原标题：哔哩哔哩高管解读一季度财报：对未来用户增长信心很强 来源：金融界网站
金融界美股讯 北京时间5月19日消息，哔哩哔哩今日发布了截至3月31日的2020财年第一季度财报。报告显示，哔哩哔哩第一季度总净营收达人民币23.155亿元（约合3.270亿美元），与去年同期相比增长69%；净亏损为人民币5.386亿元（约合7610万美元）。
财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
提问：早上好，管理层，非常感谢接受我的提问，我这里主要是有一些关于用户方面的问题。我想问一下，我们第一季度的MAU增速非常快，在第一季度MAU增长有多少是因为疫情的驱动，有多少是本身自身性的增长。
从4月份以来，学生已经逐渐返校，疫情也差不多都控制住了，我想问一下现在管理层看到的我们的MAU最新的趋势在疫情之后是怎么样的。
还想请教一下，在一季度我们获取的新的用户，用户的活跃度，包括时长，平均用户在我们平台上的时长，还有它的留存率，跟老用户相比，是怎么样的。
最后想问一个大的宏观性问题，确实有很多投资人想了解一下，对于中国这样一个PUGV的市场，不知道这个市场最终的用户规模能够有多大，不知道管理层能不能给我们提供一些回答。
CEO陈睿：我一个一个回答你的问题。
首先，关于我们第一季度做得非常好的用户增长，我觉得用户增长的主要原因是两个：
第一个，优质的内容供给和扎实的内容生态，这是我们过去十年持续建设的；
第二个，我认为是不断扩大我们品牌的影响力，以及我们更积极的用户获取策略。
我相信大家也都能够感觉得到B站应该是越来越成为现在，不仅是年轻人，甚至是我们周围的人，他们首选的一个文化娱乐消费方式。我们也越来越多地听到我们周围的人不断地谈起B站的内容。我刚才说的这些，其实和疫情引起的假期延长是没有关系的。我认为延长的假期对我们的用户增长和用户活跃起到了加速作用，但它不是主要的作用。
现在基本上所有的学校都复课了，大家也都复工了，但是我仍然对我们未来的用户增长有很强的信心。就像我刚才提到的，我们认为我们第一季度这么好的一个用户增长成绩，因为疫情引发的假期延长只是起到了一个加速作用，所以我觉得未来我们Q2和Q3仍然可以看到一个好的用户增长。
我们新用户的画像其实跟过去几个季度没有什么区别，仍然是以年轻人为主，新用户的平均年龄是20岁左右，新用户的来源超过50%是三线及三线以下的城市。我们做用户增长从来不做数字，其实我们一直是在健康的生态之下，再来做用户增长的一个工作。
从我们公布的一个数据来看，我们MAU增长70%，DAU增长也是69%。同时用户的使用时长是增加了10分钟到了87分钟，我们的视频播放数也超过了10亿，到达11个亿，从这些数据可以看到虽然我们用户的增长是一个很大的幅度，但是他们的活跃度、黏度是没有任何改变的，甚至还有提升。而且从用户的留存率来说，我们第一季度正式会员的留存率也比以前要高，80%多。
而且还有一个很重要的数字是在我们的MAU增长70%的情况下，我们的月均付费用户增长了172%，这个其实也说明了我们的用户增长是以用户质量为主。
刚好有一个第三方的报告说现在咱们中国视频的用户已经达到了8.5个亿，我认为这只是一个开始。因为随着5G的即将普及，我认为视频会成为互联网最普遍的媒体形式。未来我认为所有的互联网用户都应该是视频的用户，也就是说这个用户数一定会超过10个亿。
我觉得PUGV我们之所以称作“P”UGV（Professional User Generated Video） 因为它有着更好的质量，我认为没有用户会拒绝更好质量的东西，所以我认为所有的视频用户都也是PUGV的用户，他们应该都会享受更好的触达和内容。而且我认为未来视频化的趋势不仅仅是娱乐，也不仅仅是内容，我认为它甚至是通信、是场景、是服务。我们现在看到无论是大家营销开始用视频，甚至是我们在今年可以看到几千万人在B站上面去看各种知识类的内容，他们其实是在B站上面学习，这个其实已经是一个场景和服务了。所以在我看来，视频在未来就相当于互联，大量的人与人之间的连接，服务与人之间的连接，场景与人之间的连接，都会通过视频去做。
