【DT新材料】获悉，近日，中国石化资本增资2亿元人民币入股浙江凤登绿能环保股份有限公司(以下简称“凤登绿能环保”)，成为其第二大股东（股份占比约9.7%），资金将重点用于公司在浙江上虞、山东潍坊的两大“无废园区”建设。
资料显示，凤登绿能环保前身为始建于1965年的兰溪化肥厂，1993年通过国有企业股份制改革转型为股份有限公司，现为康恩贝集团下属子公司。公司专注于以废物高效资源化利用，已成功将危险废物转化为高纯氢、锂电池原料等高附加值产品。目前公司总部位于浙江省金华市，拥有兰溪、绍兴两大生产基地，处置规模达241,400吨，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂。
值得一提的是，凤登绿能环保曾于2023年3月申请沪主板上市受理，但在2024年6月因主动申请撤回而终止。时隔一年，中石化高调入局，或许很快就有新的动作。
因为，现在的中石化，投资风格明显变了。
回溯到去年及之前，中石化资本还是很偏爱中期，甚至早期项目，聚焦新能源、新材料、高端智能制造、大数据和人工智能、生物技术及其他领域。知名的有中科富海（大型低温系统关键技术与产品）、亨睿碳纤维（碳纤维复合材料）、青昀新材（特种纤维）、飞泽科技（汽车领域碳纤维复合材料零部件）、普力材料（二氧化碳多元醇）、天罡助剂（高分子助剂）、坤天新能源（电池负极）、中科深蓝汇泽（固态电池）......等。
故事的转变就从2024年中下旬开始，中石化明显出手减少，然后在12月底，突然宣布完成对中国工程机械龙头徐工集团旗下徐州徐工汽车制造有限公司投资入股的混改项目。紧接着，2025年1月，宣布入股电子材料龙头万润股份，3月入股中国碳纤维头部企业中简科技，5月入局世界锂电龙头宁德时代，7月入局国内新能源发电装机规模最大的上市公司华电新能。清一色上市大佬。
此外，2月宣布投资的昌德新材科，跟凤登绿能环保一样，都是IPO终止的准上市公司。同时，1月宣布入股的龙合智能（物流自动化）、6月的麒麟软件（国产信创操作系统）和海德氢能（方形电解槽），也大多是经营多年的细分行业市占第一的龙头。
中石化投资风格变化的背后，或许有三重原因。
首先，跟资本市场景气度有关，尤其是IPO从去年就开始明显“冷清”，直到今年6月左右，才又“热闹”起来，上市节奏变慢导致等待退出变现时间拉长。长期资本、耐心资本是国家倡导的方向。
其次，笔者认为是最重要的，中早期项目失败率太高。以中石化自己投的项目为例，一道新能（N型光伏电池、光伏组件及系统）、美科太阳能（光伏硅棒和硅片）、百佳年代薄膜（光伏胶膜）3家企业上市全部终止，按照目前光伏全产业链“反内卷”出清的主节奏，中短期内IPO无望；氢能领域也一样，除了老牌重塑集团、国富氢能上港股上市，科润刚刚进入辅导，其他的都还在等待产业真正起量后的表现；新材料就更加不用说了，本来就是周期最长的一环，不确定性极高，只能慢慢等了。所以行业龙头和国家级专精特新“小巨人”基本成了中石化现在投资标配，更稳。
最后，抛开业务合作，投资成熟上市大公司回报更快。比如虽然中石化2024年营收是宁德时代8倍多，差好几个的等级，但是两者的净利润却几乎一样，都是500亿多一点点，而宁德时代2024年实际股东派发现金红利总额高达199.76亿元！！不仅产业链上可以协同合作，还能有稳定、及时、可观观的收入回报，气场更配，进出灵活度更高，再贵也要挤进去。
当然，以上是一个常规投资人的思考角度，像中石化、中石油作为大国企，重点更多还是会在助力国家战略上。比如最近非常热门的概念“聚变能源”，中核集团、中国石油昆仑资本、中国核电、浙能电力等都已入局中国聚变能源有限公司，注资150亿。
中石化，今年在氢能和资源回收领域的投资动作最大。发起的氢能基金在今年5月注册，首期规模50亿元，旨在前瞻性布局和培育氢能产业链关键材料、核心装备和原创技术。另外，跟文章开头的凤登绿能环保一样，中石化今年加入了由国家层面推动成立的第98家央企中国资源循环集团，注资100亿元，大棋局才刚刚开始。
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