原标题：主导美股逼空大战的不是散户，是机构 来源：正经社
文丨钟合
编辑丨正经社（ID：zhengjingshe）
本周的美股市场，为2020年10月以来表现最差的一周，也是历史罕见高潮迭起的一周。
一方面，1月29日，道指重挫逾600点，跌破30000点关口。另一方面，刚刚在上一交易日遭遇重挫的华尔街赌徒（wallstreetbets）概念股，却再度集体狂欢，龙头游戏驿站再度暴涨近68%，直杀得空头代表香橼公开高呼将会“痛改前非”。
种种迹象表明，这场被冠以“散户空前抱团对决机构”的血战，带头大哥仍然是机构投资者：
冲在最前面的，很可能还有不少反手做多坑杀盟友的空头；
只不过，这一次，他们披上了一身散户的外衣。
同时，越来越多的市场人士开始担忧：美股本来就处于历史高位，泡沫会不会就此破碎？
宏观环境也不容乐观。近日，全球新冠肺炎确诊病例累计已破1亿大关，备受期待的强生公司的新冠疫苗，效果总体有效率只有66%。
吃相难看将被追责
WallStreetBets，这是一个reddit的分区，被翻译为“华尔街赌徒”：都信奉理性和价值投资，而是把股市当赌场，幻想用自己的梭哈单车变摩托。
但就是这样一个平台，1月28日一度遭遇封杀，被封禁理由是“仇视性内容”，并不是因为GME或其他股票相关的金融诈欺行为。
更不可思议的是，被称为“散户大本营”的零佣金在线券商Robinhood，也突然关闭了游戏驿站（GME）、AMC院线（AMC）、诺基亚（NOK）等华尔街赌徒概念股的买卖。
据CNBC报道，美国最大在线券商之一的盈透证券（Interactive Brokers）也限制了GME及相关热门股的股票和期权交易。
由于美国本土多家券商不讲武德，靠“拔网线、删代码、关服务器”等招数，禁止了部分华尔街赌徒概念股的开仓交易，华尔街赌徒概念股在28日一度大幅下挫。
对此，海通国际点评称：这是华尔街丑陋的一天：
丑陋点一：散户被剥夺了（买入）交易的权利，只能卖出已有的仓位，但华尔街机构却依然可以做空、平仓、买入、卖出等等，没有任何限制。
丑陋点二：限制散户进行买入交易的 Robinhood，和华尔街对冲基金们有着千丝万缕的联系。
丑陋点三：华尔街的空头们，在散户限制交易买入交易之前，最后还不忘割散户韭菜一把。
海通证券认为，华尔街这丑陋一幕，远远胜过2008年金融危机卖方找政府要了救援计划，转手给高管发巨额奖金。
在投资者激烈回应之下，美国证券交易委员会（SEC）29日重磅发声：
美国SEC承诺将一如既往地保护投资者，维持公平，有序和有效的市场。委员会正在与监管合作伙伴紧密合作，无论是政府内部还是在美国金融业监管局（FINRA）以及包括股票交易所在内的其他自律组织中，以确保受监管实体履行保护投资者的责任，并锁定和追查潜在的不法行为。
同时，得州检察院也行动了。得州总检察长肯·帕克斯顿（Ken Paxton）宣布，已经向罗宾汉、盈透证券、得美利证券、E-Trade等券商和机构签发了13项民事调查令（CID），要求上述平台提供与限制散户交易和调整保证金行为的相关资料。
此外，近日曾经求助因做空游戏驿站而受重创的梅尔文资本的对冲基金巨头——Citadel Financial，移除Reddit论坛WallStreetBets服务器的Discord也在调查之列。
帕克斯顿表示，“华尔街机构不能限制公众访问自由市场，也不得对相关讨论内容进行审核限制，尤其是这些是为他们自身利益服务之时。对冲基金、交易平台和网络服务器为了扼杀对自身市场垄断地位的威胁而合作，这令人震惊，这是前所未有的，也是错误的。”
此前，当地时间28日晚，纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯（Letitia James）宣布，纽约州总检察长办公室正在审查罗宾汉的活动。她表示，包括游戏驿站股票的交易在内，罗宾汉的行动引发了担忧。
人人喊打罗宾汉
竟敢拔我们网线？
除了对华尔街空头们进行复仇，华尔街赌徒们还正在集体声讨华尔街的“帮凶”：在线券商Robinhood（罗宾汉）。
美国时间1月28日开盘期间，正是罗宾汉率先带头，宣布限制游戏驿站、AMC等股票买卖，只允许卖出，不允许买入。
为了复仇罗宾汉，愤怒的散户把罗宾汉的应用评分刷到谷底。除此之外，罗宾汉还将面临集体诉讼，大量诉讼或将导致其上市之路受阻。
美国各地投资者对罗宾汉发起诉讼的理由是，罗宾汉限制交易，剥夺了个人投资者的投资能力并操纵了市场，导致用户蒙受损失，违反了其客户协议，也违反了金融行业规则。
