本报记者 周尚伃 于宏
4月29日晚间，A股上市券商2026年一季报披露工作正式收官。42家A股上市券商（因缺少上年关键业务数据，剔除国盛证券）合计实现营业收入1511.27亿元，同比增长31.4%；合计实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.46%。行业整体业绩延续稳健增长基调，但内部经营格局分化进一步加剧。其中，头部券商凭借综合实力保持韧性，部分中小券商业绩弹性突出，差异化竞争效果显现。
从业务结构看，2026年一季度券商经纪、投行、资管、自营、信用五大主业全线修复。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受《证券日报》记者采访时表示：“一季度资本市场交投活跃度保持高位，新入市投资者数量稳步增加，市场成交额、两融余额等关键指标整体向好，对券商经纪与信用业务形成直接利好，有力推动券商经营业绩进一步改善。”
龙头格局稳固
具体来看，一季度42家上市券商中有30家实现营收、归母净利润同比双增长。行业分化特征同样突出，11家上市券商归母净利润同比出现下滑，且业绩承压标的集中于中小券商阵营。
数据来源：Wind 制图：周尚伃
在增速方面，多家券商迎来业绩高增行情，6家上市券商一季度营业收入同比增幅突破50%。其中，广发证券领跑行业，同比增幅为64.33%；中信建投、国泰海通、财通证券、中金公司、财达证券紧随其后，增速表现同样亮眼。利润端增长弹性更为可观，4家上市券商一季度归母净利润同比增长超100%。其中，信达证券实现净利润4.52亿元，同比大增120.87%；财达证券实现归母净利润2.53亿元，同比增长114.53%；财通证券、东北证券紧随其后，分别同比增长113.03%、102.84%。
头部梯队同样保持强劲盈利势能，中信建投、中金公司、广发证券、中信证券一季度归母净利润同比增幅均站稳50%以上，分别为99.03%、75.19%、70.73%、54.6%。
行业竞争格局层面，中信证券依旧坐稳券商行业龙头宝座，成为业内唯一单季度归母净利润突破百亿元的机构。一季度，中信证券实现营业收入231.55亿元，实现归母净利润102.16亿元，同比分别增长40.91%、54.6%。在规模扩张的同时，中信证券的盈利效率同步提升，一季度加权平均净资产收益率为3.46%，较去年同期增加了1.07个百分点。同时，中信证券资本实力持续夯实，规模效应进一步凸显。截至一季度末，中信证券资产总额攀升至2.24万亿元，较上年末增长7.82%。
对于一季度经营业绩稳步向好的逻辑，中信证券表示，2026年一季度，公司坚持把功能性放在首位，稳步推进一流投资银行与投资机构建设，扎实做好金融“五篇大文章”，经营业绩实现稳步增长，各项业务保持稳健发展。同时，一季度，资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持在高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。
招商证券非银金融联席首席分析师张晓彤表示，中信证券以规模扩张为导向，收入体量远高于其他头部券商。业务方面，公司投行优势一骑绝尘，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，国际化业务进展遥遥领先，资本实力和规模效应等优势明显。考虑到权益市场景气度超预期，中信证券作为头部券商有望优先受益、业绩有望保持良好增势。
五大主业全线回暖
聚焦经纪、投行、资管、自营、信用五大核心业务赛道，对42家上市券商一季报业务结构进行深度复盘可见，一季度行业五大主营业务全线迎来修复行情，但板块内部机构表现呈现显著分化。整体而言，上市券商一季度交出的业绩答卷超出市场普遍预期，业内分析师普遍看好券商板块后续估值修复空间，认为行业在资本市场改革深化背景下，经营活力与成长潜力有望持续释放。
作为业务的基础底盘，经纪业务成为券商一季度业绩增长的核心支撑。在A股市场交投热度升温背景下，42家上市券商一季度共实现经纪业务手续费净收入472.93亿元，同比增长44.22%。头部席位竞争格局清晰，中信证券以49.15亿元收入稳居行业首位，国泰海通凭借整合后的渠道优势以47.27亿元收入紧随其后。增速层面呈现全员普涨态势，42家上市券商经纪业务手续费净收入全部实现同比正增长，其中国泰海通以78.23%的同比增幅领跑全行业，西部证券、中金公司分别以76.73%、54.45%的增速紧随其后，财富管理转型成效持续显现。
信用业务（利息净收入）成为一季度增长最迅猛的业务赛道，42家上市券商一季度合计实现利息净收入148.05亿元，同比飙升87.93%。头部集聚效应显著，国泰海通、中国银河、华泰证券、中信证券四家头部机构该业务净收入均突破10亿元大关。其中，国泰海通合并重组红利持续释放，一季度利息净收入高达17.6亿元，位居行业榜首，同比增幅高达153.74%；中信证券同样实现大幅逆袭，当期利息净收入录得10.53亿元，而去年同期则为利息净支出2.02亿元。
资管业务延续回暖态势，42家上市券商一季度资管业务净收入合计为135.03亿元，同比增长33.28%。行业强者恒强格局愈发固化，头部券商集中度持续提升，中信证券、广发证券、国泰海通分别以35.05亿元、24.61亿元、17.57亿元位列行业前三，也是业内仅有的三家资管收入突破10亿元的券商。
投行业务伴随直接融资市场扩容持续回暖，42家上市券商一季度合计实现投行业务净收入88.51亿元，同比增长32.66%，股权、债权承销业务同步发力带动营收整体向好。行业排名格局迎来新变化，中金公司一季度投行业务净收入达15.45亿元，超越传统龙头中信证券登顶榜首；中信证券、华泰证券、国泰海通、中信建投依次位列其后，投行业务净收入分别为12.07亿元、8.61亿元、7.54亿元、6.12亿元。21家券商投行业务收入实现同比增长，其中中金公司成长弹性“拉满”，同比增幅高达283.09%；国金证券、浙商证券等特色化券商表现同样亮眼，投行业务收入同比增幅均突破100%。
自营投资业务是影响券商业绩弹性的核心变量，一季度42家上市券商合计实现自营业务净收入568.88亿元，同比增长17.14%，在各项主营业务中仍为第一大收入来源。具体来看，中信证券以116.79亿元的自营业务净收入居于行业首位，同比增长31.78%；国泰海通、广发证券自营业务净收入分别为58.39亿元、52.18亿元，同比分别增长45.61%、123.67%。此外，部分中小券商也展现出亮眼增速，财通证券、中原证券、财达证券一季度自营业务净收入分别同比增长1098%、180.6%、100.89%。不过，也有21家券商未能实现同比增长。
