来源： 五谷君 财经啸侃
7月24日晚间，黑牛食品（002387.SZ）在深交所发布了2017年半年度报告，依旧未能走出亏损泥淖，且亏损额度还扩大了。
2017年上半年，黑牛食品实现营业收入1225.6万元，比上年同期下降89.12%；归属于上市公司股东的净利润约为-9789万元，和2016年上半年约为-3771万元相比，跌幅在159%左右。
还记得黑牛豆奶吗？当年因为陈佩斯代言而一炮走红，然而，往事不堪回首月明中。
粗略计算一下，现如今，黑牛食品的利润亏损额度几乎相当于八倍同期收入；投资者不禁要问，这到底又是为什么呢？
一言以蔽之。
都是资产置换惹的祸！
《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，黑牛食品重大资产重组实施完成，食品饮料资产已全部置出。
同时，黑牛食品开始积极探索业务转型方向，力求通过进军新兴产业领域，打造新的盈利增长点。
但从目前来看，黑牛食品资产置换还没有取得什么效果，2017年上半年黑牛食品的收入、利润水平，就是最好的说明。
对于业绩不佳，黑牛食品方面在公告中表示，报告期内公司经营情况变动较大的主要原因是
公司2016年完成了对原食品饮料业务的剥离，2016年新设的子公司云谷固安及霸州云谷目前处于建设期，营收贡献有限，上述两因素共同导致营业收入与上年同期数据相比变化较大。
《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君梳理发现，2017年上半年，云谷固安和霸州云谷分别实现营业收入1050万和0万元，净利润却各自亏损5837万和570万元。
2017年上半年，黑牛食品全资子公司云谷固安和霸州云谷积极进行第6代有源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）面板生产线项目和第6代有源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）模组生产线项目的建设。
同时，黑牛食品也在卯足劲儿推进非公开发行股票事项，拟通过非公开发行股票募集资金进军OLED产业。
对此，黑牛食品给出的理由则是：“募集资金有利于上市公司业务转型，及时把握OLED产业发展的历史机遇，加速推进自主创新成果的产业化和规模化，将自主创新技术积累转化为公司新的核心竞争力，增强上市公司持续经营能力，切实提升上市公司价值。”
平板显示可以按照技术特点划分为LCD（液晶显示）、OLED（有机发光显示器件）、PDP（等离子显示）、FED（场发射显示）等。
其中，OLED是一种有别于液晶屏幕的全新显示技术，具有屏幕对比度高、更轻薄、能耗低等优点，因而一经问世便备受瞩目。产业界将OLED视为可能替代目前主流液晶面板的下一代显示技术。
公开资料显示，OLED属于平板显示行业，涉及半导体、微电子、光电子、材料加工制造、装备制造等多个领域，产业链关联范围广泛，具有重要的战略意义。
近年来政府出台多项政策支持OLED产业发展，为我国OLED产业的加速发展奠定了坚实的政策基础。OLED技术的产业化将对国家和地区技术、经济的发展起到举足轻重的作用，在很大程度上也将影响国家在电子信息高新技术领域的竞争力。
实际上，黑牛食品拟通过非公发致力于发展AMOLED业务，非公开发行股票完成后，黑牛食品将取得国显光电控制权。
然而，业内人士也表示，虽然与国内众多企业相比，国显光电已具备较强的技术、渠道、品牌及人才优势，在行业内也已取得一定的市场地位，但国际领先显示面板生产商如三星等在AMOLED领域拥有较为充足的产能、雄厚的资金和市场资源，国内厂商也在大力发展该等业务。
“随着OLED产业的进一步发展，黑牛食品可能将面临较大的市场竞争风险。”
行业前景如何？
黑牛食品未来目标产品主要应用于下游消费电子行业，与国民经济众多领域均具有相关性，消费电子产品市场的需求受经济形势的影响较大。
然而，宏观经济变化可能对消费者的收入预期、购买力和购买意愿产生一定影响，对消费电子产品的销售造成影响，进而影响到电子元器件需求。
当前，中国经济呈增速放缓趋势，世界经济复苏乏力，全球宏观经济波动对消费电子产品的内需消费和外贸出口造成相应的影响。
如未来世界经济和中国经济不景气程度加深，受其影响，黑牛食品未来发展的不确定性和风险也将随之增加。
另外，黑牛食品本次募集资金投资项目的总投资额较大，除以本次非公开发行募集的资金及以自有资金投入外，剩余部分资金需要黑牛食品通过运用多种融资工具进行筹措，这有可能导致黑牛食品财务费用增加、资产负债率提高。
同时，随着黑牛食品规模的进一步扩大，其对营运资金需求也将不断增加。如果黑牛食品不能根据项目进展和企业经营进行有效和及时的匹配资金供给，公司的持续快速发展将受到一定影响。
当然，资本市场更为关注的是，由于募投项目规模较大，募投项目的业绩将对黑牛食品整体业绩产生较大影响。
在募投项目实施早期，由于产能不能释放、相关产品及生产工艺不断改进，产品良率将是初步提升的过程，进而影响项目的经济效益，导致项目早期可能会产生较大金额经营性亏损。
所以，在募投项目尚未达到满产之前，可能出现黑牛食品阶段性整体业绩亏损的风险。
当然，未来资本市场上可能就没有“黑牛食品”了，因为在完成重大资产置换之后，黑牛食品全面剥离饮料食品业务，更名也就在所难免了。
