本文来自“惠誉评级”。
2月17日，惠誉评级已确认新华人寿保险股份有限公司(新华保险)的保险公司财务实力评级(IFS)为'A' (强劲)，展望稳定。
此次评级确认，是基于新华保险的资本状况稳健、盈利能力提升且市场地位稳固，但权益类投资敞口增加抵消了相关影响。
关键评级驱动因素
稳健的资本水平：尽管2024 年上半年新华保险增加了股票相关投资的配置导致其资本指标略有下降，但惠誉预计相关资本指标仍将与其评级类别相称。由于业务持续增长和股票相关资产敞口增加，惠誉估计，2024年上半年末其全球Prism资本模型下新华保险的资本水平得分已从“非常强健”级别降至“强健”级别。该公司的综合偿付能力充足率亦从 2023 年末的 278%降至2024年第三季度末的223%，但仍远高于 100%的最低监管要求。
新华保险于2024年6月发行了100亿元人民币的资本补充债券，2024年上半年末的财务杠杆率升至12%(2023年末为8%)，但仍低于IFS评级处于‘A’区间的寿险公司的指引水平。
新业务增长强劲：2024年上半年，新华保险的新业务价值同比激增57.7%，达到39.02亿元人民币，新业务合同服务边际增长49.1%，达到56.51亿元人民币。这主要得益于业务结构优化、品质提升等。
在《国际财务报告准则第 17 号》(IFRS17)和《国际财务报告准则第 9 号》(IFRS9)新会计准则下，金融资产公允价值变动收益导致投资收入增加，这促使新华保险的年化净资产收益率从2023年的8.6%升至2024 年上半年的 22.7%。
稳固的市场地位：与其他中资寿险公司相比，新华保险具有“最有利”的业务状况及“中性”的公司治理水平，因此惠誉评定其公司状况为“最有利”。新华保险的公司状况反映了该公司遍布全国的分销网络、强大的品牌地位、庞大的经营规模和长期的经营往绩。新华保险不断提高个人代理人的生产率，过去两年按保费计算的市场份额保持在 4%至 5%左右。
股权资产配置增加：2024年上半年，新华保险将其股票和股权型基金的配置以及对联营企业和合营企业的投资在股本中的占比从2023年的64%提高至101%。同时，该公司进一步减少了对信托产品和债务投资计划等非标金融资产的投资。部分权益类投资可划分至与保单持有人共享投资业绩的分红账户，但惠誉仍预计，新华保险的风险资产比率(2023年末为92%)将上升至惠誉对IFS评级处于‘A’区间的寿险公司的指引水平之上。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
- 按惠誉Prism资本模型衡量的资本水平得分降至持续低于 “强健”等级的水平;
- 财务表现持续恶化，净资产收益率持续低于 8%;
- 财务杠杆率大幅升至持续高于 35%的水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
- 风险资本实力增强，按照惠誉Prism 资本模型衡量的资本水平得分升高并维持在“强健”等级的高位;
- 经营盈利能力和稳定性改善，新业务价值呈稳定增长趋势，且净资产收益率持续高于12%。