目前，美国各州的司法部门已经开始对罗宾汉这类券商和卷入游戏驿站（CME）股票交易机构启动调查。
另外，纽约州民主党众议员亚历山德里亚·奥卡西奥-科尔特斯呼吁国会对Robinhood进行调查，要求众议院金融服务委员会举行听证会，讨论为什么对冲基金可以自由交易股票，而散户却被阻止。
曾经参选总统的共和党参议员特德·克鲁兹也在推特上转发了表示：“完全同意”。
值得一提的是，在此之前，罗宾汉是名副其实的散户炒股大本营。截至2020年5月，罗宾汉拥有1300万个账户，常见账户规模从1000美元到5000美元不等，散户体量非常庞大。
另一方面，被爆仓的梅尔文资本、持有游戏驿站空头仓位的对冲基金Citadel、Point72却是罗宾汉的大客户，为其贡献了源源不断的收益。而且Citadel还是罗宾汉的重要投资人，且承诺后续将继续增资入股。
29日下午，罗宾汉表示，将取消针对部分股票的交易限制。但晚间罗宾汉又对此增加了限制条件：用户不能购买零散证券，可以出售和关闭小数仓位，但不能开立新的小数仓位。
在这之后，多家券商也纷纷解除了交易限制。在昨夜对决开始之前，美国散户买入游戏驿站、AMC等股票的限制基本都全部解除。
买入限制基本解除后，华尔街赌徒们便吹响了“复仇”的号角。他们在WSB社区里高呼：市场开盘前将迎来反弹！准备就绪，准备好买入了！
美股开盘后，市场资金火力全开，暴力扫货游戏驿站、AMC等个股，强势收复了前一交易日的跌幅。
截至收盘，游戏驿站股价暴涨近68%，最新市值约226亿美元，本月累计涨幅达1625%。AMC院线周五暴涨逾53%，最新市值约45亿美元，本月累计涨幅达525%。
根据S3 Partners的数据，游戏驿站本月的涨势给做空者造成了将近200亿美元的巨额损失。
空头大佬香橼投降
香橼是此次事件高潮迭起的重要推手。
1月19日，香橼曾发文宣称，GameStop股票的买家是“是这场游戏中的傻子”，这只股票的股价很快将回到20美元的水平。
这一表态“捅了马蜂窝”，Reddit用户们对香橼的评论群起而攻，甚至有针对香橼创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）家人的攻击。
与此同时，这些用户集体推高GameStop的股价，目的就是挤出香橼等机构的空头头寸。
不过事情并未结束。几天后，香橼新开了一个社交媒体账号，简介栏称是因为此前的账号遭到了太多人攻击，不得不另开一个新号。在唯一一则推文中，香橼挂出了“免战牌”，表示将不再就GameStop发表意见，“家庭第一”。
29日，莱夫特在发布的一段视频中宣布：“香椽研究公司发布做空报告已有20年，但现在将停止发布这种报告。我们将把重点放在为个人投资者带来做多‘倍升潜力股’的机会上。”
在视频中，莱夫特还解释称，香椽研究公司建立之初是为了对抗华尔街的“建制派”，但现在他自己已经变成了“建制派”，而他旗下的这家公司则已经“失去了焦点”。
他说道：“在20年以前，我创办了香椽研究公司，目的是保护个人投资者，对抗华尔街以及无处不在的欺诈和股票推广活动。我们创立香椽原本是为了对抗建制派，但我们已在实际上变成了建制派。”
香橼是一家具有近20年历史的做空机构，以激进做空闻名，曾做空二十多家中概股公司。香橼先后阻击了20多家中概股公司，其中7家摘牌退市，还有部分公司重组。
当然，香橼做空并非都能获得成功，比如，香橼做空过蔚来汽车、跟谁学等，迄今为止，这些公司的市值都很高。
对了，香橼只有一名正式员工，就是创始人莱福特本人。
主导力量依然是机构
表面上看，美股散户对决机构似乎是取得了阶段性的胜利。但实际上，冲在这出大戏最前面的可能是逐利的机构投资者。
风险投资基金社交资本（Social Capital）是美国一家风投公司，这家公司的创始人帕利哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya），就参与了这次“热战”。
1月26日，帕利哈皮蒂亚在社交媒体上宣布，他以115美元的执行价买入了价值12.5万美元的50手游戏驿站看涨期权。
帕利哈皮蒂亚是当地时间26日购买的看涨期权，每份价格约为25美元，到27日已升至200美元以上，总计价值超过100万美元，意味着一天的收益就超过700%。
不过，帕利哈皮蒂亚自称此次交易只是学习，他会将本金和获利全部捐出。
“我们比较倾向于游戏驿站的上涨是多种力量结合的产物，只不过是在疫情这个背景下，在这种高流动性的背景下，散户参与的成分比较多一些，但是主导力量依然是机构，而不是散户。”
知名私募基金经理杜坤在接受媒体采访时说道：
