原标题：财报很香，美版「小米盒子」盘前大涨10% 来源：富途资讯
上市2两年多，股价涨近10倍。这是流媒体机顶盒Roku——人称美版「小米盒子」的故事。当初10多亿美金的小公司，现在已经涨成百亿美金的市场宠儿。未来，还能续写辉煌吗？
业绩非常亮眼，Roku盘前大涨10%
周四美股盘后，Roku发布了2019年四季度财报，整体来说表现很亮眼。周五盘前，截至发稿股价涨10%。
来源：富途证券
Cannonball研究的分析师Vasily Karasyov表示，「我认为四季度表现很好。空头们要失望了」。
收入同比增49%，至4.112亿美元，分析师预期为3.92亿美元
亏损1570万美元，每股亏损13美分，与分析师预期持平，去年同期亏损680万，每股亏损5美分；
ARPU(每用户收入)为23.14美元，同比增29%，较分析师预期微低20美分；
活跃账户同比增36%即980万，至3690万；Roku产品用户观看时长增加60%，至117亿小时；两者皆超出分析师预期。
不过，值得注意的是，运营费用为1.79亿美元，同比增68%。未来需重点关注这一块，投资带来的增长效率如何，可以依此观察Roku市场拓展方面的能力和所处的竞争环境。
对于未来，目前Roku很乐观。
Roku展望称，受益于新流媒体平台的陆续推出和「剪线族」的大势继2019年收入实现52%的高增长后，预计2020年收入仍能保持42%的增速。
美国有线付费电视逐年下滑
注：剪线族指抛弃传统有线付费电视，而涌入流媒体视频平台的消费者。
Roku预期2020年全年收入中值为16亿美元，市场15.8亿美元；净亏损中值1.7亿美元，市场预期亏损5300万美元。
来源：财报
高管指出，全球巨大的流媒体视频市场赋予了Roku盈利的可能，未来将进一步加大投资、巩固市场地位。华尔街预期公司于2021年实现全年盈利。
回顾Roku荡气回肠的两年多
2019年被很多称作流媒体视频大战元年，年底苹果和迪士尼分别推出各自的流媒体视频平台，剑指奈飞。另外，$康卡斯特(CMCSA.US)$和$AT&T(T.US)$今年晚些时候也将推出自家的平台。
对Roku而言，流媒体平台激战初期，自己反而是受益方。因为这种战争越激烈，那么潜在用户转移至流媒体视频服务的速度就加快。这有一个前提——Roku是智能电视机顶盒行业的领先者，受益自然更大。Roku和亚马逊Fire TV占了美国机顶盒市场超80%的份额，其中Roku TV Box约40%，Fire TV将近30%。此外，Roku的CEO Anthony Wood称，2019年美国销售的近三分之一的智能电视安装的Roku TV系统。
下面我们一起来回顾Roku上市至今2年多股价荡气回肠的表现。
来源：富途证券（Roku上市来周K线）
2017年，Roku以14美元上市，当时估值为13亿美元。如今超160亿美元，最新收盘价139.05美元。
Roku上市后，首日大涨，之后归于平淡盘整了一个多月。但后来一路飙升，全年累涨228%。同年奈飞涨55%。
流媒体机顶盒厂商？可能一开始很多人看不上眼，认为Roku只是一个生产电视机盒子的小公司，故事毫不性感。后来发现，上市后公布的第一份财报相对亮眼，收入增速高达40%，这是股价第一次起飞的燃料。
2018年，Roku走势颇为震荡，最高至77美元，最低至26美元，全年累跌41%。同年奈飞累涨39%。市场开始重新审视这个暴涨的公司。
2019年，对流媒体视频行业而言，似乎是很关键的一年。我们经常看到奈飞竞争对手跃跃欲试的消息，很多人称这一年为「流媒体视频大战元年」。
Roku上演了「螳螂扑蝉、黄雀在后」的戏码，且国际化战略铺开。这一年Roku累涨337%，奈飞累涨21%。
投资者深刻意识到了：哦，这不只是一家卖机顶盒子的公司，是提供流媒体视频服务的平台，是一家主要依靠电视广告创收的公司，是在流媒体视频大潮中顺势而为的冲浪者。
正如雷总所说，要做一头站在风口上的猪，风口站对了，猪也可以飞起来。
Roku业务包含两大块：平台业务和硬件业务。平台业务2019年全年占比为78%，至7.408亿美元，其中广告业务占比最大。目前广告业务数据比较乐观：Roku称2019年广告曝光次数增加了一倍，预计2020年还将翻一倍。去年10月，Roku花了1.5亿美元买下广告效果优化平台Dataxu，表明了Roku准备在电视广告投放领域大干一场的决心。
小结
2020年，Roku截至2月13日收盘累涨4%，表现并不亮眼。空头再次归来，毕竟2019年太放飞了。
流媒体行业竞争日发激烈，有利有弊。
好的一面，我们前面说了，风口上的风力加速，可以飞得更高。目前市场上流媒体视频的入场者和计划入场者很多，那么作为平台的Roku优势更大。
市场上规模较大的流媒体平台
另一方面，风口总会过去，行业日渐成熟，各自为营成趋势，和Fire TV和Apple TV相比优势会逐渐弱化，Roku的竞争压力随之增加。
当前Roku的PS为16倍左右，高于奈飞，高于很多明星公司，当前的估值水平也不便宜。2020年股价很难有以前那样的恢弘表现，鉴于它还有较高的成长性，市场可能会宽容一些。
美股情报员 | debby
