原标题：附报告原文 | 庞氏骗局揭发者指通用电气的骗局比安然还大，致股价跌逾11% 来源：格隆汇
2019年8月15日，财务专家Harry Markopolos及团队发布了一份针对GE的做空报告，该报告长达175页，详细解释了GE为什么看成历史上作假的典范。
报告直指通用电气企图通过不准确的、甚至是欺诈的财务报表来掩盖公司财务和经营问题，与2001年的安然丑闻有过之而无不及。报告列举了几宗罪：
其一，公司会计违规行为涉及金额高达380亿美元，相当于今日市值的54%以上；
其二，公司存在185亿美元保险储备缺口；
其三，油气业务的会计方式存有问题；
其四，运营资金情况远比披露的糟糕。马科波洛斯（Harry Markopolos）在十年前的麦道夫诈骗案中一战成名，不仅捅破了美国历史上最大的庞氏骗局，还将华尔街传奇人物、前纳斯达克主席麦道夫（Bernard Madoff）送进监狱，一蹲就是150年。
关于马科波洛斯的经历是这样的，在家乡宾夕法尼亚州伊利县的大教堂预科学校读中学，接着从马里兰洛约拉学院（Loyola University of Maryland）获得工商管理学士学位，随后在波士顿学院获得金融硕士学位。
马科波洛斯在1987年加入梅科菲尔德证券公司前，他为家族12家“阿瑟特雷彻”炸鱼和薯条连锁餐馆工作，曾任助理财务总监、助理经理、门店经理和地区经理数职。1988年，他加入位于康涅狄格州格林威治镇的达里恩资本管理公司，担任投资组合经理助理。辞去达里恩公司的工作后，他来到位于马塞诸塞州波士顿的城堡投资管理公司，担任股本衍生品投资组合经理，2002年晋升为首席投资官。
但他在2004年决定离开金融业，全身心投入诈骗调查中，他的对手包括金融服务业和医疗行业的财富500强企业。在现有的举报人项目下，他会把这些诈骗案提交给美国司法部、国税局，还有各州的总检察长。针对麦道夫的调查始于2000年初，这是马科波洛斯先生调查的第一个金融诈骗案。
从此以后，他就欲罢不能了。
而此次马科波洛斯报告直指“通用电气，一个比安然更大的诈骗案”，报告中称，“我的团队过去7个月一直在分析通用电气的会计账目，我们认为我们所遇到的380亿美元欺诈案只是冰山一角。”马科波洛斯还表示通用电气公司财务欺诈由来已久，最早可以追溯到1995年，他已将报告递交监管部门，或将使得通用破产。
GE的股价快速下跌中（截止收盘暴跌11.30%）
毫无疑问，一直以来GE是国内工业互联网行业人士追捧的对象，但随着GE多元化业务模式的瓦解，其市值不断创下新低，目前该公司的市值仅为733亿美元。
为了帮助大家了解GE的动态，特把相关资料分享给大家：
标题：《通用电气，一个比安然更大的诈骗案》
总结：通用电气380亿美元的会计欺诈
作者：Harry Markopolos，CFA，CFE
介绍：这是我的会计欺诈团队在过去九年中第九起保险欺诈案，也是过去九年中最大的一个案件，比安然和世通的总和还要大。事实上，通用电气380亿美元的会计欺诈占通用电气市值的40%以上，使其比安然或世通会计欺诈严重得多。
安然首席执行官杰夫·斯基林于2001年8月14日辞职，11月28日安然评级被降级为垃圾级，12月2日申请破产保护。
2002年3月11日，世通公司收到了美国证券交易委员会（SEC）有关其会计和向高级职员提供贷款的文件请求；4月30日，首席执行官伯尼•埃伯斯（Bernie Ebbers）就其向公司提供的4亿美元个人贷款辞职，然后6月25日，首席财务官斯科特•沙利文（Scott Sullivan）在世通公司7月21日提交Chapter 11之前被解雇。
世通公司事件过去已经17年了，所以我们早就应该关注到比如说通用电气这样的公司。
当你阅读我们的幻灯片时，你会发现通用电气使用了许多与安然公司相同的会计技巧，以至于我们把这称为“Genron（通用电气-安然案）”案例。
为了证明通用电气的欺诈行为，我们找出了通用电气作为交易对手的8笔最大的长期护理（LTC）保险交易，约占通用电气风险敞口的95%或更多。这8家保险公司向监管机构提交了虚假的法定财务报表，或者通用电气的财务报表是虚假的。我们将以美元损失和百分比损失向您展示每个再保险安排的损失，并让您确定谁说的是实话。
我们付费使用全国保险专员协会（NAIC）和AM Best数据库访问这8家保险公司向相关国家保险委员会提交的法定财务报表，他们揭示的信息是，通用电气隐瞒了巨额损失率，这是LTC保险业有史以来最高的损失率，同时通用电气吸收了成倍增长的美元损失。损失最大的GE金融保险部门是ERAC，该部门的平均投保人年龄现在为75岁。该部门的亏损导致通用电气在2017年末/2018年初意外触及150亿美元的准备金。不幸的是，年龄在76-80岁之间的5岁人群中，LTC索赔额将增长77%，这将使通用电气的损失增加几倍。我们预计通用电气的一些再保险协议很快会出现750%至1000%或更高的损失率。根据行业数据，通用电气约86%的长期资本索赔先于这些索赔，随之而来的损失正以指数级和不可生存的速度增长。
通用电气需要290亿美元的新长期资本储备，其中185亿美元需要立即需要现金，其余105亿美元是非现金GAAP费用，会计准则要求不迟于2021年1季度支付。这些即将到来的损失将破坏通用电气的资产负债表、债务比率，并可能违反债务契约。不幸的是，通用电气几乎没有现金，因此他们不得不要求堪萨斯保险部（KID）给予特别的宽容，以便在7年的时间范围内为其2018年1月增加的150亿美元准备金提供资金，因此他们能够为新的现金准备金提供185亿美元资金的可能性是值得怀疑的。更值得怀疑的是，通用电气的管理层表示通用电气在2021年的现金流将实现正增长。
通用电气的现金状况远比其2018年10-K表格披露的更糟糕，事实上，一旦通用电气的91亿美元会计欺诈与贝克休斯通用电气（BHGE）收购案有关，通用电气在2018年只有4.95亿美元的经营活动现金流。截至今年，通用电气的经营活动现金流为-20亿美元。在营运资金方面。在我们计算了380亿美元的会计欺诈后，通用电气的债务股本比从其在2019年第二季度末报告的3:1到严重不足的17:1。
我的团队在过去的7个月里一直在分析通用电气的会计，我们相信我们遇到的380亿美元的欺诈只是冰山一角。从长远来看，380亿美元的会计欺诈占通用电气市值的40%以上，我们知道我们只找到了其中的一部分。如果你和我们一样喜欢分析会计欺诈，我们相信你会发现我们的幻灯片非常吸引人。
以下是175页PPT原文：
