原标题：高盛股票策略师：防疫造成经济冲击恐慌拖累市场下挫 来源：金融界网站
在年初新冠疫情的消息传出之时，高盛研究部首席股票策略师Peter OPPenheimer曾警告称市场过于乐观。在近期股市回调的背景下，Peter分享了他对于市场走势的看法以及投资者应关注的主要指标和风险。
高盛首席股票策略师Peter Oppenheimer称，由于新冠疫情传播尚有大量未知因素且缺乏先例可循，我们难以肯定地做出判断。市场此前从未因一场疫情而跌入熊市。但我们可以通过回顾历史了解到熊市的持续时间和震荡幅度。
熊市分为结构性、周期性和事件驱动型三大类，其诱因和特点各不相同。从现时的市场情况看来，我们认为目前仍像是一场事件驱动型熊市。平均来看，此类由外部冲击引发的熊市带来的跌幅为29%，持续时间为9个月，且市场将在15个月内重回此前水平。
此次新冠疫情几乎没有先例可循，这对您的分析带来哪些影响？
这令我们更加谨慎，而且在基于事件驱动型熊市的先例做出判断之前，需要注意以下三点。
首先，过去没有任何一次事件驱动型熊市是由病毒或其他疾病引发。历史上的事件驱动型熊市各有不同，但通常由市场驱动，因此货币政策响应通常更加有效，但这一次能否奏效并不明朗。原因之一是在消费者被迫或倾向于闭门不出的恐慌环境下，降息可能无法达到十分显著的效果。
第二，历史先例所处时期的利率起点从未如此之低。这可能令市场对于有效政策响应空间收窄感到担忧。
第三，在此前“非典 （SARS）”等疫情冲击时期，股市通常会在新增病例增速放缓后反弹。尽管中国的情况可能如此，但许多其他经济体显然不是，因此，对于防疫引发经济冲击的恐慌因素可能会同时拖累市场进一步下挫。
除监控疫情传播外，还有哪些需要关注的主要指标？
我们密切关注两项高盛专有指标以追踪市场接近买入点的迹象，尤其是从中长期投资者的角度来看。我们的全球风险情绪指标 （Global Risk Appetite Indicator） 跌破-2，从历史经验看这意味着标普500指数未来12个月的回报率将高于平均水平。在全球金融危机最严峻的时候，该指标曾降至-2.96，随后出现反弹。因此，为了限制短期下行风险，通常增长趋势或政策响应需要较为明显的转变。
除此之外，我们还关注全球牛市/熊市指标 （Global Bull/Bear Market Indicator），该指标针对六个主要因素做出评估。令人感到鼓舞的是，上述指标近期已从峰值水平回落。这意味着下行风险降低及中长期回报率走强的可能性上升。尽管如此，该模型组成因素目前正发出相互矛盾的信号：失业率偏低、收益率曲线平坦及高估值通常表明市场脆弱；而核心通胀处于低位、增长趋势受压及私营企业资产负债状况稳健则对市场带来结构性支撑。
需要注意哪些其他风险？
信贷市场将在未来几周内倍受关注。随着油价大跌，高收益债市场风险上升。日益升温的全球衰退风险、甚至是市场反映衰退可能性所带来的风险，都使得信贷市场显露出脆弱迹象。这些因素使得事件驱动型冲击最终发展成更持久的周期性熊市的风险加大，因为投资者会将企业盈利锐减演变为衰退的可能性计入价格。但考虑到还有其他支持性因素，如极低的利率环境和私营企业资产负债状况相对稳健，我们的假设是事件驱动型熊市将伴随市场的迅速反弹。
