公司近况
5 月29 日，李宁举办了2024 李宁科技大秀，回顾了李宁多年来的科技创新历史，展示了碳核芯、超、GCU、防暴雨双透纳米科技等行业领先技术，并推出了龙雀、绝影3 等科技新品。
评论
聚焦专业运动核心，全方位布局功能性产品。李宁聚焦篮球、跑步、健身、羽毛球以及运动生活五大核心品类的专业运动，通过品牌积淀和产品创新，全方位布局功能性产品，持续加大的研发投入展现了李宁品牌运动基因的专业性核心，以及公司具备的运动科学、科技研发的综合创新能力：
鞋类产品创新不断追赶国际龙头，公司建立起四大科技平台：1）中底科技超比科技密度进一步降低30-50%；2）大底科技地面控制系统GCU，耐磨较传统橡胶提升5 倍，同时跑步湿止滑/篮球灰尘+湿止滑分别提升50%/ 32%；3）鞋面科技极限丝较丝强度和耐磨分别提升700%/ 240%；4）结构科技碳核芯等技术赋能篮球鞋创新，并进一步拓展至乒羽、跑步、高尔夫等产品领域；最速曲线系统助力后程马拉松跑步经济性最高提升8.4%。在多种创新科技应用下，配备超
和超轻弜等科技的龙雀马拉松跑鞋单只重量仅89g（8.5 码），成为业内最轻马拉松竞速鞋；绝影3 配备的自研碳板韧性提升48%，同时跑鞋回弹和稳定性分别提升38%/19%。
面料科技加强布局，推出了防风防水、透气透湿的防暴雨双透纳米科技，耐静水压达10,000mmH2O 以上，透气率大于1mm/s，服装面料科技进一步补强。
研发创新驱动未来成长，期待领先地位继续加强。我们认为李宁品牌具备较为领先的品类扩容能力、产品矩阵化能力和系列迭代能力。专业运动装备的持续迭代和矩阵化运营也带来良好的销售表现，截至2023 年，飞电、赤兔，超轻三款不同功能性的跑鞋年销售量已突破900 万双。公司进一步明确了将研发创新作为成长动力的发展方向，力争实现产品领先、科技领先，满足消费者日益增长的运动需求。
盈利预测与估值
维持公司2024/25 年EPS预测1.25/1.44 元不变，当前股价对应15/13 倍2024/25 年市盈率，维持跑赢行业评级。考虑行业估值中枢有所提升，上调目标价21%至25.33 港元，对应18/15 倍2024/25 年市盈率，较当前股价有21%的上行空间。
风险
消费者喜爱度降低，行业竞争加剧，终端零售环境不及预期。
