中国银河5月7日发布研报，给予传媒互联网行业推荐（维持）评级，最新观点如下：
1）影视：清明节档期票房创新高。2024年4月全国电影票房同比下跌，环比有所回落。根据灯塔专业版数据，全国4月票房22.38亿元（含服务费），同比下跌22.51%，环比下跌19.70%。2024年清明节假期（4月4日至6日）期间， 中国电影 市场总票房达到了8.42亿元人民币，超过2021年同期的8.22亿元，创下清明档期票房的新高。需求端，4月放映场次1144.5万场，同环比分别上涨3.96%，1.69%；上座率4.0%，同环比分别下跌29.82%，18.37%；观影人次0.56亿，同环比分别下跌25.33%，16.42%。供给端，4月上映影片数43部，影片数同比下跌40.28%，环比上涨10.26%。截至2024年5月1日，5月预计上映36部新片。
2）游戏：游戏市场整体增长，供给稳定。2024年3月，中国游戏市场规模为234.17亿元，同比上涨7.18%。移动端方面，2024年3月移动游戏收入169.53亿元，同比上涨8.75%，占总收入比重72.40%。2024Q1新游上线数量同比略微增长，后续Q2及暑期档包括腾讯《DNF手游》、网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加速。
3）营销：大盘同比上涨，细分渠道波动调整。根据CTR发布的《2024年2月广告市场投放数据概览》：2024年2月广告市场同比上涨12.3%，环比下跌17.1%。4）中国自研AI视频大模型Vidu，加速迈入“智能影像”新时代：北京时间2024年4月27日，清华大学联合生数科技在 中关村 论坛年会的未来 人工智能 先锋论坛上，正式发布了文生视频大模型Vidu。该模型在长时长、高一致性和高动态性方面表现出色，成为Sora的有力竞争者。Vidu大模型可以根据文本描述直接生成长达16秒、分辨率高达1080P的高清视频内容。Vidu生成的视频画面连贯流畅，人物和场景在时间和空间上保持一致，人物动作和场景转换的自然性与连贯性，没有突兀感。同时，Vidu能够理解和生成特有的中国元素，如熊猫、龙等，为Vidu在中国文化传播、影视制作等领域的应用提供更多的可能性。
投资建议：国产自研视频模型的发布有望推动国内AIGC技术的进步，长期来看，随着AI技术的进步，如文生视频和AI3D建模的AIGC技术预计将为多个行业带来显著益处，包括提升工作效率和减少成本。建议重点关注以下行业：1）游戏行业： 神州泰岳 （300002.SZ）、 腾讯控股 （0700.HK）、网易（9999.HK）、 完美世界 （002624.SZ）、 恺英网络 （002517.SZ）、 三七互娱 （002555.SZ）、 吉比特 （603444.SH）等；2）影视/IP类行业： 博纳影业 （001330.SZ）、 光线传媒 （300251.SZ）、 中广天择 （603721.SH）、 中视传媒 （600088.SH）等。此外，从2024年至今电影市场的大盘表现来看，2024年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注：1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的 院线 龙头 万达电影 （002739.SZ）；3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的 猫眼娱乐 （1896.HK）。
风险提示：行业政策监管趋严的风险、市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、电影上线票房不及预期的风险、AIGC技术发展不及预期的风险等。
