股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日，A股市场震荡下跌，Wind全A收跌1.58%，成交额1.43万亿元。中证1000指数下跌1.68%；中证500指数下跌1.48%；沪深300指数下跌1.36%；上证50指数下跌1.09%。我国9月通胀数据超预期，PPI同比5%，环比1.2%，本轮PPI走强主要由输入型通胀和能源化工供给端驱动，需求端仍待恢复，整体对权益市场影响有限。近期，Anthropic继续加码放缓AI开发的步伐，美国AI产业链内部整合在10月可能进入新的阶段，对上游科技硬件需求的冲击值得关注。A股市场情绪整体偏弱，主要是由于A股市场缺乏增量题材。科技硬件题材在上半年的上涨行情中已经充分计价，部分指数估值超过近5年2倍标准差，随着7月以来的调整，指数估值已经接近回到5年均值位置。市场也逐步将注意力由科技行业转移至传统周期行业。四季度可能存在政府债发行高峰，叠加近期加码的PSL等货币政策工具，可能对包括“六张网”在内的基建地产行业形成托举。此外，在板块轮动的行情中，红利仍是重要的选项之一，可以使用沪深300股指期货对冲红利低波ETF，在长期赚取相对稳定的Alpha收益。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
周三国债期货收盘，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.00%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行10月14日开展560亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场无逆回购到期，实现净投放560亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.27%，DR007上行0.3BP至1.35%。短期来看，央行结构性降息叠加财政加力政策落地，债市交易的核心从政策预期切换为政策落地后，基本面修复力度、地方债供给放量、资金面稳定性三者之间的博弈。短期多空力量处于均衡博弈状态，利率下行缺少新的催化信号，收益率上行也缺乏持续调整动能，市场大概率延续区间震荡。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属快速走弱，现货白银日内跌幅达到6%，现货金银比大幅升至73.7附近，现货铂钯价差降至500美元/盎司。宏观方面，美国劳工部数据显示，9月CPI同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，高于预期值3.6%和前值3.4%；核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期的2.5%，创五个月来最快涨幅；数据表明美国通胀压力的持续性超出市场此前预判，投资者上调对美联储10月加息的押注，10月加息概率升至50%，同时预计到2027年底美联储还将累计再加息三次。美联储最新褐皮书显示，美国企业面临的价格压力正在加剧，高油价带来的成本上涨已渗透至多个地区，关税、其他大宗商品及保险成本也持续推高企业支出；美国经济整体增长温和，就业市场变化有限，消费者对价格上涨愈发敏感。受通胀及加息预期快速回升压力影响，黄金价格在次走弱，当前来看美长端利率高企或加息预期与美元强势仍构成估值约束，宜谨慎看待。银铂钯仍围绕金价波动，金价未企稳前，价格难有较乐观表现。
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