【中烟香港业绩增长强劲，市场估值有望回归】 春节后港股市场有所回暖，但投资者需关注业绩核心要素。在过去四年，恒指持续回调，低估值的绩优股备受关注。中烟香港作为港股烟草行业的独苗，业绩支撑市值企稳，2023年业绩大幅增长，超越2019年水平，随着大市回暖，其价值有望被发现。 中烟香港发布2023年业绩，实现收入118.36亿港元，同比增长42%，股东净利润5.99亿元，同比增长60%。2020-2023年，公司收入及股东净利润复合增长率分别为50.31%及78.12%。此外，公司派发每股股息0.32港元，同比增长60%。 中烟香港从事烟草相关产品的进出口业务，拥有相关烟草国际业务独家经营权。2023年收入份额分别为68.27%、13.96%、10.21%、1.1%及6.47%。烟叶类进口业务复合增速高达81.52%，业绩增量贡献达80.6%。在盈利上，该业务毛利润7.32亿港元，毛利率为9.06%，毛利润贡献67.3%。 中烟香港积极扩张海外市场，布局包括中国香港、印度尼西亚、菲律宾、埃及、巴西及越南等国家。2023年巴西经营业务毛利率为18.4%，毛利润贡献12.96%。中烟巴西旗下非全资附属公司CBT业绩表现突出，为成功案例，有望复制至其他地区市场。 中烟香港业务性质决定了轻资产运营，2023年账上现金有23.3亿港元，占比总资产达34.6%。整体负债水平为60%，有息债占总资产36.8%。资产优质，现金流充沛，为公司开拓新业务及海外市场留有保障。 中烟香港拥有强劲盈利能力，股东净利率逐年提升，2023年为5.06%。ROE为22.23%，同比提升5.47个百分点。派息比率年平均超过30%，2023年派息比率为36.8%，超过市场多数龙头企业。多家投行看好公司前景。 综合来看，中烟香港拥有中国烟草进出口独家经营权，业绩持续高增，盈利能力提升，财务健康现金流充沛。随着港股市场迎接价值投资的春天，中烟香港估值有望得到修正。
中烟香港2023年业绩增长强劲，派息比率超市场龙头
