原标题：财务造假、质押爆仓……2019最“致命”的5种雷 来源：富途资讯
摘要：回望即将过去的2019年，这是一个爆雷事件频发的年头，从年头到年尾，市场时不时就爆雷，让投资者眼花缭乱、应接不暇，而当中有5种雷最为致命，就连高盛这样的顶级机构都免不了踩雷暴亏，更不用说广大的个人投资者。
一、财务造假
①康美药业：高达300亿货币资金出现会计差错，金额之大刷新A股纪录
五一劳动节之前，是A股上市公司最紧张的月份，2018年报的Deadline，是骡子是马，也都必须拉出来遛遛。
2019年4月29日晚间，康美药业发布2018年年报，并同步发布了一份《关于前期会计差错更正的公告》。公告具体阐述了公司2017年年报中出现的14项会计错误。公告出来之后，市场哗然，其中多计货币资金高达299.44亿，金额之大刷新A股纪录。资深投行人士王骥跃点评称，这可能是中国证券史上最大的一笔「会计差错了」！
2019年5月17日，中国证监会发布的调查进展坐实康美药业财务造假。调查结果显示，康美药业披露的2016年-2018年财务报告存在重大虚假，一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖该公司股票。康美药业在5月17日晚上近12点的时候发公告道歉，并把自己给ST了。
此次事发前的4月29日，ST康美股价以10.06元/股收盘，对应总市值为527.23亿元。而截至6月12日，ST康美的总市值仅有152亿元，锐减了逾七成。从千亿市值到百亿级市值，该股仅仅经历了154个交易日，成为A股史上坠落最快的千亿市值公司。
②康得新：150亿现金去向不明，实控人被逮捕
2019年，康美药业的300亿货币资金乾坤大挪移，加上康得新账目货币资金150亿去向不明，被誉为「双康戏A股」。
2019年1月15日及21日，康得新先后公告其总计15亿元的两期超短期融资券无法偿付本息，构成实质性违约，由此引爆了全年A股爆雷潮里的第一颗大雷。
令市场诧异的是，康得新2018年三季报显示，其账上躺着150亿现金，这样的现金储备在整个A股市场都算是家里有富矿的，何以区区15亿的债券会偿还不了？这个震惊市场的消息，使得康得新的股价遭遇了整整8个跌停板。
1月21日晚间，康得新公告称，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。22日停牌一天，23日开市起变更为ST康得。
更大的冲击来自于康得新4月29日发布的2018年年报：业绩大幅下滑、审计机构对财报出具了无法表示意见的审计报告、全体董事均表态无法保证年报的真实性。
4月30日晚间，康得新收到深交所发来关注函。关注函要求公司说明受到独董质疑的，存放于北京银行的122.1亿元存款余额的真实性及主要用途。5月7日，康得新回复称，账面显示公司在北京银行西单支行的存款总余额为122.1亿元，但北京银行反馈说账户余额为0。康得新122亿「不翼而飞」，震惊了整个资本市场。
7月5日，康得新造假被实锤，公司2015-2018年连续财务造假、虚增利润119亿元，实际净利润实际为负。证监会表示，康得新所涉及的信息披露违法行为持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重。
12月16日晚，*ST康得公告称，经苏州市人民检察院批准，康得新复合材料集团股份有限公司的实际控制人钟玉，因涉嫌犯罪被执行逮捕。
从2010年7月登陆资本市场时的30亿市值，到2017年11月飙升至近1000亿市值，再到2019年11月挣扎于退市边缘，康得新完成了一轮彻彻底底的市值过山车。
③辅仁药业：账上18亿现金是假的，能用的只有377万
7月19日原本是辅仁药业的红利派发股权登记日，但辅仁药业却突然发布公告称，因资金安排原因，未按有关规定完成现金分红款项划转，无法按照原定计划发放现金红利。按照此前的公告，辅仁药业拟每10股派发现金红利1元，以总股本6.27亿股计算，需向股东派发6272万元。公告一出，当天上交所立马问询，要求辅仁药业说明公司目前货币资金情况。
7月24日晚间，辅仁药业给出了答案，但令市场极为震惊，未受限金额只有区区377万元，换句话说，18亿是「假的」，拿得出手的只有不到400万。投资者担心这家曾经备受资本追捧的医药白马股会不会成为下一个康美药业？
