原标题：割韭菜还是华尔街会玩！美股牛市又一推手曝光：零星股票 来源：格隆汇
来源：腾讯美股
由于防疫封锁和3月以来的美股大牛市，现在已经诞生了数以百万计的新一代散户，这些人不肯满足于相对安全，但因此也自然乏味的基金，而他们恰好又得到了一个属于新时代的机会，可以买进所谓“零星股票”（ fractional share）。
曾经，知道自己实属菜鸟的投资新手们还是能够按照正确的窍门行事的——他们使用定期定额的策略，买进低成本的指数基金或者ETF，然后未来许多年内一直持有下去。
然而，由于防疫封锁和3月以来的美股大牛市，现在已经诞生了数以百万计的新一代散户，这些人不肯满足于相对安全，但因此也自然乏味的基金，而他们恰好又得到了一个属于新时代的机会，可以买进所谓“零星股票”（ fractional share）。
零星股票简称“零股”，是华尔街一个较新的发明——正常情况下，投资者买入股票是以1股为单位的，而这种新的设定却可以让他们只买入1股的一部分。新设定之下，股市潜在投资人群的数量自然就出现了爆炸性增长，但是这真的该视为一种进步吗？
在很久之前，股市曾经有不成文的规矩，投资者想要入场，必须买入“整数股”（round lot），即以100股或者100股的倍数为交易单位。在这种设定下，每一笔交易的规模经常都是上千美元起步。
当然，所谓“碎股”（odd lots），即不足100股的交易也没有被绝对禁止，但是遭受白眼肯定是免不了的，因为对于券商而言，这种订单的执行成本要高得多，多少有点不值得他们卖力的意味。这一门槛发挥了很大的积极作用，比如在市场剧烈波动之中，打消了很多无知的投资者仓皇出逃的念头，使得他们没有因为恐慌卖出而遭受严重损失。
现在，伴随券商平台数量的爆炸式增长，执行交易的生意，其效率已经大幅度提升，成本也同时大幅度降低了。这就带来了一场所谓投资民主化运动，其追随者相信，每个人都理应有交易股票的能力，哪怕他们没有足够的钱去买进100股，甚至是1股股票。
从老牌巨头嘉信理财，到近期暴红的Robinhood Financial、Social Finance等新贵，现在都允许投资者购买零股，哪怕价格只有5美元，甚至更低的交易也可以进行。共同基金和财富管理巨头富达在1月到2月间逐步开始为自己的客户提供零股交易服务，结果发现，很短时间内，就有34万账户至少进行了一笔零股交易。
如果某人手头只有5美元的闲钱，他根本就不应该考虑投资股票，而应该拿这钱买吃的。指望一次投资5美元，攒下退休的本钱，实在是再荒唐不过的事情了。像这样的事情就是不折不扣的投机，尤其是，零股交易基本上都集中在那些价格飞涨，而又多数拒绝拆股的高科技股票身上。
彭博的数据显示，首先，今年迄今为止，标普500成份股当中只有三只进行了拆股；其次，超过30%的成份股从2000年，甚至更久之前开始，就再也不曾拆股了。
不难想见，折扣券商提供零股交易服务，实际的利润恐怕极为有限，但他们其实是醉翁之意不在酒——他们希望的是，这些小小的散户账户们在未来有一天会成为大账户。从这个角度说来，零股交易可以看作一种营销手段，是为了让那些资金有限，不知道市场险恶的投资者入局，最终变成自己的付费客户。同理，所谓免佣金交易也是类似的手段，因为近年来，在券商行业的整体利润当中，佣金收入已经只是很小的一部分了。
按理来说，像这样的技俩，在熊市当中本该是很难有施展的空间的。可是，券商行业的确够专业，他们的长项就是激起人们的贪欲，再加上社交媒体的疯狂造势——各种炒股大发横财的故事疯转，还配着泳池、豪车的照片——潜在的韭菜们很快就神魂颠倒，无法抵御诱惑了。
数不胜数的研究，尤其是加州大学伯克利分校经济学家巴伯（Brad Barber）和奥丁（Terrance Odean）都已经得出明确结论，散户往往持有“多元化不充分的投资组合”，以及“交易过于积极，倾向于投机，玩火自焚”，其真实表现基本上都不及大盘。
绝大多数普通人，如果不掌握专业的方法，只按照自己的意愿去投资，其表现几乎注定要低于平均水准，而推出零股交易服务的折扣券商们，实质上正是在强化散户身上这种将反噬的倾向，可谓“助纣为虐”。即便是比较本分，基本上不拿投资者贪欲做文章的共同基金巨头先锋，也不得不在报告当中承认，他们发现许多投资者在积极交易该公司的共同基金产品，结果导致这些人自己的投资表现受到损害。
如果历史规律有效的话，当前这些追逐热门股票的投资新手们，其中的绝大多数几乎注定遭受损失，最终盘点，自己口袋里的钱还不如踏入股市之前来得多。股市民主化运动最终将失败收场，使得整整一代投资者都将华尔街视为骗子，甚至怀疑资本主义本身。
事实上，最成功的投资者，恰恰是那些愿意雇用高品质理财顾问，支付相当数额费用和佣金的人，这些成本设定其实也有助于让他们坚持买进持有的长期策略。每个人都可以，也理应投资股票，这样一个理念本身就是站不住脚的，因为人类从天性上其实就不适合这一任务。
有趣的是，近期以来，美股牛市的两大主角苹果和特斯拉相继宣布了拆股的决定，而许多其他公司也可能跟进，彻底颠覆之前长期不拆股的格局。那么，这些拆股的公司，又是怎么想的呢？
