4月18日,已经发布年报及业绩预告的钢企为27家,占比九成。除了ST沪科微亏、西宁特钢巨亏之外,其余钢企均实现盈利。

西宁特钢为何逆势巨亏?公司列举了五大方面原因,其中因环保升级、化解过剩产能、淘汰落后装备等进行资产报废处置是重要原因。

其实,2012年以来的7年,西宁特钢业绩一直欠佳,其扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)连亏7年。

作为曾经中国西部地区最大的资源型特殊钢生产基地,西宁特钢也曾辉煌一时,时至今日何以没落至此?

长江商报记者发现,西宁特钢设备较为落后,债务包袱沉重。截至去年9月末,其长短期债务高达138.34亿元,一年产生的利息超过7亿元。纵观其上市以来,巅峰时期净利润也不到4亿元,这也意味着其利润远远不够偿还债务利息。

截至去年三季度末,其资产负债率高达87.40%,几乎陷入资不抵债境地。

时隔两年再次巨亏

在众多钢企大赚特赚之时,西宁特钢却逆势巨亏,极为不堪的经营业绩引来一片质疑之声。

早在今年1月30日,在A股多家公司齐刷刷披露资产减值之时,西宁特钢发布了2018年度业绩预告,称其净利润亏损18亿元至24亿元。

一次巨亏高达24亿元,也引发了行业内不小震动。

Wind数据显示,截至4月18日,A股31家钢企中,已有27家披露了年报或发布业绩预告,其中25家实现盈利,2015年、2016年曾合计巨亏107亿元的重庆钢铁净利润同比增5.10倍至17.88亿元。另一家亏损企业为ST沪科,其微亏253万元。西宁特钢因而成为2018年当之无愧的亏损王。

实际上,这不是西宁特钢首次巨亏。两年前的2015年,受产能过剩影响,钢铁业处于寒冬之时,钢企普遍亏损,这一年,西宁特钢亏损16.19亿元。只是,在行业转好之际,公司依旧巨亏,令人不解。

对于如此不堪的业绩,上交所闪电问询,列举了三个重要问题,要求公司进行充分披露。

其实,在去年一二季度,西宁特钢还是盈利状态。业绩恶化发生在三季度,四季度则巨亏。其中,上半年净利润为1257.26万元,同比增长15.82%。而前三季度,则亏损5.76亿元,再到全年亏损超20亿元。亏损规模急剧扩大。

西宁特钢将其巨亏归咎为五大因素。2017年,公司处置了四家子公司股权,取得投资收益,去年同比减少。省内及周边原料资源紧张,需大量采购进口铁料,加之焦炭、合金等市场价格大幅上涨,使采购成本升高,导致成本上升幅度远高于钢材价格上升幅度。同时,部分冬储原料价格较高,计提部分减值准备。此外,受资产转固影响,利息资本化减少,造成折旧及借款利息增加。再加上因环保升级改造、化解过剩产能及淘汰落后装备需要,对部分固定资产进行了报废处置。

上述五方面因素,涉及原材料涨价、存货跌价、投资收益减少、资产折旧及债务利息增加和资产报废。

值得关注的是,在经历了连续两年的去产能,西宁特钢仍然存在去产能重任。去年,因为化解过剩产能,公司报废的资产原值达1.79亿元。此外,因环保等因素淘汰落后产能、设备升级涉及的资产原值为6.33亿元。

债务沉重脱困仍需靠重组

经营巨亏、债务沉重,西宁特钢脱困可能只能寄希望于重组。

作为西部地区最大的资源型特殊钢生产基地,西宁特钢也曾风光一时。公开资料显示,该公司是国家军工产品配套企业,曾经荣获中国首次载人交会对接任务天宫一号、神州九号和长征二号F研制配套物资供应商、中国航天突出贡献供应商、0910工程突出贡献奖、冶金产品实物质量金杯奖等190多个省部级以上荣誉称号。

西宁特钢创建于1964年,1997年10月15日在上交所挂牌。上市之初至2007年,公司经营业绩还算稳定,净利润多数时候都超过亿元,2007年还达到3亿元。2008年,或受金融危机影响,净利润大降94.14%,仅为0.18亿元。但公司盈利能力很快恢复,到2011年创了新高,达到3.24亿元。

然而,2012年以来,西宁特钢盈利能力急剧下滑,业绩极为不堪,基本上靠补贴等非经常性损益来保持公司不退市。2012年至2017年,其扣非净利润持续亏损,合计亏损27.65亿元。加上2018年,公司扣非净利润连亏7年,亏损金额在50亿元左右。

长江商报记者发现,除了原材料涨价、钢价下跌等市场因素影响外, 西宁特钢的业绩不堪也与其设备陈旧、产能落后、债务沉重密切相关。

截至去年9月底,西宁特钢总资产248.23亿元,其中流动资产只有73.19亿元,占比不到三分之一。公司总负债为216.96亿元,其中,长短期债务合计为138.34亿元,资产负债率达87.40%,高居A股31家钢企之首(ST抚钢去年9月末为111.20%,重整后,去年底降至47.48%),远远超过钢企平均不到70%的负债率水平。公司净资产只有31.27亿元,如果考虑固定资产实际价值因素,公司或已经是严重资不抵债。

超百亿债务产生的利息费用不菲,去年前三季度为5.66亿元,同比增长11.42%。这些债务利息,远远超过公司上市以来任一年度利润。

毫无疑问,西宁特钢单纯靠自身努力脱困难度较大,摆脱困境,或要靠战略重组,包括引进战略投资者、债务重组或资产重组等措施。

值得一提的是,去年7月,公司控股股东西钢集团曾启动混改计划,方大集团拟受让部分股权,并择机向西钢集团进行增资,只是,因双方未达成一致,混改计划终止。

去年四季度以来,西宁特钢加速资产处置,先后将城北西钢福利厂、部分固定资产转让给西钢集团,以缓解其经营和债务压力。公司解释称,这样做是为了做强做精钢铁主业,促进公司轻资产化运作,优化公司资产负债结构,提升公司整体盈利水平。

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