近期金属价格大涨，支撑其价格上涨的背后逻辑是什么？这样的涨势可以持续吗？对其他相关产业带来哪些影响？天风研究推出【资源为王——铜专题】，多团队为您联合解读资源品行业现状以及投资机会。相关报告（上下滑动查看更多报告）《金属与材料：铜:高估的供给VS坚挺的需求，中长期布局趋势已现》（20240408）《金属与材料：英伟达2024GTC重磅成果发布，铜缆高速连接及PEEK材料迎发展机遇》（20240324）《电子：Nvidia GB200 NVL72采用NVLink全互联技术，铜缆方案或成为未来趋势》（20240327）《电子：英伟达GTC本周开幕，看好铜价上涨对铜靶材盈利水平的带动》（20240318）《家电：如何看铜价上涨对家电影响？》（20240319）
《金属与材料：铜:高估的供给VS坚挺的需求，中长期布局趋势已现》（20240408）供应：矿端趋紧，废铜增量有限，原料紧张制约电解铜产量。需求：传统需求韧性较强，新兴需求持续增长。1）传统需求领域：电解铜主要应用于电力/家电/交通运输/建筑领域，2022年占比分别为48%/14%/10%/10%。2023年国家电网投资额同比+5.3%，且近年投资将维持高位，对铜需求形成托底；家电方面空调产量扩张提升铜消费量，后续出口利好因素仍然较多；交通运输方面新能源车对传统车替代背景下，传统车产量增长有限；建筑地产表现较强韧性，一系列利好政策推动下预计铜需求量存在支撑。2）新兴需求领域：新兴需求领域方面，风光发电、新能源车表现亮眼。2023年光伏装机大幅增长，国内新增装机同比+151%，装机高增速拉动铜需求快速增长，需求占比或达5.6%；风力发电迎来转折，海风重回高速建设，对铜需求形成良好支撑；新能源车单车用铜量为传统车的3-4倍，随着新能源车产销维持高景气，将对铜需求形成有效补充。据有色金属工业网预测，2024年光伏用铜预计达84万吨，风电新增装机用铜量预计将达25万吨，新能源车用铜量将达91万吨。供紧需增，预计铜价中枢将稳步上行。供应端短期矿端干扰事件频发导致产出不及预期，中长期低资本开支限制矿端供给，虽然冶炼端新投产能较多，但考虑到急速下滑的加工费以及原料端原生矿以及废铜增量有限，预计电解铜产出受限。而需求端全球传统需求预计有修复预期，此外新能源需求有望在未来几年持续提供增量。供紧需增背景叠加当前全球铜库存水平位于历史低位，预计中长期铜价中枢将稳步上行。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、西部矿业。风险提示：上游原材料波动；下游需求不及预期；其他材料替代风险；相关公司业绩预告仅为初步测算，具体以年报披露为为准。
《金属与材料：英伟达2024GTC重磅成果发布，铜缆高速连接及PEEK材料迎发展机遇》（20240324）
英伟达推出最强AI芯片，铜缆高速连接器助力数据传输。GB200超级芯片在互联中GPU与NVSwitch采取高速铜缆互联，并内置5000根NVLink铜缆，实现了成本的大幅节约。铜缆连接器又称为“高速连接器”、“高速铜连接”，可通过铜线直接传输电信号，与普通铜缆相比，具有以下优势：降本显著，成本仅为飞行汽车的产业发展推进，PEEK轻量化材料需求也将不断提升，建议关注行业及相关公司进展。风险提示：技术发展不及预期风险；下游需求不及预期风险；产业政策推进不及预期风险。
《电子：Nvidia GB200 NVL72采用NVLink全互联技术，铜缆方案或成为未来趋势》（20240327）2024年3月19日，芯片厂商英伟达正式发布最新一代Blackwell微架构芯片GB200,该芯片采取NVLink全互联技术，采用铜缆直连方案，实现芯片间的数据传输，可提高整体计算能力，满足人工智能和深度学习的需要。相对于光纤解决方案，铜缆解决方案具有成本低、布线便捷的优点，未来AI服务器使用铜缆直连技术或将成为主流。为满足设备厂商的需求，我们预计未来高速背板连接器将主要使用线缆连接方案，铜线需求有望将迅速增加。
