原标题：特朗普在任期间美股市值激增9万亿美元！问题来了：他有多大功劳？ 来源：腾讯美股
腾讯证券11月4日讯，自唐纳德·特朗普（DonaldTrump）当选为美国总统以来的1456天时间里，公司税被削减，地缘政治形势动荡，新冠肺炎疫情肆虐，而美国最大的一些公司的市值增加了将近9万亿美元。
数据显示，自2016年大选日以来，标普500指数已经累计上涨了55%。纵观美国历史，这意味着就第一个任期而言，特朗普在任期间美国股市的表现是第四好的。特朗普本人也将此引以为傲，他将道琼斯工业平均指数的点位当成了自我炫耀的资本，很多时候都对其他的衡量标准置之不理。
数字不会说谎，但就美国股市的这一轮牛市而言，特朗普的功劳到底有多大是市场上争论最多的话题之一。特朗普削减企业税之举确实对公司盈利形成了支撑，这一点无可争辩；但在特朗普政府在任期间，货币政策也一直都非常宽松。特朗普从前任美国总统巴拉克·奥巴马(BarackObama)手中继承了蓬勃发展的经济，而在奥巴马在任期间，标普500指数的涨幅仅略低于特朗普执政的时代。最后，股市做了几乎在任何一个四年时期里都会做的事情，那就是上涨。
“无论是奥巴马，还是特朗普或其他任何人，都很难将（股市的走势单纯）与其中任何一位总统联系起来。”宏利投资管理公司（ManulifeInvestmentManagement）的全球资产配置主管内森·索夫特（NathanThooft）表示。“他们只是在政府层面上做出决策的许多人中的一个而已，更不用说实际上推动股市的所有非政府相关的事情了。”
以下是专业投资者对特朗普在过去四年中对股市起到了什么影响的看法。
美股上涨的功劳到底该归谁
Nuveen的首席投资策略师布莱恩·尼克(BrianNick)表示，在特朗普的任期内，“友好”的美联储激发了投资者信心，而估值也发挥了很大作用。就股价而言，特朗普在2018年初大幅下调企业税率，这使得股市在四年后的涨幅超过了模型预测的水平，这一点值得称赞。
但尼克同时指出，在市场的另一个角落，科技板块则证明这一波涨势不是由一个人造成的。在特朗普担任总统期间，像苹果（NASDAQ:AAPL）和Facebook（NASDAQ:FB）这样的美国公司本来就已经很大了，但自他上任以来，这些公司已经牢牢确立了自己作为市场领先者的地位。
“这些企业巨头的利润继续高于市场上的其他公司。”尼克说道。“因此，很大一部分回报——特别是在今年——都来自这少数几家公司。我认为，不能说特朗普的政策一定起到了帮助作用，从某种程度上来说这是美国经济发展的结果。”
放松管制令市场弹冠相庆
特朗普政府在过去四年时间里放松了许多监管规定，比如说取消了对近海石油和天然气钻探的限制，并缩减了环境规则等。
柏瑞投资投资公司(PineBridgeInvestments)的全球股票主管阿尼克·森(AnikSen)表示，尽管很难量化放松监管对股价的直接影响，但这种做法一直都是推动投资回报上升的关键因素之一。
“资本市场的摩擦越少，也就是监管越少，那么市场就会像这样（上涨），因为这意味着资本可以无摩擦地流动，为那些回报最高和最好的公司提供奖励。”他说道。“我确信，我们看到的许多政策和行动都带来了更好的市场。”
减税措施令更多的美国人受益
在保德信金融公司的首席市场策略师昆西·克罗斯比(QuincyKrosby)看来，有两种明显的方式可以看到特朗普对美国股市的影响：第一，撤回了那些此前阻碍中小型企业发展的法规；第二，采取了减税措施，令美国的企业税率与其他发达国家处在更加一致的水平上。
“这是彻底的亲商政策。”克罗斯比在电话采访中表示。“这确实帮助了市场。”
她说道，尽管有些人认为，减税措施刺激的是公司回购股票和派发股息，而不是资本支出，但股票回购对公司的每股收益来说至关重要。在许多市场圈子里，回购仍然是一个受到激烈争议的话题，但只要回购能够帮助推动股市走高，那么养老基金和个人退休账户（IRA）就会从中感受到连锁反应。
“这影响到了更广泛的美国人。”克罗斯比说道。“事实上，这种政策确实深入到了普通美国人当中，让他们有工作，也有养老金。”
特朗普政府只是美股上涨的因素之一
华尔街投行EdwardJones的投资策略师克雷格·费尔(CraigFehr)表示，不可否认，特朗普政府的一些政策——减税和放松监管等——帮助刺激了股市的大幅上涨。但在他看来，有一种在任何一届政府期间都会引导市场的趋势起到的作用更大。费尔指出，在二战过后的时期，美国股市很少会在四年的一个总统任期内出现整体上的下跌。他说道，不管是哪一位总统在任都好，对股市的影响只会是因素之一，不会在更长的时期内左右市场。
“降低企业税和放松监管可能会对经济增长产生一些积极影响，但与此同时，不断下降的失业率和更健康的劳动力市场——这两个因素可能无论如何都会出现——是比特朗普政府所做的一些调整要强大得多的一个因素。”费尔说道。“对于像美国这样价值20万亿美元的经济体而言，它更像是一艘战舰，而不是一艘独木舟——不会每来一次风浪都会被打翻。”
延长了牛市的持续时间
虽然宏利投资管理公司的索夫特表示，单纯将股市回报与某一位总统挂起钩来几乎是不可能的，但他也承认，公司税改革直接影响到了公司的盈利表现。他估计，在特朗普执政期间，这个因素大约占到了股票回报的一半，并帮助延长了经济的复苏和股市的牛市。
“这（对经济和股市来说）很可能是个顺风，只是规模大小的问题而已。”索夫特说道。“毫无疑问，税收政策和一些放松管制的政策确实有助于提振市场情绪，帮助提升股票回报。另外可以说，还有这样的一个事实是，在这些额外的政策措施之上，低利率环境可能使得最近以来的现实估值扩大了。”
长期而言市场总是看涨的
嘉信理财(CharlesSchwab&Co.)负责交易和衍生品业务的副总裁兰迪·弗雷德里克（RandyFrederick）已经在这行干了30年了，他记得客户在2008年金融危机最严重的时候问他，是否应该改为持有现金。而在最近几天，弗雷德里克也收到了关于大选的类似询问。他的建议是：“你们最好的选择就是按兵不动。如果你投资股票的时间足够长，市场总是看涨的。”
弗雷德里克分析了标普500指数自1932年以来的回报率数据，结果发现很少有例子表明该指数在四年或八年时间里的回报为负。
“这是非常非常罕见的。没错，如果看看总统任期内的每一年，那么你可能会发现在一段时间里股市回报是负的，但你不会发现历任总统的（整个任期）内会有这种表现。”他说道。
他补充道：“其原因在于，在某一任总统上任的第一年、或第三年、或其他任何时候，可能导致市场下跌的原因可能与这位总统完全无关。”他说道。“不要把你的投资决策建立在总统任期的基础上，也不要因为某位总统而假设市场在做它该做的事情，因为那可能是个巧合，两者之间可能毫无关系。”（星云）
