投资要点
事件要点：理想汽车召开2024 春季发布会，发布大型MPV 车型理想MEGA，售价55.98 万元，将于3 月11 日开启交付，高性能满足家庭出行需求，我们预期稳态月销有望达到5~7k 台。同时，2024 款L 系正式上市，配备高通8295 座舱芯片和52.3kWh 大电池，配置不断升级。
长续航+大空间+高安全+智能化，产品竞争实力强劲。1）充电续航：理想MEGA 采用800V 架构，并联合宁德时代研发麒麟5C 电池组，补能效率实现12 分钟500km，CLTC 纯电续航710km；同时，理想MEGA是全球风阻系数最低的MPV，百公里能耗仅15.9kWh。2）驾乘体验：
座椅方面，首次采用电动魔术翻折座椅，全车三排均为电动座椅，同时支持七座座椅加热，前两排座椅标配通风和十六点按摩；空间方面，理想MEGA 号称为全球空间最大的纯电乘用车，且后备厢全球最大，满足全家人旅行两周行李需求。3）智能驾驶方面，理想MEGA 全系标配AD Max 智驾方案，搭载英伟达双Orin X 芯片+一颗激光雷达，智驾方案持续落地升级。4）安全性：理想MEGA 标配堡垒安全车身，提升第三排安全系数。
L 系列全系升级，智能化/续航/舒适等进一步提升。1）驾乘体验：2024款理想L 系全系标配魔毯空气悬架，Pro 和Max 标配车载智能冰箱；L9全系搭载第四代OLED 屏幕，驾乘体验极大改善。2）续航：全系配备52.3kWh 大电池增程电动系统。3）智能化：全系智能空间芯片全部升级为高通8295 芯片，理想AD Max 配置下放至Pro 车型。4）价格：
2024 款各车型配置指导价除L7/8Pro 版本升高1 万元外（智驾硬件配置全面升级），其余均保持不变。
超充+智驾落地持续加速，引领理想未来向上发展。超充方面，理想汽车今年推出的所有纯电车型都将标配5C 超充能力，未来几年，公司计划至少投入60 亿元，建设超过5000 个直营5C 超充站，覆盖全国95%高速和重要国道，截至2024 年底布局2000 座，并且采用加盟模式的城市充电站也将在2024 年大规模落地。智驾方面，理想预计将于2024H1实现AD Max 全场景智能驾驶全国能开，智能化进程加速推进。展望2024 年，增程领域L6 以及另外3 款全新纯电车型上市，进一步丰富理想高端新能源产品矩阵，凭借大空间+强智驾+高安全舒适等特性满足不同家庭用户用车需求，销量/利润有望保持高速增长。
盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2023~2025 年盈利预测，营收为1238.52/2525.48/3747.60 亿元，归母净利润为117/247/438 亿元，对应PE 估值分别为30/14/8 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：新车销量不及预期，行业价格战演绎超预期。