7月26日晚间，「白马股」辅仁药业发布公告称，因涉嫌违法违规，公司收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，被立案调查。
在辅仁药业出事之后，其审计机构瑞华事务所也成为众矢之的，而瑞华也是康得新的审计机构。受此影响，瑞华的29家IPO项目被紧急叫停，而早前在康得新财务造假一案中，瑞华所因「作为康得新2015年至2018年四年年报的审计机构，明显未履行勤勉尽责的义务，未起到上市公司‘看门人’的作用」而被立案调查。
二、业绩变脸
④东阿阿胶：半年报业绩同比大跌75%-79%，大超市场预期
东阿阿胶是阿胶行业绝对龙头，被称为「药中茅台」，长久以来是A股「明星级」的公司，但公司2019上半年盈利下降近八成，让不少投资者大跌眼镜。
7月14日，东阿阿胶披露业绩预告，2019年上半年盈利18110 万元—21560 万元，净利润预计同比下降75%至79%。 这不仅是东阿阿胶上市以来的最大降幅，也标志着，东阿阿胶连续12年业绩增长势头，或将止步于此。
7月15日，A股开盘，东阿阿胶股价一字跌停，报35.42元/股，市值缩水25亿。15日上午，公司管理层紧急在投资者电话会上给投资者打气。 15日午间，公司大股东华润医药（03320.HK）也公开发声，称继续看好东阿阿胶，不排除未来进一步增持可能性。
不过东阿阿胶业绩的「惨淡」并不是突发，而是早有预兆： 近几年东阿阿胶业绩增幅持续放缓，从2015年-2018年的业绩情况来看，公司净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈现出逐年收窄的趋势。而这与东阿阿胶近些年不断地提价不无关系。
根据公开报道，自2005年以来，东阿阿胶已经十数次上调旗下产品价格，涉及阿胶、复方阿胶浆等多个重点产品，尤其是其主打产品东阿阿胶，累计涨价达到20倍。 但是，东阿阿胶的提价策略所带来的的业绩提振效果并不理想。 根据东阿阿胶年报显示，2018年总营收出现下降，净利增幅不足2%，为十年来首次。 而上半年业绩的大幅下降在2019年第一季报中已初见端倪，营收及净利润更出现了23.83%和35.48的大幅下降。
⑤欧菲光：盈利18亿到巨亏5亿，财务大洗澡
欧菲光是A股光学龙头。4月26日，推迟10天披露年报的欧菲光终于披露2018年正式年报，为A股波澜壮阔的集体财务大洗澡奇观又添浓墨重彩的一笔：从1月31日的业绩快报盈利18.39亿下修为亏损5.19亿。
造成上述业绩差异的主要原因，主要是存货跌价准备和成本结转合计24亿，坏账准备0.75亿。同时，公司审计师事务所从2017年的大华换成了信永中和，而大华与欧菲光的合作期限长达7年。
陷入巨大亏损困境的欧菲光想借助国资战略投资引入巨额资金。
4月28日晚间，欧菲光公告称，因控股股东欧菲控股及其一致行动人裕高筹划股权转让事项，拟引入国有背景战略投资者，向其转让公司股权比例不低于公司总股本18%，且该事项将涉及公司控股股东及实际控制人变更等事宜，经向深交所申请，股票4月29日开市起停牌。
5月8日晚间，欧菲光公告称，接到公司控股股东欧菲控股及其一致行动人裕高通知，经过和拟交易方南昌工业控股集团有限公司（南昌工控）充分协商沟通，最终未能就股权转让事项达成一致意见，欧菲控股和裕高决定终止筹划本次重大事项。
由于重组交易未能达成，欧菲光5月9日开始只能恢复交易，后面三个交易晶连吃三个跌停，股价此后最低跌至7.53元，较4月25日的收盘价13.41元，跌去近8成。
不过欧菲光还是成功为自己找到了「接盘侠」。
10月22日晚间，上市公司公告称，控股股东欧菲控股将分三期向南昌市国金工业投资有限公司（以下简称「国金工业」）转让43,405.87万股上市公司股份（占公司总股本16%）。 国金工业实际控制人为南昌市国资委，将成为公司第一大股东。
三、债务违约
⑥东旭光电：30亿企业债回售违约
11月18日深夜，上清所发布公告称，11月18日是「16东旭光电MTN001A」、「16东旭光电MTN001B」的投资人回售行权执行日及付息日。截至今日日终，我公司仍未收到东旭光电科技股份有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
