OTA5.0发布，智能化能力大幅升级，维持“买入”评级
12月10日，理想汽车智能软件发布会更新OTA5.0，在智能驾驶、智能空间、智能增程三个方面全面升级，致力于为用户带来全新体验，成为家庭首选。公司已在11月提前达成公司2023年30万辆销售目标，12月销量有望挑战5万辆。我们预测，公司23-25年总销量分别为36.8/65.1/100.5万辆，23-25年收入分别为1255/2056/2874亿元，归母净利分别为92/143/218亿元。我们采用可比公司估值法，给予公司24年27x PE，与可比公司持平，调整目标价为199.17港币(前值200.47港币)，维持“买入”评级。
OTA5.0发布，智能驾驶能力全面升级至AD3.0
12月10日，理想L系列车型史上最大更新OTA5.0发布。智驾方面，公司智能驾驶算法模型重新架构，AD2.0全面升级至AD3.0。AD Max3.0/ADPro3.0在23年12月/24年6月升级，基于BEV大模型、Occupancy占用网络、时空联合规划和MPC模型预测控制，实现全场景智能驾驶NOA，实现高速、城市环路、城市道路全覆盖，公司已公布110城全场景智能驾驶开放城市的列表。全场景辅助驾驶LCC在自主推理并生成车道线，信号灯识别通过、城市场景避让绕行等方面表现优异。智能泊车支持自动泊车APA和代客泊车AVP，泊车效率高，路线学习能力强。主动安全能力超过行业标准，AEB工作速域4-135km/h，误触发率>30万km/次。
Mind GPT加持AI理想同学上车，智能增程提升冬季纯电续航里程15-20%
公司围绕车端场景自研多模态认知大模型Mind GPT，荣获C-Eval和CMMLU两项中文大模型测评冠军。Mind GPT有望成为客户可靠的用车助手、百科老师、娱乐助手、出行助手，在方言自由说、增加浏览器及应用方面亮点突出。智能增程3.0算法升级，最大放电能力提升4.1%，通过优化增程器介入时机、智能调节空调功率，冬季纯电续航里程累计提升15-20%。
12月有望挑战5万月交付目标，纯电旗舰MPV MEGA24年开启交付
截至11月30日，公司23年累计交付约32.6万辆，提前达成23年30万辆销售目标。11-12月，公司将加速落地超100家零售中心，共覆盖62个城市，预计年底全国零售中心达463家，售后维修中心320家。强产品力叠加渠道加速落地，公司有望挑战12月交付5万辆目标。新车方面，MEGA在安全、补能、空间、驾乘体验、造型设计以及智能等方面颠覆传统MPV，有望成中国汽车市场首款家庭科技旗舰MPV，MEGA计划24年2月量产交付。我们看好MEGA车型在800V超高压快充、风阻系数、空间等方面的突出优势。
风险提示：宏观经济下行，消费需求弱，供应链短缺等。