首先不应该孤立的看待这个游戏驿站的逼空事件，为什么出现在这个时点，而不是过去几年；在影响市场的因素中，资金面是一个很关键的因素，我们可以对比之前在08年曾经出现的大众汽车的逼空事件，同样也是出现在政府为了应对危机而释放流动性的背景下，没有这个基础，不太可能出现逼空事件。
这一次出现在新冠疫情期间，政府为了应对危机也释放了很多流动性，印了很多美元，正是在这种情况下，才出现了这样的逼空事件。
具体到推动游戏驿站上涨的市场力量，我们比较倾向于认为这种现象是市场多种力量集合的产物。我们首先看一下美股的交易者背景，主要的力量是机构，机构差不多占8成以上，只是疫情影响，疫情期间，散户的比例会增加，但不会扭转市场的主导力量。
从机构的角度看，主要的机构有三类：传统意义上考虑基本面的投资机构（巴菲特等）、量化交易者（趋势交易）、高频交易者。
尤其是在这种放水的行情下，趋势交易是收益最大的。所以说游戏驿站的上涨，肯定有以趋势交易为主的量化基金参与。高频交易者喜欢做日内的交易，也倾向于买入一些处于升势中的股票。另有数据显示，黑石基金12月底持仓公布有GME公司13%的股份。
从传统意义上考虑，基本面投资人、一些量化交易的趋势交易者以及高频交易者都会参与到游戏驿站的拉升里边来。
除了这些机构交易者，还有一类就是券商，为了赚取期权费用，看到股价涨起来之后，也会去释放出了大量的看涨或者看跌期权，后来的形势发展就迫使他们不得不强平，进一步助推了游戏驿站的股价上涨。
极端行情危及散户
尽管华尔街赌徒概念股标的不多，短期内对市场的影响可能有限，但对其背后的狂热交易，一些市场人士仍然表示担忧，认为抱团股的瓦解可能引起市场动荡并严重打击散户投资者。
亿万富翁、债券投资者比尔·格罗斯29日呼吁，这场正在萌芽的危机需要监管和主流媒体作出警告，以防范对整个市场和个人投资者造成危险。
美国证券交易委员会29日在声明中称，委员会正密切监视和评估过去几天里某些股票价格的极端波动，极端的股价波动可能会使投资者遭受严重损失，并打击市场信心。委员会还表示，当事实表明出现市场操纵交易时，将采取行动保护散户投资者。
值得注意的是，宏观环境的不容乐观。美国约翰斯·霍普金斯大学统计的疫情数据显示，截至北京时间1月30日早间，全球累计确诊病例已超10199万例，累计死亡超220万人；美国累计确诊超2590万例，累计死亡逾43万人。
英国累计确诊病例已经超过378万例，确诊数居全球第四位，前三位分别是美国、印度、巴西。公开数据显示，英国2019年总人口不到6700万人。
根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计的数据，近日以来英国单日新增病例一直维持在2万例之上。此外，在欧洲地区，法国累计确诊病例也已超过320万例，西班牙、意大利的累计确诊病例均在250万例之上。
29日，强生公司股价收跌3.56%。该公司周五发布的消息称，其研发的新冠疫苗3期试验数据显示，接种28天后总体有效率为66%。尽管该疫苗有望在未来几周内获得美国政府紧急使用授权，但其有效率不及市场期望，令美股整体承受了部分压力。
市场方面，欧美股市出现集体下挫。截至29日收盘，处于历史高位的道指跌620.74点或2.03%，报29982.62点；纳指跌2.00%，报13070.69点；标普500指数跌1.93%，报3714.24点。
本周道指累计下跌3.27%，标普500指数累计下跌3.31%，纳指累计下跌3.49%，三大股指均创下10月以来最大单周跌幅。
截至29日收盘，欧洲斯托克50指数收跌2.1%。英国富时100指数收跌1.8%，法国CAC40指数收跌2%，德国DAX30指数收跌1.7%，意大利MIB指数收跌1.6%。
国际油价方面，减产预期与疫情影响两相抵消之下，近期油价表现较为平稳。纽约商品交易所WTI原油期货价格周五下跌14美分或0.3%，收于每桶52.20美元。伦敦洲际交易所布伦特原油期货价格周五上涨35美分或0.6%，收于每桶55.88美元。
国际金价方面，近期在1800美元至1900美元至今维持区间震荡走势。纽约商品交易所黄金期货价格周五上涨9.10美元或0.5%，收于每盎司1850.30美元。
值得一提的是，市场狂热交易加剧之际，美股市场的交易量飙升至历史高位。美股市场周三总成交量超过237亿股，超过了2008年金融危机高峰时期的水平，周四的成交量也超过了190亿股。【《正经社》综合整理，来源：证券时报、财联社等】
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