事件：
2023 年12 月5 日，公司发布奇想智能（Miracle Vision）4.0 版本。主要增加的功能有：矢量图形、文字特效、智能分层、智能排版、视觉模型商店、文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频。2024 年1 月，4.0版本将陆续应用于美图旗下产品。
点评：
1、 AI 应用落地，商业场景空间进一步打开。
1） Miracle Vision4.0 版本实现“AI+视频”功能的显著突破。通过模型中的“运动模块+视频数据集+画质增强模块+图像生成模块”紧密配合，保证了对语义理解更加精准，生成视频内容更加流畅，同时达到4K 超清分辨率（满足商用场景）。“AI+视频”的突破，或将进一步打开商业空间。
2） 开放API，持续拓展商业场景。12 月5 日，公司正式开放MiracleVision 商业API。价格方面，10 万张以下0.1 元/张，10 万-100 万张0.08 元/张，100 万张以上0.06 元/张。均低于目前单购美豆（约0.2元/张）的价格。
2、与站酷合作搭建平台生态，构筑产品护城河。站酷深耕设计师社区17年，共有13 大设计门类，近1700 万设计师用户，拥有4.4 亿正版内容。
与站酷合作，或可吸引越来越多的设计师使用公司的AI 产品，并在社区内分享作品与讨论，从而吸引更多用户。同时，越来越多的作品分享与讨论也可提高设计师与公司产品的粘性，从而形成产品护城河。
3、投资建议：预计公司23-25 年收入分别为28.8/41.9/55.0 亿元，归母净利润分别为3.78/4.66/7.41 亿元，对应当前股价，PE 分别为40.54X/32.95X/20.70X。给予“推荐”评级。
4、风险提示：AI 新产品上线效果不及预期、VIP 订阅用户数增加不及预期、行业竞争加剧
