“哭上市”的八菱科技 | 上市不易，套现凶猛：散户和员工给我顶住，让高管们先走！（上）
来源：小鲨鱼
风云君在A股市场讨饭多年，在灯红酒绿的百乐门台阶下，见到过各种豪俊踢蹬下马又翻身上马，从来只见新人迎来送往，哪管旧人关灯吃面？纷纷人物，走马灯一般。
也是因为讨饭的时间够长，各路胖友，着实不少。
当然，风云君见过的百乐门里的戏精更是不在少数，可像八菱科技（002592.SZ）这么花样频出并且深受交易所关注的真不多：从令人质疑的过会，到股东的频繁减持和交易所的数次关注，再到跨界进入文化行业，八菱科技是多元经营还是多元化套路？
且行且看。
为了让大家对八菱科技有比较全面的了解，风云君先给大家简单介绍下八菱科技。
八菱科技是一家提供热交换器应用的广西南宁企业。目前，主营业务为热交换器及汽车保险杠等汽车零部件产品的研发、生产和销售，主要产品为汽车散热器、汽车暖风机、汽车中冷器、汽车保险杠等。
公司第一大客户是上汽通用五菱（以下简称“上汽五菱”），近年来，八菱科技对上汽五菱的销售额约占其营业收入的70%左右。通过投资设立或收购，八菱科技旗下子公司涉及汽车零部件、文化产业、金融、建筑材料等行业。
就2016年财报而言，各子公司盈利情况参差不齐。未来能否有效形成协同效应或优势互补还有待观察。八菱科技持股比例超过10%的子公司，如下表：
来源：根据八菱科技2016年报整理
一、供销两端的关联交易，神秘的南宁全世泰
提到子公司，就得好好说说2016年八菱科技财报中的关联交易。
风云君费了九牛二虎周扒皮之力去扒财报了，但是，八菱科技这是逗我玩啊？
2016年年报显示，八菱科技在会计期内实现了前五名客户合计销售金额为8亿元，占年度销售总额的91.11%，仅第一大客户在2016年中就实现了6.36亿元的销售额，占全年销售总额的72.38%。
此时风云君（ID：mvlegend）紧紧的抱住了胖胖的自己，为什么没有找到这样的好搭档，试问这搭档是谁？
在2011年的招股说明书上，八菱科技提到这公司最大的客户是上汽通用五菱。
八菱科技年报披露了“不太重要”的第三大客户。2016年贡献了5152.26万元销售额的第三大客户是八菱科技的参股子公司南宁全世泰汽车零部件有限公司（以下简称“南宁全世泰”）。八菱科技持有南宁全世泰49%的股份，卖出去了就可以计入营收，只要在财务上显示“卖给”南宁全世泰就可以做数啦。有图有真相，如下：
让风云君惊羡的贾老板“乾坤大挪移之关联造业绩左手倒右手”的绝世武功，在八菱科技2016年的年报里又出现了。继续往下看。
八菱科技2016年前五名的供应商合计采购金额为4.96亿元，占年度采购总额比例为71.57%，其中关联方采购额占年度采购总额比例22.03%，这都不是重点，精彩的是：
关联方供应商第二名也是个老面孔了，又是南宁全世泰，其采购额占到了年度采购总额的12.04%；
第三大供应商系重庆八菱汽车配件有限责任公司柳州分公司，同样是八菱科技的参股公司，持股比例为49%。
两家关联公司的采购总额占到了年度采购总额的22.03%。有图有真相，如下：
无论是客户还是供应商都上演了一出迷魂阵，神龙见尾不见首的让小韭菜们搞不清上市公司的真实情况，同一个世界，同一个老板，上市公司挣多少钱您说了算呗。
风云君就一直纳闷了，八菱科技早在2012年底就收购了南宁全世泰的49%股权，为什么至今都没把另外的51%的股权给收进来？
要知道进入资本市场，获得更高的估值溢价是多少企业经营者的梦想。从八菱科技历年的财报看，南宁全世泰盈利情况一直不错，如果装入上市公司，这直接就是改善上市公司盈利水平，是刺激股价的利好哪！总比投几个亿去跨界玩文化产业要稳得多啊（A股中文化产业玩得好的上市公司没几家）！
一直没装入上市公司，但是，南宁全世泰又一直与上市公司保持着如此高的供销关联交易。这其中难道有什么不能说的秘密？
二、董监高坚定不移的减持，自己的员工也不放过？
又是风云君经常扒的老套路？
这回真不是！八菱科技的股东减持是真的连套路都不讲，说减持就减持，没有一丝丝愧疚，没有一点点不舍，只要钱到手，万物皆浮云。
2011年11月上市的八菱科技，经过六年多的发展，大股东们和高管们通过不断减持，把各自的荷包撑得鼓鼓的。
2015年至今，八菱科技大股东、高管减持情况，如下表：
来源：市值风云交易研究组根据公开市场信息整理
风云君粗略算了一下，近两年高管们累计减持套现超过8.5亿。
单就顾瑜董事长在今年1月9日以31元/股的价格减持700万股，套现金额达2.17亿元。
