公告要点：吉利汽车3 月批发销量150,835 辆，同环比+36.75%/+35.40%。
分品牌来看，吉利品牌销量118,152 辆，同环比+33.90%/+30.30%，其中银河销量10,185 辆，环比+11.68%；极氪品牌销量13,012 辆，同环比+95.29%/+73.26%；领克品牌销量19，671 辆，同环比+40.47%/+48.92%。
各品牌销量同比均明显增加，全球化出海/新能源转型加速。 1）销量：
公司3 月批发销量150,835 辆，同环比+36.75%/+35.40%，同环比均大幅增加。2）燃料类型：公司3 月新能源汽车销量合计44,791 辆，同环比+59.44%/+33.67%，新能源产品渗透率为30%，同环比+3.74/-0.38pct，同比增加，环比基本持平。3）品牌：3 月吉利品牌销量118,152 辆，同环比+33.90%/+30.30%，其中银河销量10185 辆，环比+11.68%，领克品牌3 月销量19.671 辆，同环比+40.47%/+48.92%；极氪品牌3 月销量13,012 辆，同环比+95.29%/+73.26%。4）海外：公司3 月出口36,405 辆，同环比+80.89%/+49.37%，同比高增，全球化持续推进，出口占集团销量比例为24.14%，同环比+5.89/+2.26pct。
权益优惠增加应对行业竞争，品牌加速出海带动盈利改善。新车方面，熊猫mini 龙腾版200km、几何E 萤火虫龙腾版301KM 相继上市，扎根10 万元以下纯电市场，长续航+高安全扩充产品矩阵；全新极氪001 发布，起售价26.9 万元，除ME 和YOU 版降价2 万元，其余版本价格不变。极氪发布第五款新车极氪MIX，STARGATE 一体式智慧灯幕+大空间利好用户出行；银河公开首款纯电SUV 吉利银河E5,新能源转型成果显著; 领克07 EM-P 首次公开，Antora1000 Pro 计算平台集成业内自研芯片，助力智能化电动化稳步转型。出海方面，极氪001、极氪X 在阿联酋与沙特正式上市，右舵极氪X 于曼谷首次发布，预计2024Q3 正式交付，加速全球化进程。价格方面，吉利多款车型跟进降价，提升自身市场份额，吉利缤越上市，优惠1.2 万元，起售价7.18 万元、吉利缤瑞龙腾版正式上市，优惠1.5 万元，起售价7.98 万元，银河L7 龙腾版起售价12.57 万元，下降1.3 万元；银河L6 龙腾版起售价10.38 万元，下降1.2 万元。
盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2024~2026 年营业收入预期为2135/2581/3001 亿元，分别同比+19%/+21%/+16%；归母净利润为79/115/138 亿元，分别同比+49%/+45%/+21%；对应PE 分别为10/7/6倍，维持吉利汽车“买入”评级。
风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。
