战略性出售，强化根基。
跑步巨头特步国际(1368.HK)，对业务结构进行重大优化调整。
5月9日晚，特步国际一纸公告宣布，公司已与控股股东丁水波及其家族签署协议，将以1.51亿美元，战略性出售持有盖世威及帕拉丁品牌的全资附属公司KP Global。
这意味着，特步将进一步聚焦“跑步”优势领域，All in深耕17年的跑步赛道，使公司能够集中资源发展其高利润的品牌——特步主品牌、索康尼及迈乐。
“本次战略性出售并私有化KP Global资产将有助消除KP Global亏损对特步盈利能力和现金流的持续影响。”
特步集团董事局主席兼CEO丁水波表示，这笔交易将提升股东价值，其也计划向股东派发1.51亿美元的特别现金股息。
他也强调，采取果断行动，有信心将简化业务营运及提升盈利能力，“创造更强大、更专注的特步，为新一阶段的动态增长强化根基”。
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专注“跑步”
业内人士分析指出，此次KP Global资产的私有化，剑指特步的“跑步”野心。
自从2007年入局跑步以来，市场已逐步建立起特步“中国跑步第一股”的认知，在提到跑步时，第一个想到的是特步。
2019年，特步国际正式启动多品牌战略，除了继续稳固大众运动定位的主品牌特步之外，也布局了定位专业运动的索康尼及迈乐等品牌。
此后的2022年9月，特步主品牌发布“世界跑鞋中国特步”品牌战略定位，再次明确品牌未来发展方向。
2023年财报显示，以索康尼和迈乐为代表的专业运动业务板块表现出色，尤其是新品牌索康尼2023年首次实现盈利，向市场更加清晰展示了特步的跑步版图。
若此次交易落地，特步国际的业务结构将更为精简，并专注于跑步运动：
特步主品牌面向大众市场；索康尼服务于高端且成熟的顾客群体；迈乐专注于越野跑和户外活动，品牌之间的协同效应将进一步增强。
2023年财报显示，以主品牌特步为代表的大众运动板块是公司核心收入来源，贡献收入119.47亿元，同比增长7.4%。
拉长时间线来看，2021年-2023年，主品牌特步的收入贡献分别高达88.3%、86.1%、83.3%。
与此同时，以索康尼及迈乐为代表的专业运动业务板块表现强劲，2023年收入提升98.9%至7.96亿元，占公司总收入的比重为5.5%。
这一板块近几年表现强劲：
2020年-2023年实现收入分别为0.72亿元、2.01亿元、4.00亿元、7.96亿元，同比增速分别高达608.6%、180.2%、99.0%、98.9%。
对特步国际来说，专业运动业务板块有望成为公司下一个“现金奶牛”。
“我们于2023年12月收购索康尼在中国40%的知识产权，并于2024年1月收购Wolverine在2019年合资公司的剩余股权，使合资公司成为特步的全资附属公司”，特步国际也在2023年年报中提到。
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高瓴加持
值得一提的是，在计划出售KP Global的同时，特步与高瓴资本达成一项支持性协议，优化财务结构与未来增长前景。
该协议包括KP Global赎回于2021年向高瓴发行的6500万美元可换股债券，以及特步向高瓴发行全新价值5亿港元、为期六年的可换股债券，年利率为3.5%，换股价为每股5.5港元。
此外，高瓴将保留未来五年内以6500万美元购买KP Global20%股权的权利，反映高瓴对相关品牌在私有化后的发展潜力充满信心。
为精简财务安排，KP Global将向特步发行价值1.54亿美元、为期八年的可换股债券。
该债券金额相当于KP Global自2019年被收购以来的累计亏损，以及截至2024年3月底的资本投资及营运资金。
该债券的年利率为3.5%，与特步向高瓴提供的利率一致。特步有权在未来八年内将该债券转换为KP Global30%的股权。
换而言之，通过上述一系列战略调整，特步将专注发挥品牌之间在跑步领域的协同效应。
与此同时，特步主品牌产生的强劲现金流也将支持索康尼和迈乐的未来发展。
本次重组也将为KP Global作为私营实体的潜在成功奠定基础，如果KP Global获取成功并能独立上市，特步及其股东也将受惠于KP Global取得的成果。