提问：管理层早上好，恭喜非常强劲的业绩，我的问题是关于我们非游戏商业化的进展，非游戏这一块的业务增长也很快，尤其是增值服务业务。想了解一下在现在这个时间，对今年的非游戏商业化有没有进一步的想法可以分享？尤其看到我们最近在直播和公会方面的策略进展，还有怎么看今年非游戏业务的增长，可能广告和直播这两块大类，哪一块觉得潜力更大一些？谢谢！
陈睿：我们从最早上市前的路演开始到现在，我们对于非游戏业务的描述一直没怎么变过。我们一直提到直播是我们平台的一种能力，它是基于我们的内容生态。我也一直提到，因为我们的用户喜爱一些专业出品的内容，比如说动画片、纪录片，所以我们也会持续向他们提供优质的内容，从中收取我们的服务费用。其实直到现在，如果让我来说我们的非游戏业务的思路和计划，我要说出来的仍然是这些。
我们的做法一直是通过PUGV，获得了一个巨大的、年轻的、忠诚的、高活跃的用户群，同时我们提供给他高质量的直播和专业内容的服务，让他们乐于在这里消费。
我对我们的增值服务，以及广告业务的潜力，我认为未来两三年它们会持续高速增长的状态，在我看来高速增长就是一个持续高速增长，它会是一个常态。
而且我也一直没有在我们的商业化里面用monetize这个词，因为我认为我们的商业化本质上是提供给用户更高质量的服务，而这个过程它是有利于我们的用户体验，有利于我们的内容生态，所以越到后面越能体现出我们这个模式的强劲。
提问：谢谢管理层，我想问一个问题是关于我们季度营销费用的。我们这个季度的营销费用能不能给我们一些拆分，看看哪部分增长比较快，这个营销投放后面我们对应的一些策略上的思考是什么？另外请管理层更新一下今年整个平台品牌升级的一个策略，尤其考虑到我们最近品牌升级的视频在用户中讨论很多。
CFO樊欣：首先，睿总此前提到说，用户增长是今年业务的重中之重，也是商业化提升的基石。
市场费用的主要组成是渠道投放（例如APP Store这样的渠道推广）、品牌宣传活动、游戏发行推广、销售人员工资奖金等。与去年第四季度相比，新增的费用主要来源于渠道投放和品牌宣传活动。我们不设立单季度的具体市场费用目标，我们会密切监测投放ROI，保证用户增长的高质量。增长质量可通过用户的活跃度（DAU）、留存数据、时长、日均播放、互动数等观测，我们会根据观测到的这些数据来进行决策，当发现有市场机会以及ROI合适的话，会继续投入。而Q1财报数据显示，新增的用户是保质保量的。同时，随着商业化的不断深入，我们将增加付费内容和付费服务的供给，不断高效地将流量转化为付费用户。第一季度，月活用户同比增长70%，月均付费用户数迎来强劲涨幅，同比增长134%，付费率也大幅增加，这些都体现了我们的付费率仍有增长空间。
用户增长也带动了总收入的增长，一季度我们营收达23.2亿元人民币，同比增长69%，再度远超市场预期。毛利润同比增长180%。随着收入增长，我们的经营杠杆将持续增加。我们需要加速进一步商业化，为我们的投资人带来更高的投资回报。
索尼战略投资B站前，公司持有现金及现金等价物约80亿元人民币，公司核心股东对用户增长策略也是十分支持。一季度现金和现金等价物、定期存款及短期投资净流出2亿人民币，小于损益表净亏损绝对值。总之，公司的财务状况非常健康。市场还在迅速发展，还有很多机会，我们将把握机遇。
COO李旎：2020年，增长是我们的核心目标，所以我们在2019年就已经思考怎么样统一地让用户跟潜在的消费者对我们有统一的认知。这可以快速地破除相应的认知壁垒，也纠正大家认为B站是集中某几个标签的错误认知。（46：10）其实2019年下半年我们陆续从独立事件开始尝试，包括S赛、大家比较熟悉的最美的夜跨年晚会、《后浪》等，都是我们品牌类的尝试。
其实除此以外我们常规性地还会对知识品类内容做持续的输出，让大家认识到B站是一个最大的vlog社区、我要到B站来学习等等。以上是从不同维度展示了B站的价值。从Q1的数据跟市场反应就可以看到，我们现在这一系列的措施其实也确实提升了B站在15到35岁网民中的品牌渗透跟影响力，也让B站在社会和文化潮流中占据更为核心的位置。所以未来我们会持续做更多的优秀内容输出，进行品类的教育，同时也会进行线上线下的营销活动，造事件、品牌合作、品牌投放等。
