交银国际发研报指，港股当前估值正处于历史底部区域。恒指当前动态市盈率处于过去10 年均值以下两倍标准差附近。政策“组合拳”密集出台。港股当前回购力度空前。强力的回购无疑是最直接的信号，向投资者传递出最直接信息：港股当前估值极具吸引力。港股当前沽空相对水平不低，意味着潜在的弹性仍较大。
该行系统性地梳理了港股板块的沽空数据（对应被动买入）、港股中资、外资系代表券商持货情况（对应主动买入）。发现：在港外资券商 2023 年以来整体持货占比仅小幅下降。在港中资系券商与外资系券商持货结构高度相近，整体都更偏好“新经济”的消费、医疗，而南下资金则明显更偏好“旧经济” 的周期板块。
结合券商持货情况以及沽空数据，该行认为港股板块配置需要使用策略“三板斧”：
第一板：港股周期板块存在分化，原材料板块适宜左侧交易。
第二板：港股大消费板块增持与高沽空并存，意味内部分化较大，须自下而上选择基本面较好的个股标的。
第三板：港股金融、地产板块沽空程度已有回落，静待政策端向销售、开工端传导，更适宜于右侧交易。