11月19日，东旭光电发布公告解释称，是由于公司资金暂时出现短期流动性困难，致使上述品种未能如期兑付应付利息及相关回售款项。
但市场担心，东旭光电又是一个「康得新」，三季报显示，东旭光电还坐拥183亿元货币资金，如今竟无法兑付这30亿的债券？并且投资者很快发现东旭光有货币资金约180亿，短期借款约100亿，这种「大存大贷」现象不符合正常的逻辑。
事实上，5月15日，东旭光电遭深交所质疑：要求说明公司在货币资金余额较高的情况下维持大规模有息负债并承担高额财务费用的必要性及合理性。受违约影响，东旭光电股价连吃三个跌停。
⑦沈阳机床：全球最大机床厂半年净亏14亿，还不起441万货款
8月18日晚间，昔日全国最大的机床厂商沈阳机床发布公告称，公司拖欠美庭线缆货款441万元，经催收后，仍未支付，因此沈阳市中级人民法院裁定受理债权人美庭线缆对公司的重整申请，并指定沈阳机床股份有限公司清算组担任沈阳机床管理人。
沈阳机床股票将于8月19日停牌一天，8月20日起被实施退市风险警示处理，简称变更为「*ST沈机」。
深交所早已察觉沈阳机床的资金困局。在沈阳机床发布2018年财报后，5月30日晚间，深交所下发问询函，要求其说明截至目前的负债水平、有关债务偿还安排等。
在给深交所的回函中，沈阳机床坦陈，近年来，公司金融债务严重，资产负债率持续处于高位，每年的利息费用消耗掉公司大量流动资金。2018 年公司财务费用高达 8.6亿元，占营业收入的 17%。庞大的利息支出使得公司流动资金十分紧张。
四、实控人黑天鹅
⑧新城发展：董事长王振华猥亵9岁女童
⑨承兴国际控股：董事长罗静因涉嫌欺诈被拘
2019年7月5日中午，博信股份公告称，公司实际控制人及董事长罗静、董事兼财务总监姜绍阳分别于2019年6月20日、2019年6月25日被上海市公安局杨浦分局刑事拘留。
有「商界木兰」之称的罗静因涉嫌欺诈被拘，引发她所控制的控制三家上市公司——香港主板上市的承兴国际控股（02662.HK）、A股上市的博信股份和新加坡主板上市的Camsing Healthcare股价大幅震荡。
同时还引发多米诺骨牌效应，「雷」还传导到了美股。7月8日晚间，在纽交所上市的国内独立财富管理巨头——诺亚财富（NOAH.NYSE）股价闪崩，暴跌逾20%，原因在于诺亚财富是承兴国际控股的大股东。
从2017年开始，诺亚财富已经连续踩中市场上的大雷——辉山乳业、乐视网、到承兴国际。据诺亚官网介绍，截至2019年一季度末，累计财富配置规模6362亿，为超过27万名高净值人士提供综合服务。
五、质押爆仓
⑩拉夏贝尔：中国版ZARA，老板爆仓，高盛暴亏2亿
7月30日，作为国内首家「A+H」股的服装上市公司，号称「中国版ZARA」的拉夏贝尔交出一份上市以来表现最差的业绩预告。 业绩预告显示，截至2019年6月底的半年度，其预计实现归属于上市公司股东的净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，同比下降约286.6%至329%。 与此同时，同时期内，其境内线下经营网店较2018年底净减少2400余个。
重压之下，8月6日拉夏贝尔股价跌破5元，公司控股股东、实控人邢加兴终于爆仓。从2017年11月开始，随着拉夏贝尔股价不断下滑，邢加兴先后6次将公司股票补充质押给海通证券，邢加兴累计质押公司股份已占其直接持有股份的99.81%。
拉夏贝尔鼎盛时被冠以「中国版ZARA」的称号，但如今市值已经不到30亿元，已经不及2017年刚A股上市之时的四分之一。 2013年高盛向拉夏贝尔投资了3亿元，如今这笔投资的市值仅剩9400万元。即便算上拉夏贝尔过去历次分红，高盛仍然暴亏近2亿。
小结
太阳底下无新鲜事，2019爆过雷以后大概率还会再爆。本文通过2019年市场上10家爆雷的白马股，总结了常见的5种雷供大家参考。小编以为，这些爆雷的白马股有些是不可饶恕的，比如财务造假的康美药业、恶意欺诈的博信股份；有些值得同情，比如生产经营陷入困境的沈阳机床。换句话说，企业诚信努力经营，但最终失败这不丢人，可以走正常的法律破产程序，这也是投资者所要承担的投资风险；但如果企业恶意欺骗、欺诈投资者，这是投资者不会答应、不能接受的。
编辑/jasonzeng