所以在未来里面，我们也会围绕各个重要的节点，包括毕业季，包括B站626周年庆、暑假等关键节点，把B站品牌长期的愿景跟短期的主张展示给不同的用户人群。明天520也是一个比较好的日子，我们将跟知名新生代的歌手毛不易发布毕业歌，送给毕业生和毕业的同学们，大家也可以期待一下这个小小的作品。
提问：非常感谢接受我的提问，我的问题是关于我们游戏业务的，也想请教一下关于我们管理层认为从二季度以后，玩家普遍复工，以及返校的背景下，我们对于游戏展望如何？公主连结的宣发上做了很多新的尝试，想请问我们是否会以同样的宣发方式应用于我们之后一些新的游戏。最后想请教一下，我们与新的战略投资人索尼在游戏上是否会有更多尝试？
陈睿：我觉得疫情对我们游戏的业务收入影响应该不明显，所以我们接下来肯定还是会按照我们的计划去做。我觉得今年我们的游戏业务还是挺有信心的，我们现在有超过30款代理的游戏储备，其中8款已经拿到版号。而且现在我们储备里面，已经是以高质量的国产游戏为主，优质的进口游戏为辅。所以我们整体的pipeline的健康度还是挺高的。
我觉得《公主连结》的成功应该是B站对于二次元游戏发行能力的又一次证明。这一次我觉得从执行的效果来看，确实挺好的，我们开服之前的预约是650万，开服之后我们在免费榜霸榜一周时间。而且从目前用户的反馈来看，这也是一款高口碑的游戏。而且我们认为这也是一款非常长生命周期的游戏，它应该在未来至少三年以上的生命周期。 就像我刚才所说的，《公主连结》是我们对于二次元游戏发行能力的又一次证明，我认为B站在中国已经成为二次元游戏发行必须合作的一个渠道，而且随着我们在内容的运营能力，整体宣发能力，以及我们社区规模的不断扩大，这个优势还会进一步提升。（卡了56：30）
我们接下来会从具有优势的二次元游戏领域向玩家向的，以及高口碑向的游戏领域做进一步的扩展。我也认为这一步扩展正如我们在视频内容方面的扩张一样，我们在游戏内容方面的扩展也能取得好的成绩。
其实在这一次索尼投资之前，我们就一直和索尼保持着，无论是游戏还是动画方面的合作。所以在战略合作建立之后，无论是在游戏还是在动画方面的合作我们都会加深。
李旎：这个补充一下，因为索尼是全球娱乐领域的领导企业，索尼的投资本质上也是认可B站的文化和未来的发展潜力。B站在这里也占据了比较核心的位置，这也是为什么索尼会投资我们的原因。未来，除了睿总所说的，在动画和游戏上有进一步的合作，我们也特别期待跟索尼除了动画、游戏之外，包括影视、音乐等等领域，可以有更多的合作，去满足B站用户对于文化、娱乐、消费的新的增长需求。
提问：您好，管理层，谢谢接受我的提问，我第一个问题想问一下现在一季度已经做到1.7个亿的MAU，你们今年1.8个亿已经非常接近了，而且明年2021目标指引会不会进一步上调？
第二个问题想问一下刚才有提到PUGV这个市场，想问一下关于这方面的竞争。因为现在很多不同的平台都能提供很多方便的工具，给UP主去上传内容，他们也有很多奖金的激励，请问管理层怎么看这些UP主的留存和他们在其他平台都上传内容，在这方面的竞争，如果要看这些PUGV的回报率，我们应该去怎么看？谢谢！
陈睿：我们从目前的情况来看，我们是有信心提前完成我们所提出的用户增长的目标，至于今后，我觉得完成目标之后再来说。这个是关于你提的用户增长问题，我认为我们是可以提前完成我们之前提出的目标。
第二个，你提出关于我们UP主的一个问题。B站到现在已经11年了，我觉得11年的过程中，有很多优质的UP主在我们平台上成长起来，而且我们可以看到我们公布的财报数据，越来越多新生的UP主在更快地成长。我们1万粉丝以上的UP主增长每次都会公布，你会发现速度是越来越快的。在我看来B站真正的竞争力，不仅仅是我们上面有很多优质的UP主，同时是我们在不断地产生更多优质的UP主。
你提到有别的平台来我们这里挖UP主的问题，这个也是在过去十年的过程中，它也是一个常态了。但为什么我们这里UP主能留下来，而且新的UP主能成长呢？我认为B站是真正能做到内容品质优先以及尊重内容创作者的。我们真正做到内容创作优先，真正能够做到让优秀的创作者拿到更多的流量。我认为作为一个平台来说，这是它应该做到的，但是这个东西说起来容易，做起来难。在B站，我们这一点是真的能做到，所以这也是他们长期愿意留在这的原因。当然我们也会给UP主激励，会让UP主出名，会给UP主更多赚钱的机会，但是我觉得我刚才所说的第一点是大前提。
