原标题：未来回A股？阿里巴巴发话了；会给员工派发港股“红包”吗？ 来源：中国证券报
11月13日晚间，阿里巴巴集团向香港联交所官网提交初步招股文件，正式启动香港IPO计划。
值得注意的是，阿里巴巴在招股文件提示风险称：未来可能在上海或深圳证券交易所公开发行或上市，但没有具体时间表，也可能不进行发行和上市，将取决于相关监管动态和市场条件。
阿里巴巴未来可能回A股吗？资深投行人士王骥跃认为，阿里巴巴还是有所考虑的，为了防止未来可能被诉，加上这条风险提示也无妨。此外，他透露，交易所正在推进红筹公司境内外两地上市事宜，以便利红筹股东自主选择股份流通地。
总之，全年GMV（成交总额）高达5.727万亿规模的阿里巴巴离股票投资者越来越近了。预计于11月底挂牌上市：1股美股可转换为8股港股
对于本次香港上市的具体时间，知情人士透露，如项目顺利，目前预计于11月底挂牌上市。
发行价格方面，知情人士称，和市场惯例一致，本次发行的价格将参考集团美股股价及市场需求确定。
香港上市后，阿里巴巴集团的港股和美股是什么关系？
对此，知情人士介绍，美股和港股均代表着阿里巴巴集团的股权。美股是在美国市场交易的证券，港股是在香港市场交易的证券。作为同时在两个国际化交易所上市的公司，美股和港股可以相互转换。
阿里巴巴美股和港股的数量转换关系为：1股美股可转换为8股港股，且转换的比例关系和美股/港股的股价无关。举例来说，如果你持有100股美股，无论美股/港股的股价如何，都可以选择转换成800股港股。反之也一样，800股港股可以转换成100股美股。
从股价的角度看，由于两个市场的股票可以互相转换，且1股美股可以换成8股港股，通过市场机制自身的调节，港股股价理论上会在美股股价的1/8左右。举例来说，假设美股价格为180美元/股，而港股价格理论上大约会在175.5港元/股左右（即相当于22.5美元/港股，假设汇率为1美元=7.8港元）。另一方面，受美股和港股的交易时间和交易成本不同（港股交易成本一般相对美股较高）等因素影响，两地股价的实际关系可能会出现一定幅度的偏差。
另据媒体报道，路演材料显示，阿里巴巴此次最多募资134亿美元，「绿鞋」（超额配售）执行前募资规模为117亿美元。按照路演材料给出的上市时间表，阿里巴巴已于11月13日开始路演，并将于11月19日结束路演。散户认购则从11月15日开始，11月20日截止，并于当日出最后定价。没有从美国市场退市的计划：未来可能在上海或深圳上市
香港上市之后，阿里巴巴未来会从美国市场退市吗？
对此，知情人士称，阿里巴巴集团没有从美国市场退市的计划。本次香港上市是美国上市的进一步补充，从而使得更广泛的投资者可以便捷地投资阿里巴巴集团的股份。
有接近美国资本市场人士对媒体表示，阿里回港上市，等于从起点回到起点。选择回归是双方博弈后的结果，亦是里程碑式事件。
该人士同时称，阿里的下一步或许将会在A股上市。
对于阿里回归港股对阿里自身有何影响时，博大国际温天纳对新浪港股表示：对阿里资金多元化，减少对美国市场的依赖有非常积极的作用。
值得注意的是，阿里巴巴在赴港上市招股申请文件中提示风险称：未来可能在上海或深圳证券交易所公开发行或上市，但没有具体时间表，也可能不进行发行和上市，将取决于相关监管动态和市场条件。暂没有给员工发放香港股票的计划
对于阿里巴巴内部员工而言，中证君了解到，本次香港上市后，对于阿里巴巴集团员工手上已持有的美股，员工可选择转成港股。对于已授予还未归属的集团限制性股票单位（RSU），在归属时员工将继续获得美股，之后可选择将获得的美股转成港股。目前，阿里巴巴指定的券商中银国际、摩根士丹利已建立了两地股票转换流程。
另据了解，考虑到美股和港股都一样代表阿里巴巴集团的股权，且可以相互转换，阿里巴巴集团暂时没有给员工发放香港股票的计划，员工股权激励将继续使用美股。阿里巴巴集团业不会安排员工参与新股认购。
如果员工个人希望参与认购集团港股发行，须遵守香港新股发行相关规定、员工所属地区有关对外投资及外汇管理的规定以及《阿里巴巴集团证券交易指引》相关规定等。受限制人士及其他相关人士仍需经过额外批准流程才可以参与新股认购。
编辑/Edward