八菱科技的第三大股东黄志强更是于2015年就开始了漫漫减持路，时不时的向A股伸手拿点钱，自2015年3月25日首次减持开始，黄总前后减持6次，套现金额4.18亿元。
八菱科技原董事程启智在离职之际，一次性甩卖210万股，顺利套现6300万，截止5月26日，累计套现金额达1.38亿元。
看到大股东和高管们都套现离场，八菱科技的证券代表也不甘落后，于5月26日减持了9.1万股，自此手中还仅剩1.4万股。
上市之后丢掉主业，专心经营股票，一言不合就套套现，赚个上亿如毛毛雨一般，上市公司大股东和高管们赚钱太容易了。
难怪大家都削尖脑袋往IPO上挤，如果有需要，当年上会的时候痛哭流涕又算什么呢？换了风云君这种厚脸皮的，别说痛哭创业家史了，现场跪舔都可以啊！
八菱科技IPO时，媒体上掀起的狂风暴雨般的质疑。
股东们的生活都改善得差不多了，大股东也别闲着，减持新规发布后减持不太方便，一定要上有政策、下有对策啊——不然上市图什么？
八菱科技实际控制人杨竞忠老板（与上图中顾瑜是夫妻关系），就将1000余万股股票质押给了国泰君安，至于理由么，当然是个人资金需求，不排除也是改善生活。
此次质押完成后，杨老板办理了股票质押式回购交易的股份累计为9338万股，占其持有股票的98.54%（杨老板的股份基本质押完毕），按照券商最新的股票质押率（八菱科技的质押率约是0.4）计算，杨老板通过质押股票累计拿到近11亿现金。
公司属于汽车制造零部件行业，红利期已过，跨界文化产业一时半会也没见到回头钱，股东高管都在减持套现……，那么，拿什么来“稳住”股价，挽留住二级市场被深套的韭菜们？如何才能让大家继续坚定持股，给大股东和高管们继续套现争取时间呢？
先看网络上，近期比较火的段子，仅供君一乐。
董秘：报告老板，咱们股票快跌破您的质押线了，您马上要爆仓了。
老板：那怎么办？刚卖了一把，还能继续卖吗？
董秘：老板，要不咱们也学学其他公司，口头鼓励员工增持股票来提升股价吧？谁用谁涨停！
老板：那万一真有员工买，明年让我赔怎么办？
董秘：老板，到时候谁不开眼找您赔，您就直接把他开掉，理由是利用上班时间炒股。
老板：好，去发公告吧！
咱八菱科技可不是口头鼓励员工持股，至少没像某家上市公司那样，让员工持股计划通过大宗交易直接买大股东抛出的筹码！
八菱科技稍微挡了一块遮羞布：大股东是先通过大宗交易完成减持，员工持股计划再在二级市场上买。
2016年12月到2017年1月，顾瑜董事长和黄志强副董事长合计减持了1269万股，成交金额3.87亿元，成交均价30.54元/股。
2017年5月22日上市公司发布公告，第三期员工持股计划通过二级市场购入八菱科技1348.41万股股票，占公司股本总额的4.76%，成交金额为4.20亿元，买入均价31.15元/股。
看吧！员工持股计划买高了吧？
大股东们得摸着良心套现啊，员工的辛苦钱不该成为“稳定”股价、彰显信心的工具！
当然，我们肯定不能说人家大股东和高管们的主业就是忙于套现，拿着股东们给开出的高额年薪，肯定还是要干点事的嘛，比如主业不行的话，就搞搞跨界嘛——反正长期以来，很都好资产都是无法上市的，既然八菱科技已经率先拿到上市的“牌照”，那些没法上市的优质资产，当然可以由着咱的喜好，随便翻牌子啦。
可是，八菱科技的跨界之路，现在看起来走的却是印象派，广大投资者们直呼看不懂。
三、收购印象派，跨界概念很“印象派”
不仅投资者比较迷糊八菱科技的跨界路线，风云君（ID：mvlegend）也算是百乐门前资深讨饭的，可对八菱科技的跨界还是有些看不懂。本来只打算去文化产业里试试深浅，怎么后来又是搞金融又是参与游戏公司的定增了呢？
莫急，咱来一一梳理下。
八菱科技最初的想法是：收购印象恐龙文化艺术有限公司后，将舞台剧中的“恐龙”元素延伸到游戏行业中（提高文化产业附加值）。于是找到了盖娅互娱并就游戏开发达成合作意向，通过先参与其的定增，进入到合作实质环节中。最初的理想模式如下图：
可是，事与愿违，盖娅互娱（430181）短期内获得定增备案可能性不大，而此时，盖娅互娱的实际控制人王彦直急于收购海外一家游戏公司，想向八菱科技进行“融资”，于是就改为，深圳盖娅、王彦直、前海八菱（八菱投资）共同出资新设立前海盖娅八菱，再以此进行对外投资活动，见下图：
至于对前海盖娅八菱完成投资后，是否如期收购了海外游戏公司，风云君未查到更多公开信息。
当然，八菱科技对前海八菱的投资，账面上看，还是挺不错的，给上市公司八菱科技在2016年带来了1099万的投资收益，至于真实情况如何，文中已做了分析。
更多神奇套路，且看下回分解。
