原标题：10亿美元！滔博国际香港IPO获批，近9成营收依赖阿迪耐克暗存风险 来源：ecosports.cn
9月6日消息，据多方消息报道，中国市场最大的运动鞋服经销商滔博国际的10亿美元香港IPO据悉获得批准。
早在今年7月份，滔搏国际控股有限公司(下称“滔搏国际”)向港交所提交IPO申请文件，申请规模达10亿美元，资金用于投资科技创新、业务营运以及一般公司运作用途，联席保荐人为美银美林和摩根士丹利。
滔搏国际是一家运动零售及服务平台，本质上是国内最大的鞋履零售商百丽国际旗下的运动业务板块，代理耐克、阿迪达斯、PUMA、Converse等运动品牌的分销业务，拥有17个国际运动或户外品牌经销权。另据资料显示，中国服饰零售商百丽国际成立于1991年。滔搏国际是百丽旗下子公司，从1990年代开始涉足运动产品经营，拥有中国最大且高度下沉的运动鞋服直营门店网络，覆盖中国30个省份的近270个城市。其中自有门店均以TopSports 和 Foss命名，分销代理包括阿迪达斯、耐克、彪马、匡威、万斯等多个国际知名的运动品牌。这些直营门店大部分由滔搏国际直接经营，余下部分则由独立第三方经营。
招股书显示，2016至2018财年，公司的营业收入分别为216.9亿元、265.5亿元、325.6亿元，经调整年度利润分别为15.38亿元、18.10亿元、22.36亿元。
滔搏国际旗下囊括了几乎所有一线运动品牌，但暗存的危机在于，滔博国际对耐克和阿迪达斯这两大主力品牌的销售收入有着极大依赖。2017年、2018年，这两大品牌销售分別占销售收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。滔博国际也在招股书中表示，依靠少数几家品牌合作伙伴提供销售产品，一旦未能与其保持良好关系或未能续签零售协议，则对公司盈利能力和业务前景造成重大不利影响。
据咨询公司Frost&Sullivan的数据，以2018年零售额计算，滔搏国际目前是中国市场最大的运动鞋服经销商，市场份额达到15.9%。滔博也在招股书和官网提及，直营门店网络是其最核心的资产。
的确，滔博国际最大的亮点便是遍布全国的8000余家直营门店。据招股书披露，截至2019年2月28日，滔博国际在全国30个省份268座城市开设了8343家直营门店及1880家由公司下游零售商经营的门店。
但与此同时，其租赁成本也在逐年增加。2017-2019财年各期末，公司门店租赁开支分别为24.18亿元、25.62亿元、29.72亿港元，占销售成本的比例分别12.6%、10.9%和10.4%。租赁负债从4.45亿元上升至8.82亿元。
此外，滔博国际2017年关店数超过新开门店数量的一半，为817家；2018年关店数量增加了125家，新开店净增长仅76家。长江商报记者注意到，截至2019年2月28日，公司新设门店1415家，关店数量竟达到1374家，与新开门店数量几乎持平。
招股书显示，滔搏国际将从拓展并持续升级门店网络、推动数字和实体消费者互动的深入整合、扩大品牌供应并深化与合作伙伴的合作、持续吸引培养及留存高素质的员工、进一步丰富以消费者为核心的平台供应。
作为「中间商」的滔博国际，能在这滚滚向前的体育行业中卷起泥沙吗？
（编辑：圈哥）
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