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东方教育即将挂牌上市
撰文 | 海星
出品 | 大摩财经（ID：damofinance）
吴俊保砸在电视台的广告曾洗脑了一代中国人，但少有人真正了解这位53岁的中国“职教之王”以及他的家族。现在，随着新东方烹饪学校等家族企业打包上市，安徽吴家逐渐掀开了神秘的面纱。
“学厨师，到新东方烹饪”、“学汽修，到万通”、“轻松学电脑，成功在新华”，这些在各大电视台经年累月播放的广告，早已成功刻入了很多中国人的脑海。只不过很多人并不清楚，新东方烹饪学校、万通汽修、新华电脑，这三个知名职业教育品牌都属于吴俊保家族。
总部位于合肥的东方教育预计将于6月12日在港交所敲锣。招股书声称，自己是中国最大的职业技能教育提供商，烹饪、信息技术及汽车三个分部均为行业第一名，2018年分别培训了6.9万、3.1万、1.9万人。东方教育的这三个分部即中国人耳熟能详的新东方烹饪教育、新华电脑教育和万通汽车教育。
东方教育几乎完全由吴俊保家族持有。吴俊保和两个堂弟吴伟、肖国庆（原名吴成柱）分别持有42.67%、29.22%、28.11%股权，非家族股东仅有一位上市前突击入股的吕露女士，其以60万港元的对价获得了30股，即0.003%的股份。
东方教育上市打破港交所多项纪录，最高拟募资53亿港元，将是港交所最大的教育公司IPO，市值预计将超过200亿元。
吴氏家族
东方教育的国内实体为安徽新华教育，前身为吴俊保、吴伟和肖国庆创办的新华投资。新华投资成立于1999年，但吴俊保最早创办新东方烹饪可追溯至1988年，当时吴俊保年仅22岁，时至今日已逾30年。
大摩财经梳理发现，近年来出于上市以及家族财富安排的目的，吴氏家族三兄弟进行了一系列股权和资产腾挪。目前，三人联手控制即将上市的东方教育，同时又在东方教育之外分家发展，各自拥有一方天地。
新华投资（安徽新华集团投资有限公司）经股权腾挪后已变为吴俊保的个人公司，目前该公司由吴俊保及其子吴迪持有。
2018年，新华投资将旗下两所民办学校——新华学院（民办大学）和新华学校（民办中等职业学校）——分拆在港上市，即中国新华教育（2779.HK），吴俊保持有中国新华教育71.5%股权，后者市值约40亿港元。
目前新华投资持有巢湖农村商业银行、合肥科技农村商业银行部分股权，还持有合肥新华实验中学及19间中小学辅导机构等教育资产。
吴伟的个人公司则为安徽新华发展，吴伟和妻子程静分别持有95%和5%股权。安徽新华发展旗下拥有安徽新华房地产，还拥有小额贷款公司、融资租赁公司、融资担保公司等。
肖国庆的个人公司为安徽新华控股，该公司由肖国庆持有99.5%，儿子吴金城持有0.5%。新华控股集团旗下主要资产包括华地房地产和华地融信、安徽新华金融集团以及新华公学、艺术教育等学校，号称拥有教育、地产、金融、生态环保、智能商业五大产业。
经过十余年的发展，吴氏家族在安徽当地商界已是枝叶庞大，其他家族成员亦有在当地的地产、教育界颇有声望者。
尽管新东方烹饪学校名声在外，但低调的吴家到底有多少财富过去对外界一直是个未知数。随着家族资产逐步上市，吴俊保也开始出现在富豪榜上。去年，吴俊保因为中国新华教育上市才首次进入了胡润富豪榜，不过榜单上27亿的身家仅为中国新华教育的持股财富。市值高达200亿的东方教育上市后，吴俊保的身家无疑将快速跃升至百亿级别。
新东方烹饪的秘密
东方教育招股书揭示了吴氏家族是如何在职业教育上赚钱的。
从新东方烹饪起家，经过上世纪90年代的积累，吴氏兄弟的事业在新世纪开始腾飞，2004年-2005年左右相继成立了新华电脑教育、万通汽车维修学校，并于2006年收购了华信智原DT人才培训基地。
东方教育目前拥有145所学校，几乎覆盖全国所有省份，旗下共有五个职业教育品牌，除上述三个品牌外，还有欧米奇西点西餐教育、华信智原DT人才培训基地。
东方教育赚钱的对象主要是15-22岁的年轻人。过去三年，这些年轻人靠每年数万元的学费，为东方教育贡献了超过80亿收入、17亿净利。招股书称，2018年，新东方烹饪、新华电脑、万通的引荐就业率分别为93.2%、93.1%、97.3%。
新东方烹饪学校的影响力最大，也是东方教育最主要的收入来源。招股书显示，新东方烹饪2016年至2018年的收入分别为14.32亿、17.38亿、19亿，占总收入比均在60%左右；其次是新华电脑，三年收入分别为4.8亿、5.4亿、6亿，贡献在20%左右；万通三年收入则分别为3.5亿、4.2亿、4.4亿，占比在15%或略低。
值得关注的是，东方教育的广告费一直居高不下。招股书显示，东方教育的销售开支从2016年的3.6亿增长至2018年的6.48亿，其中广告开支从2016年的2.25亿增长至2018年3.54亿元，占整体销售开支的一半以上，近三年广告开支总计8.4亿多。
东方教育上市后将继续扩张：未来两年内再建立51所学校和6家私人订制烹饪体验中心。不过，东方教育2016年至2018年新开设的学校均为亏损状态。对此，东方教育解释称，新学校初始投入大，且注册人数较少，对其收入和净利都有负面影响。从数据上看，2015年新开设的学校已经开始盈利，但2016年、2017年开设的学校还在亏损，即新学校一般至少有两、三年的亏损期。
吴氏兄弟的职业教育王国历经30年终上市，这盘生意的奥妙必将随着更多信息的披露展露在外界面前。
