股指：
（王东瀛，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日，A股市场震荡收涨，Wind全A上涨0.09%，成交额1.49万亿元。指数近日波动较大，我们认为，是由于前期指数估值已经回到合理水平，资金托底入市导致，趋势性反弹还需等待，短期震荡为主。中证1000指数下跌0.09%；中证500指数下跌0.17%；沪深300指数上涨0.09%；上证50指数上涨0.06%。A股三季报基本披露完成，呈现“总量小幅增长、板块大幅分化、指数不及预期”的特点。总量层面，全部A股剔除金融后，2026年前三季度营收同比6.57%，净利润同比18.95%，ROE为6.83%，三者均小幅高于上半年数据。但增长来源可能主要来自于输入性通胀带来的价格增长，以ROE为例，其中营业净利率小幅上涨，权益乘数持平，资产周转率轻微负增长。板块方面，电子板块在营收和净利润方面均体现出“一骑绝尘”的优势，前三季度营收同比36%，净利润同比227%，均较上半年继续环比多增。指数方面，大盘指数营收和净利润同比增速明显回落，指数财务指标热度下降。近期资本市场稳预期措施陆续出台，考虑到此前指数跌幅明显，利空情绪出清，预计短期股指震荡为主。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
周一国债期货收盘，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行11月9日开展1820亿元隔夜期逆回购，中标利率1.25%，上次中标利率1.25%。据qeubee统计，公开市场有2260亿元隔夜逆回购到期，实现净回笼440亿元。资金面来看，DR001上行2BP至1.31%，DR007上行1BP至1.36%。短期来看，经过前期利多充分演绎之后，当前国债收益率进一步下行的空间已经明显收窄，预计市场将进入震荡磨底阶段。基本面“弱修复、强分化”的格局意味着经济很难出现快速回暖，难以对债市形成持续利空，但终端需求并未走弱至衰退区间，基本面也很难推动利率趋势性大幅下行。后续债市行情将更多依靠平稳资金面与期限溢价压缩来演绎，超长债相对偏强。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，现货金银比，现货铂钯价差至美元/盎司。宏观方面，纽约联储发布的月度消费者预期调查显示，受访者对未来一年通胀的预期维持在3.9%，三年及五年通胀预期亦分别稳定在3.3%和3%。美国里士满联储主席表示，强劲需求与居高不下的通胀意味着利率仍需进一步上升，但任何加息行动都需以审慎步伐推进；芝加哥联储主席表示，就业和增长相当稳定，强调美联储必须直面“通胀失控”的问题。地缘政治方面，伊朗被曝在霍尔木兹问题上松口，总统表态愿以谈判打破“不战不和”僵局。美中期选举后，民主党多位议员表示推动结束美伊战争；美众议员向众议院提交决议，要求弹劾国防部长赫格塞思。当前黄金走势仍然受两组力量的博弈。上行力量来自中期选举后的政治出清，市场交易财政扩张空间收窄、美伊冲突升级风险下降，美元与美债收益率同步回落；下行压制仍来自“加息叙事”，经济韧性以及就业超预期，推动12月美联储加息概率升至80%左右，美联储鹰派叙事并没有太大改变。不过，在地缘缓和以及12月加息接近充分定价的情况下，仍给黄金反弹带来契机，但资金单边押注金价持续上行的可能性低，价格或更多表现为亦步亦趋的缓步震荡上行。黄金逐步企稳下，银铂钯年内再次大幅抛售的可能性降低，或存在价格小幅修复机会。
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