原标题：宇华教育买买买 净利与负债齐升 来源：时代财经
时代周报记者：吴平
宇华教育(06169.HK)收购之路再下一城。
7月22日，宇华教育发布公告，宣布斥资14.9亿元收购山东最大民办大学——山东英才学院90%权益。
自2017年港股上市之后，宇华教育依靠资金优势走出河南，不断在全国市场攻城略地。此次收购的消息宣布之后，公司股价在一周之内连续跳升，从7月19日的3.3元到7月29日的4元左右，涨幅超过25%。
不过，持续的并购也让宇华教育的资产负债表迅猛扩张，短短一年，公司总资产从33.75亿元变为61.32亿元，债务总额也从9亿元大幅增加到23.73亿元。这是否会给宇华教育带来财务隐患？
“一切以公告为准。”宇华教育证券部相关人士对时代周报记者说。
15亿再下一城
根据公开信息，山东英才学院创办于1998年，是济南市第一所民办的本科院校，其南北两个校区总计占地1837亩。过去七年，山东英才学院一直排名中国民办大学前三。
目前，山东英才学院共有在校学生3.15万名，其中包括2.1万名本科生、1万名专科生，以及500名参加职业技能培训的学生。每名学生的平均年学费为1.5万元。
随着就学人数和平均学费的不断上涨，山东英才学院的业绩不断提升。根据公告，2017财年，山东英才学院收入为4.52亿元，税后净利润为7080万元；2018财年，学校收入上升至4.59亿元，税后净利润为9101万元。截至2019年5月31日，山东英才学院的总资产为13.2亿元。
济南双胜教育咨询有限公司(以下简称“双胜教育”)拥有对山东英才学院的全部权益。根据天眼查数据，双胜教育此前的法人为夏季亭，两个大股东分别为夏季亭和杨文，持有的股权比例几乎相等。而夏季亭和杨文分别为山东英才学院的院长和董事长。
另据天眼查的信息，此次宇华教育的收购已经完成了工商变更。变更之后，夏季亭和杨文各自持有双胜教育的股权比例分别降低至5%，双胜教育另外90%的股权则变更为由宇华教育一方所控制，法人也变更为李花。李花为宇华教育董事会副主席、行政总裁兼执行董事。
此次交易，宇华教育一方向夏季亭和杨文一方支付总计14.9亿元收购款，分四期支付。
收购不断
自2017年初上市以来，宇华教育就开始收购不断。
2017年12月底，公司以14.3亿元的代价收购湖南民办教育业务，包括收购LEI Lie Ying Limited全部股权。LEI Lie Ying Limited拥有70%湖南猎鹰股权，而湖南猎鹰拥有民办学校湖南涉外经济学院、湖南猎鹰技工学校、湖南涉外经济学院职业技能培训中心及湖南猎鹰物业管理全部权益。其中，湖南涉外经济学院当时有本科在读学生2.6万名及专科在读学生3000名。
2018年4月，宇华教育又耗资1.07亿元，获得了河南省开封市祥符区最大的民办高中之一——博望高中的权益。当时，博望高中拥有在校生超过4000名，年度净利润约为1200万元左右。
2019年2月，宇华教育又宣布以2.19亿港元的代价收购泰国斯坦福国际大学，这是一所成立于1995年的私立大学，在泰国拥有三个分校，拥有在校生4000人左右。
“宇华教育本来是依靠K12教育起家，通过这些收购，公司业务重心似乎正向本科教育的高等院校转移，并且还开启了海外扩张的步伐。”广州某私募基金教育行业分析师张进(化名)对时代周报记者说。
持续的买买买，也给宇华教育的资产负债表带来显著影响。
截至2017年8月，宇华教育的商誉及无形资产为168.9万元，但到了2018年8月底，这一数字已经增长到7.56亿元，到2019年2月底进一步扩大至9.38亿元。
扩张隐患
持续并购下，效果立竿见影。
截至2019年2月28日，在收购山东英才学院之前，宇华教育旗下总计有29所学校，包括大学2所、高中5所、初中7所、小学6所、幼儿园8所、海外学校1所。
短短一年内，宇华教育旗下学校的就读学生总数几乎翻倍。根据公告，总体上看，截至2018年11月15日，公司旗下所有学校的就读人数为9.3万人，比2017年同期的5.3万人增加75%。
净利润也随之发生近乎翻倍的增长。
财报显示，截至2017年8月31日的2017财年，宇华教育的净利润为3.14亿元；到了2018财年，这一数字增长到5.88亿元，增幅达到87%；营业总收入方面，也从2017财年的8.46亿元增加到2018财年的11.95亿元，增速达到41%。
截至2019年2月28日的2019财年半年报，宇华教育的营业总收入同比增速则进一步提高到55%，净利润同比增速也高达64%。
“显而易见，上市之后，公司实际上借用上市公司平台，开始撬动资本，收购扩张。”张进对时代周报记者说。
撬动资本进行扩张，一方面，宇华教育的资产总额从2017财年的33.75亿元增加到2018财年的61.32亿元，但另一方面，公司的债务规模也大幅度增加，负债总额从2017财年的9亿元左右急速增长至2018财年的23.73亿元。
截至2019年2月28日，公司的资产总额继续增加到74.07亿元，而负债总额也进一步扩大至34.51亿元。
