西南证券：一季报的秘密

西南证券5月21日发布对小米集团-W的研报，摘要如下：

业绩总结：小米集团2019年一季度实现营业收入437.6亿元，同比增长27.2%，环比小幅下滑1.5%；实现经调整净利润20.9亿元，同比增长22.4%，环比增长12.8%；整体表现超市场预期。从盈利能力来看，2019年Q1公司毛利率为11.9%，同比下滑0.6个百分点，环比下滑0.8个百分点，主要受智能手机业务毛利率下滑影响；公司净利率环比改善明显，环比提升0.6个百分点至4.8%；营业费用率环比下滑1.1个百分点至9.4%，整体保持运营高效。